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（四）有利于公司全面提高管理水平
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中国香港创业板市场的主要特点是设立了比主板市场更为严格的监管机制。中国香港联交所要求发行人在上市后，须设立强有力的公司管治基础，以促使其遵守上市规则及符合相应的商业守则，实行“精英管治”的理念；上市公司必须聘请公司秘书和合格的会计师，必须聘请独立非执行董事，必须设立审核委员会，该委员会的大多数成员是发行人的独立非执行董事；公司须每季公布季度业务报告等。
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金蝶在中国香港创业板上市后，共同基金和公众股东将共同介入，除了接受公众的监督，还要受到创业板上市规则的约束和不断面对国际投资者的“吹毛求疵”，对于提高公司董事会和经理班子的管理能力、保持公司业绩稳定持续增长十分有益。由于在中国香港创业板上市，金蝶的法人治理结构将更加清晰，业务透明度也会逐步提高，公司会高度重视处理投资者关系问题，成立专门部门负责处理信息披露和投资者关系，在管理上与国际惯例迅速接轨。
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（五）有利于引进人才
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金蝶要成为世界管理软件十强，必须不断引进世界一流的软件人才。由于创业板有法定的认股期权计划，该计划的实施能把员工的利益与公司的整体利益紧紧地捆绑在一起，一方面使公司有能力和手段吸引世界一流软件人才和经营管理人才，另一方面也使现有的优秀业务和技术骨干能安心为企业长期持续发展服务，员工与企业风险共担、利益共享，形成员工对企业的向心力，全心全意为企业发展出力。
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（六）在中国香港创业板获得较高的市盈率
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中国香港创业板首批发行的上市公司天时软件的发行市盈率达到122.2倍（全面摊薄），加权平均为89.2倍，而且上市后得到了投资者的热烈追捧，上市首日有80%的升幅，一改前期市场对创业板上市公司看淡之风，说明国际投资者和中国香港投资者对软件公司在创业板上市是认可的。美国的纳斯达克创造了一个信息技术界的传奇，微软是其中的经典例子，人们寄希望于中国香港创业板市场也能创造出奇迹。总而言之，企业争取上市的过程也是全面检讨自身优势、劣势，更好地完善自身的过程。虽然许多企业规模已具备，业绩也不错，但在经营机制、公司财务管理、规范运作等方面离国际化的要求还有很大的差距。
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通过上市，能使企业逐步熟悉国际资本市场游戏规则，体察国际资本市场风云变幻，从而在产品、技术和管理等方面加速与国际惯例接轨，增强适应力和竞争力，而且对其他民营企业的投资方向和经营管理也起到引导和示范的作用。上市后，金蝶公司会逐步发展成为一个管理稳健、高度透明、高成长、业绩优良的国际化大型软件公司，向着世界管理软件十强的目标稳步迈进。
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金蝶的成功上市为中国的软件企业资本运作提供了一个典范，随后会有大批的国内软件企业向资本市场接踵而至。
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五、案例分析
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金蝶软件在中国香港创业板市场成功上市的原因有二：一是金蝶对自身优势的准确把握；二是金蝶对上市准备工作的周密部署。
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金蝶软件是国内企业管理和电子商务应用软件方面的领先生产商，以“快速配置，快速实施，快速应用，快速见效”的个性化产品与服务定位，能够帮助顾客从容面对动态不确定商业环境带来的挑战，实现业务流程与IT技术的完美结合，有效管理变革，确保组织快速持续和健康成长。在金蝶发展初期的几年，国内软件行业正面临着巨大的市场机遇，这一领先优势带来了金蝶软件的飞速发展，金蝶认识到只靠自有积累资金实现滚动式发展很可能就会失去市场先机。因此，金蝶凭借自身在行业的领先优势和业务前景成功引进了IDG 2000万元人民币的风险资金。风险资金的进入使金蝶在行业内率先开始具备资本运营的能力，并开始走上产业化、规模化、国际化的发展道路。很显然，上市就成了风险资金退出的必然通道，所以上市也开始摆上金蝶高层的工作日程。
