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第五，市场功能的差别。在发达国家中，公司债券是各类公司获得中长期债务性资金的一个主要方式，在20世纪80年代后，又成为推进金融脱媒和利率市场化的一支重要力量。在中国，由于企业债券实际上属政府债券，它的发行受到行政机制的严格控制，不论在众多的企业融资中还是在金融市场和金融体系中，它的作用都微乎其微。
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企业发行债券的运作程序
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企业发行债券一般遵循以下程序：
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（1）公司管理层审议通过发行债券的决议。
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（2）拟订发行债券的章程。
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（3）办理债券等级评定手续。
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（4）提出发行债券申请及获得批准。
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（5）发布债券募集公告。
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（6）签定债券承销合同。
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（7）企业债券公开发售。
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（8）债券售出款项进企业银行账户。
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当前可转换债券融资误区
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（一）可转换债券的种类与发行公司性质选择的误区
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从转债自身的特性看，并不是所有的公司都适合发行转债的，转债适用于那些企业规模较小，但有着数量较大、不断增长的融资需求，并且由于风险较大，其他债务融资受到限制的成长型公司。
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就中国证券市场的发展现状而言，虽然参照了一些国际经验，但是依然是一种较为原始的产品，无法像美国那样改变其原有的一些特性。比如风险较小、业绩增长迅速的公司以及收入稳定、成长性一般的公司发行转债并不能有效促进公司价值的提高。
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但实践中，中国的上市公司几乎是一哄而上，似乎监管当局的发行标准就是发行转债公司的标准，进而出现了只要符合条件就试图发行转债的盲目现象，这是一个极为明显的误区。
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（二）可转换债券的发行时机选择的误区
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可转换债券的发行时机，直接影响公司现有股东、投资者的利益分配。一般而言，牛市时发行转债对于上市公司的现有股东最为有利。当时股价很高，还可以加上一个溢价，在发行规模确定的情况下，筹资的量就大。但是这时发行的转债一般很难实现到时转换，未来股价可能达不到牛市水平，进而导致转债的失败，带来较大财务压力。因此，市场可接受的可转换债券发行时机被认为是市场从熊市向牛市开始转变的时候最为有利。
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（三）配股、增发与转债选择的误区
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作为3种不同的再融资渠道，配股、增发以及可转换债券有着各自不同的特点，对不同公司也有不同的影响，因此，不同企业、不同发展阶段，应基于公司发展战略、市场状况以及各种融资渠道的成本收益分析，选择适合公司长远发展的不同再融资方式。
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但中国目前企业资金饥渴，迫于融资的强烈欲望，各种再融资渠道的发展几乎都呈现出盲目跟随的状况，增发股票运行轨迹的演变就是目前一个明显的例证。如此来选择转债融资渠道，对于公司长远发展，对于证券市场的规范，很可能是一种巨大障碍，我们应该警惕伴随今日可转换债券热之后出现“转债恐慌”。
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可转换公司债券的融资风险披露
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（一）发行失败风险
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尽管转债对投资者有相当大的吸引力，但投资转债尤其是未上市国有企业发行的转债也存在着很大的风险。一是转债利率远低于同期普通公司债券利率和银行存款利率，投资者利息收益相当低；二是企业未来股票市价如果低于转换价格，投资者转股后将遭受转换损失；三是发行转债的未上市企业没有上市公司那样严格的信息披露制度，转债投资者与发行企业存在着严重的信息不对称问题；四是发行转债的未上市企业未来能否上市存在一定的不确定性。这些风险的存在，使投资者在投资转债之前持谨慎态度，从而有可能使转债发行失败。
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（二）股票上市失败风险
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