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第三，香港电讯的控股股东急于将其出售。出于长期战略的考虑，香港电讯的控股股东英国大东电报局希望集中财务和管理资源，专注于向欧美和日本的商业客户提供基于传输数据和互联网的服务。因此，大东电报局需要大量的现金进行业务扩展，从而萌生了出售香港电讯的意愿。
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在收购过程中，盈科动力的竞争对手是新加坡电信，其CEO为新加坡前总理李光耀的次子李显扬，财务顾问为美国高盛。盈科动力当时是中国香港第一、亚洲第三的互联网公司，其财务顾问是华宝德威和中银国际。盈科动力的市值在收购时是2008亿港元，而香港电讯的市值已高达3155亿港元。
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从收购的视角分析，盈科动力为什么能够击败新加坡电信而成功收购香港电讯，其主要的原因如下：
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一是区位优势。盈科动力和香港电讯同处于中国香港，而新加坡电信是新加坡的公司，在其他条件一致的情况下，处于相同区位的收购者具有比较优势。
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二是交易能力。在该收购争夺战中，盈科动力的收购方案和资金来源均没有处于下风。
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三是政治因素。因为香港电讯是中国香港的基础产业，出于政治目的考虑，由本土公司控制比较适宜。
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基于上述因索，盈科动力击败新加坡电信而成功收购香港电讯。
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香港电讯争夺战的主要事件如下：
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1999年7月2日，大东电报局委任华拉斯（Graham Wallace）为总裁，新领导班子展开大规模的业务重组，决定集中战略发展在欧洲的互联网和企业数据业务，这意味着大东电报局将出售在亚洲的所有非核心资产，包括移动电话及固网业务资产。1999年11月，新加坡电信与香港电讯密谈合并事项。
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2000年1月26日，新加坡电信合并模式确定，包括成立控股公司，香港电讯终止上市，采用双总部、双总裁制等。
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2000年2月11日，盈科动力发布声明，提出有意收购香港电讯，而新加坡电信则表示合并谈判仍在进行。
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2000年2月22日，盈科动力融资100亿美元的银团贷款为收购香港电讯提供资金支持。
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2000年2月28日，香港电讯通知香港联交所，大东电报局和盈科动力可能在接下来的48小时内，就向香港电讯股东提出收购建议达成协议。
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2000年2月28日，澳大利亚传媒大亨默多克的新闻集团支持新加坡电信收购香港电讯，如果合并计划成功，新闻集团将投资10亿美元购买其4%的股权。
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2000年2月29日，盈科动力和大东电报局达成协议，成功收购香港电讯。新加坡电信宣布放弃收购，默多克也宣布取消10亿美元投资购买股权计划。
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五、多头并举融资，快速收购香港电讯
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大东电报局出售香港电讯的主要目的是尽可能多地套取现金。另外，大东电报局希望能够分享收购之后公司的股价上涨，并从中获利。据此，盈科动力一方面从金融市场上筹集现金，另一方面设计了一个包含丰富选择权的出价方案，利用盈科动力股票的高价，提供给大东电报局一个丰富的想象空间。该方案给香港电讯的股东提供了“完全换股”和“部分换股”两种选择，并准备了假设香港电讯的股东全部选择“组合代价”所需的120亿美元的现金。两种选择的具体内容如下。
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其一，完全换股。每股香港电讯股票兑换1.1股盈科动力股票（以2月25日盈科动力股价22.15港元为基准），即每股香港电讯价值为24.36港元。据此，香港电讯全部已发行股本总值为2960亿港元（381亿美元）。
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其二，部分换股。每股香港电讯股票兑换现金0.929美元或7.23港元和0.7116股盈科动力股票，即每股香港电讯价值为22.99港元。据此，香港电讯全部已发行股本总值为2796亿港元（359亿美元），需要的收购现金总额是113亿美元（879亿港元）。盈科动力在48小时内获得汇丰银行、中国银行等贷款130亿美元的承诺。
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盈科动力还设计了一个增收现金方案：香港电讯股东可选择在部分换股基础上增加现金额的方案，但这需要在所拥有的可供分配款项之内进行，即并购的总现金额不能突破113亿美元。因此，做出有关选择的香港电讯。股东只有在并购完成后才清楚可以多获得多少现金，在此情况下，选取额外现金将按每股盈科动力股份2.392美元（18.62港元）计算。结果是选择增收现金方案的香港电讯股东，预计可按照3%～18%的盈科动力股份收取额外金额。
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2000年8月18日，盈科动力发表公告：盈科动力和香港电讯的收购交易已经生效，香港电讯已经成为盈科动力的全资附属公司，而香港电讯的股票从中国香港联交所退市。
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2000年12月，盈科动力更名为电讯盈科。
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六、案例分析
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尽管世界不同证券市场对上市资格和条件的审查不尽相同，但是总的来说，对于通过IPO进行上市交易的公司的要求都颇为严格，上市过程也将耗费大量的时间。因此，借壳上市对于想尽快上市交易获得融资的企业就成了首选。在网络概念风靡全球的那个年代，中国香港盈科集团借壳得信佳上市后成功再融资得以并购香港电讯的运作过程，成为借壳上市再融资的经典，对后来的公司运作借壳上市及再融资可谓树立了标杆。
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得信佳是一家制造和销售电信产品的公司，主要产品是BP机。其产品正处于衰退期，没有盈利前景，财务状况不断恶化，并且在一定的时期内没有扭亏为盈的能力和预期。正因如此，得信佳几度易主，经过后来星光电讯的收购和不断增持，除去授让给独立投资人的部分股权，星光电讯对得信佳的最终持股比例达到了74%，这种高度集中的控股权对于借壳上市的交易是个极大的便利。另外，得信佳的股本规模是23.0926亿股，在盈科集团收购之前的10日，平均收市价为0.0662港元，相应的市值大约为1.4亿港元，较小的资本规模和极低的股票价格有利于降低借壳上市的成本并为借壳上市之后的资本市场运作提供了空间，因此，得信佳成为盈科集团最佳的借壳对象。
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