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假设 取值 参考文献 2012年财政支出城乡比例 3 国务院发展研究中心研究（2012）和胡祖才研究 2014~2020年农村学生转移至城镇的数量 0.6亿人 国务院发展研究中心研究报告（2012） 2014~2020年生均财政教育支出的年均复合增长率 12.2% 2008~2012年历史平均值 资料来源：国务院发展研究中心、高华证券研究、高盛全球投资研究
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医疗卫生
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2012年我国财政医疗支出为7 198.8亿，其中城镇地区每年845元的人均财政医疗经费，约占医疗支出总额的30%，比农村地区人均185元的水平高出660元。同时，国家统计局和2012年我国卫生和计划生育事业发展统计公报的数据显示，城镇和农村地区总体人均医疗支出分别为2 697.5元和879.4元，城乡差距为1 818.1元。若将1.7亿农村户籍居民纳入城镇户口，达到城镇财政医疗支出标准，假设这一过程在2014~2020年期间平均每年新增2 429万人，医疗财政支出增速年均复合增长率与过去5年13.1%一致。
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图2–10 预期2014~2020年城镇化教育方面融资需求
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资料来源：国务院发展研究中心、高华证券研究、高盛全球投资研究
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按表2–6基本参数设置，估算显示预期2014~2020年医疗财政新增支出0.9万亿元，总支出10.5万亿元。现有户籍人口+新增城镇户籍人口的总体支出年均复合增长15.2%，以及预期2014~2020年仅现有户籍人口的总体支出9.6万亿元，年均复合增长13.1%（见图2–11）。
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表2–6 医疗卫生估测基本参数值的设定
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假设 取值 参考文献 2012年财政支出城乡比例 3.1∶1 国务院发展研究中心研究（2012）和胡祖才研究 2014~2020年农村居民转移至城镇的数量 1.7亿人 国务院发展研究中心研究报告（2012） 2014~2020年人均财政医疗支出的年均复合增长率 13.1% 2008~2012年历史平均值 资料来源：Wind数据库、高华证券研究、高盛全球投资研究
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图2–11 2014~2020年城镇化医疗卫生方面融资需求
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资料来源：Wind数据库、高华证券研究、高盛全球投资研究
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总体而言，城镇化发展促进了基本公共服务均等化。新增城镇户籍人口需要增加支出3.3万亿元，预期2014~2020年现有户籍人口+新增城镇户籍人口的总体支出为58.6万亿元，年均复合增长13.4%，但现有仅户籍人口的总体支出就为55.3万亿元，年均复合增长12.5%。社会保障、保障房建设、教育和医疗方面的新增支出分别为0.9万亿（新增5.5%）、0.8万亿、0.7万亿（新增2.4%）以及0.9万亿元（新增8.8%）。其中，医疗增幅最大（见图2–12）。当然，城镇化基本公共服务融资需求估计也有一定不足：一是估计偏于静态，没有考虑到未来的社会保障体制改革和医疗体制改革；二是由于缺乏数据，一些估计只能通过历史数据推论和相关渠道检验。
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图2–12 2014~2020年城镇化基本公共服务融资需求
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资料来源：Wind数据库、高华证券研究、高盛全球投资研究
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公共设施建设方面的融资需求
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国内外测算物质资本存量最常用的方法，是由戈德史密斯（Goldsmith）在1951年开创的永续盘存法。永续盘存法估算基础设施存量的公式如下：
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Kt=Kt－1·（1－δ）+It
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其中，Kt为t期资本存量，δ为固定资产折旧率，It为新增当期基础设施建设投资。本部分估算数据包括分行业的基建投资，价格指数均来自历年的《中国统计年鉴》、《中国固定资产投资统计年鉴》、《新中国六十年统计资料汇编》和《中国国内生产总值核算历史资料1952~1995》等。
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有关基年资本存量测算。由于《固定资产投资统计年鉴1950~1995》提供了从1953年开始的全国分行业基建投资数据，因此估算全国基础设施资本存量选取的基年为1953年。估算方法各不相同，张军扩、何枫等根据资本产出比乘以国民收入倒推基年资本存量；贺菊煌则运用迭代方法进行估计。此外，如哈尔（Hall）和约内斯（Jones），杨，范九利等、张军等，都运用某一个比例作为分母去除初始年份投资数据以获得基年的资本存量。不同的方法和假设得到了不同的基年资本存量，但如杨等人指出的，研究重点关心的是较近年份的资本存量，初始年份选择越早，基年资本存量数据对近期资本存量数据的影响也就越小。鉴此，借鉴张军的假设，将1953年的基建投资数据除以10%，大致推算1953年全国基建资本存量为202亿元（按照1953年的价格）。
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有关折旧率估计。已有文献在测算物质资本存量时，采用了不同的折旧率，如珀金斯（Perkins）、王小鲁等、范九利等使用的折旧率为5%，哈尔和约内斯、杨采用了6%的折旧率，龚六堂、谢丹阳则假定折旧率为10%。上述研究只是根据经验假定了一个折旧率。我们按照黄勇峰等的方法，根据使用寿命，对建筑、设备和其他费用这三类固定资本的折旧率进行了估算，分别为6.9%、14.9%和12.1%。在此基础上所计算出的固定资本折旧率为9.6%。
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根据计算，2012年城镇基建实际资本存量为35.9万亿元，城镇公用设施、城际交通、水利环保基建存量分别为7.8万亿、14.3万亿、13.8万亿元（均为2012年价格，见图2–13）。预期2014~2020年城镇基建融资需求为102.3万亿元，年均复合增长11.1%。为实现2020年城镇化率达到60%的目标，2014~2020年期间新型城镇化需要新增财政资金15万亿元，其中基本公共服务方面的支出需要3.3万亿元（社保、保障房、教育和医疗），基建投资方面的支出需要11.7万亿元。对2014~2020年新增城镇人口人均财政支出（政府支出）的估测结果平均为8.8万元（1.4万元用于社会保障、保障房、教育及医疗；7.4万元用于基建投资）。以上估算结果与现有研究结果基本一致且偏保守（见表2–7）。
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