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对于引进风险投资后不断发展壮大的业务规模，金蝶势必要进行公司资产和股权的调整以获得上市的资格。金蝶随后更名为金蝶国际软件集团，业务进行重组后分成企业管理及电子商务软件、ASP运营平台、应用服务器，以及技术服务与支持四大块。这样一来既理顺了企业的产权关系、明确了股权结构，又通过重组业务使企业主业鲜明、潜力巨大、业务前景广阔、竞争力凸显。
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金蝶之所以选择中国香港创业板市场上市是在比较了国内市场后做出的决定，国内主板市场条件严苛，主要对象是国有大中型企业，民营中小企业很难获得上市资格。而中国香港创业板市场主要以高成长型公司为目标，注重公司成长潜力和业务前景，同时中国香港与内地的关系比较密切，金蝶业务几乎全在内地，而依靠中国香港这扇窗口又可以辐射世界金融体系，可谓进退自如。并且中国香港创业板对成长型企业的要求比较低，入市门槛好跨，对于急需资金的金蝶来说当然是可遇而不可求的。
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金蝶选定上市地点之后，在投资银行百富勤的安排下在世界各地进行了大规模的路演，向数百位投资人推荐了中国软件产业的概念和自己公司的业绩，同投资人的有效沟通使得金蝶的路演非常成功，为股票定价提供了依据。值得注意的是，金蝶上市申请获得批准后随即在开曼群岛注册了金蝶国际公司，将其变成了自己上市的壳资源。严格说此次上市的金蝶不是国内的金蝶，而是改制后注册在开曼群岛的金蝶国际软件公司，这样一来对公司运作资本是很有利的。经过近两年的筹划和准备，金蝶国际正式上市，开盘抢购如潮，从此中国软件终于站上了海外资本舞台。
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在国内证券市场创业板还不成熟的时候，国内高成长型的中小企业选择在中国香港创业板上市拓宽融资渠道进军国际资本市场不失为明智之举。然而，中国香港创业板市场严格的信息披露制度、严格的保荐人计划、严格的公司管理对国内中小企业也是很大的挑战。中小企业只有经过周密的筹划，按照上市准则对企业进行改制，调整资产和股权结构，对公司业务进行重组形成核心竞争力，建立公司治理结构培育高效稳定的运营管理机制，完善企业财务制度适应严格的信息披露和市场监管机制，才能在国际资本市场上如鱼得水游刃有余。
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中小企业融资：案例与实务指引 第三节 盈科借壳生蛋，上市运作融资[1]
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一、盈科集团，动力强劲
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盈科数码动力有限公司是中国香港首富李嘉诚幼子李泽楷创立的投资公司。1987年，李泽楷肄业于美国斯坦福大学电脑工程专业，曾在加拿大一家投资银行工作，后被父亲召回“和黄集团”负责卫星电视业务。1990年，他向父亲借了1.25亿美元建立了香港卫视StarTV，其业务迅速发展壮大。1993年5月，他将处于严重亏损的香港卫视StarTV出售给了默多克，套现53亿港元，盈利30亿港元。同年，他创立盈科集团，前期业务主要是在新加坡、加拿大、中国大陆和日本等地从事地产生意。1994年5月，李泽楷的盈科集团斥资5亿多港元，收购新加坡上市公司海裕亚洲45.7%的股份，成为海裕亚洲的最大股东，实现在新加坡的借壳上市，并将公司名称改为亚洲拓展，业务主要是地产、酒店及以中国香港为基地的鹏利保险。1999年，盈科集团收购得信佳，后将其改名为盈科动力。2000年，盈科动力收购香港电讯，成为2000年的亚洲最大并购案例，其事业达到顶峰。此后，盈科动力改名为电讯盈科。
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二、借壳得信佳，盈科巧上市
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1999年5月，盈科集团采用资产注入的方式将其资产注入得信佳，获得其控股权，并将得信佳的一部分资产和负债回售给星光电讯，即资产剥离，完成了借壳上市。具体步骤如下。
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（1）得信佳发行新股297.77亿股，得信佳自己已持有17.3亿股，占得信佳总股本的5%。
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（2）盈科集团包括了数码港项目和部分物业项目的资产净值为27.8亿，将其作价为24.6亿（折让了11.6%）出售给得信佳，得信佳支付盈科集团240亿股（每股0.06港元），获得得信佳总股本的75%。同时，盈科集团还获得10亿港元的3年期公司可转债（约166.7亿股）。购买股权的代价是注入资产，购买可转换债的代价是注入现金，既购买股权又购买可转债的目的在于既可以达到避免全面收购要约的目的，又可以在公司股权被稀释后通过行使转换权，以固定的价格将债券转换成股权，保持控股地位。
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