1704114021
1704114022
1.政府部门的有力支持
1704114023
1704114024
在PPP模式中公共部门与民营企业合作双方的角色和责任会随项目的不同而有所差异，但政府的总体角色和责任——为大众提供最优质的公共设施和服务——却是始终不变的。PPP模式是提供公共设施或服务的一种比较有效的方式，但并不是对政府有效治理和决策的替代。在任何情况下，政府均应从保护和促进公共利益的立场出发，负责项目的总体策划、组织招标、理顺各参与机构之间的权限和关系，降低项目总体风险。
1704114025
1704114026
2.健全的法律法规制度
1704114027
1704114028
PPP项目的运作需要在法律层面上对政府部门与企业部门在项目中需要承担的责任、义务和风险进行明确界定，保护双方利益。在PPP模式下，项目设计、融资、运营、管理和维护等各个阶段都可以采纳公共部门与民营企业合作，通过完善的法律法规对参与双方进行有效约束是最大限度发挥优势和弥补不足的有力保障。
1704114029
1704114030
3.专业化机构和人才的支持
1704114031
1704114032
PPP模式的运作广泛采用项目特许经营权的方式进行结构融资，这需要比较复杂的法律、金融和财务等方面的知识。这一方面要求政策制定参与方制定规范化、标准化的PPP交易流程，对项目的运作提供技术指导和相关政策支持；另一方面需要专业化的中介机构提供具体专业化的服务。
1704114033
1704114034
ABS融资模式
1704114035
1704114036
（一）ABS融资的定义
1704114037
1704114038
ABS融资，即资产收益证券化融资。它是以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过一套提高信用等级计划在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。
1704114039
1704114040
（二）ABS融资运作过程
1704114041
1704114042
ABS融资方式的具体运作过程主要包括以下几个阶段：
1704114043
1704114044
1.组建SPC阶段
1704114045
1704114046
SPC（Special Purposecorporation）是“特别的公司”的英文缩写，它是指能获得国际上权威性资信评估机构授予的较高资信等级（AAA或AA级）的信托投资公司、信用担保公司、投资保险公司或其他独立法人机构。成功组建SPC是ABS能够成功运作的基本条件和关键因素。
1704114047
1704114048
2.SPC与项目结合阶段
1704114049
1704114050
SPC寻找可以进行资产证券化融资的对象，一般来说，投资项目所依附的资产只要在未来一定时期内能带来现金收入，则都可以进行ABS融资。这些代表未来现金收入的资产，本身具有很高的投资价值，但是由于各种客观条件的限制，它们自己无法获得权威资信评估机构授予的较高级别的资信等级，因此无法通过证券化的途径在资本市场筹集建设资金。而SPC与这类项目的结合，就是以合同、协议等方式将原始权益人所拥有的项目资产的未来现金收入的权利转让给SPC，转让的目的在于将原始权益人本身的风险隔断。这样，SPC进行ABS方式融资时，其融资风险仅与项目资产的未来现金收入有关，而与建设项目的原始权益人本身的风险无关，从而降低了SPC的融资风险，提高了其资信级别，为在国际高档证券市场融资创造了有利条件。
1704114051
1704114052
3.SPC发行债券阶段
1704114053
1704114054
SPC直接在资本市场上发行债券筹集资金，或者通过信用担保，由其他机构组织债券发行，并将通过发行债券筹集的资金用于项目建设。由于SPC一般均获得国际权威性资信评估机构的AAA级或AA级信用等级，按照信用评级理论和惯例，由它发行的债券或者通过它提供信用担保的债券，也自动具有相应的等级。
1704114055
1704114056
4.SPC偿债阶段
1704114057
1704114058
由于项目原始权益人已将项目资产的未来现金收入权利让渡给SPC，因此，SPC就能利用项目资产的现金收入清偿其在国际高档市场上所发行债券的本息。
1704114059
1704114060
（三）ABS融资优势分析
1704114061
1704114062
第一，ABS是通过在国际高档证券市场上发行债券来筹集资金的融资方式，这是其不同于其他项目融资方式的最大优势，其债息率较低，从而降低了筹资成本，特别适合大规模的筹集资金。
1704114063
1704114064
第二，作为证券化项目融资方式的ABS，由于采取了利用SPC增加信用等级的措施，从而能够进入国际高档证券市场，发行那些易于销售、转让以及贴现能力强的高档债券。
1704114065
1704114066
第三，同BOT等融资方式相比，ABS融资方式涉及的环节较少，在很大程度上减少了酬金、手续费等中间费用；并且，通过SPC发行高档债券募集资金，这种负债不反映在原始权益人自身的“资产负债表”上，从而避免了原始权益人资产质量的限制；同时，SPC利用成熟的项目融资改组技巧，将项目资产的未来现金流量包装成高质量的证券投资对象，充分显示了金融创新的优势。
1704114067
1704114068
第四，由于ABS方式隔断了项目原始权益人自身的风险和项目资产未来现金收入的风险，使其清偿债券本息的资金仅与项目资产的未来现金收入有关；加之在国际高档证券市场发行的债券由众多的投资者购买，从而分散了投资风险。
1704114069
1704114070
第五，ABS方式在国际高档证券市场筹资，接触的多为国际一流的证券机构，因此，要求必须抓住国际金融市场的最新动态，按国际上规范的操作规程行事，这将有助于培养我国在国际项目融资方面的专门人才，规范国内证券市场。
[
上一页 ]
[ :1.704114021e+09 ]
[
下一页 ]