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因潮州市长城陶瓷制作厂原用作出资的厂房涉及租用集体土地无法办理过户登记手续，1998年10月20日，长城有限各股东签订《股东协议》，约定潮州市长城陶瓷制作厂改以现金750万元等额置换其原有出资。2000年10月6日，广东新华会计师事务所出具的新会所验字（2000）第00406号《验资报告》进行了验证。
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1.潮州市长城陶瓷制作厂以自建房屋作价出资的定价依据及批准程序：由于潮州市长城陶瓷制作厂的自建房屋是发包给个人承包施工的，没有签署施工承包合同，工程结算程序不规范，因此，作价出资时未作评估，其定价经长城有限各股东一致同意并在公证处办理公证。潮州市长城陶瓷制作厂为个人挂靠集体的企业，其登记的主管部门未投入资金也不参与企业的日常经营管理。经保荐机构和律师向潮州市长城陶瓷制作厂原股东蔡廷祥、吴淡珠、蔡廷和、陈得光及陈钦龙核查，潮州市长城陶瓷制作厂以自建房屋作价投入长城有限，已经潮州市长城陶瓷制作厂实际投资者一致同意。
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2.1998年10月20日，长城有限各股东签订《股东协议》，约定股东潮州市长城陶瓷制作厂因其用作出资的厂房涉及租用集体土地无法办理房屋产权过户登记手续，改以现金750万元等额置换其原有出资。2000年10月6日，广东新华会计师事务所出具的新会所验字（2000）第00406号《验资报告》验证，截至2000年9月30日，潮州市长城陶瓷制作厂已变更出资以现金缴纳的方式缴纳注册资本，合计750万元。
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3.长城有限1996 年设立后，一直寻求征用上述自建房屋所在的集体土地和办理房产证，但迟至1998 年也没有进展，于是各股东协议由潮州市长城陶瓷制作厂置换出资。由于潮州市长城陶瓷制作厂的资金不足，只能分期陆续缴付置换出资的资金，截至2000年9月30日缴清。在此期间，原用作出资的房屋一直为长城有限所使用。潮州市长城陶瓷制作厂以现金等额置换出资后，其置出的房屋继续无偿给长城有限使用，直至长城有限新厂房于2004年竣工建成投入使用为止。
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六、中科电气（300035）：现金置换土地使用权为了补充流动资金
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中科电气有限公司（以下简称中科电气）成立于2004年4月6日，由中科电磁和禹玉存、李爱武、何争光、邹益南、陶冶五位自然人共同出资设立，注册资本600万元人民币，法定代表人余新，注册地为岳阳市经济技术开发区桐子岭。岳阳金信会计师事务所对中科电磁出资的无形资产(土地使用权)进行了评估，并出具了岳金会评报字（2004）第013号《资产评估报告书》，具体明细如下：
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土地使用权证号土地位置土地性质面积（平方米）评估价值（万元）
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岳楼国用（2003）字第43060207050号冷水铺桐子山工业10，033.14190.63
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岳楼国用（2003）字第43060207069号冷水铺桐子山工业5182.0098.46
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合计289.09
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因中科电气成立初期资金实力偏小，融资渠道较少，对流动资金需求又较大，在此情形下，中科电磁股东会于2004年7月16日作出决议，同意将对中科电气的出资方式由土地使用权变更为货币；中科电气股东会于 2004年7月20日作出决议，同意股东中科电磁将其出资方式变更为等价的货币。2004年12月30日，岳阳金信会计师事务所对此次股东出资情况进行了审验并出具了岳金会验字（2004）第232号《验资报告》，中科电气于2005年3月17日在岳阳市工商行政管理局办理了变更备案。本次出资资产置换并未导致中科电气各股东的出资比例发生变化。
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中科电磁用于出资的两处国有土地使用权在中科电气成立时就已交付中科电气使用，资产置换后，该等土地仍由中科电气使用。中科电磁改用280万元人民币现金出资，不仅没有减少中科电气的注册资本，而且补充了中科电气的流动资金，有利于公司的发展。
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保荐机构和发行人律师经核查后认为：该次资产置换不违反法律法规的规定，并履行了必要的法律程序，有利于公司生产经营的开展。
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【案例评析】
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1.现行审核政策并未限制或禁止出资置换的运用，但如存在出资置换的情形，需充分考虑该等出资置换的原因、换出资产的瑕疵程度、换出资产对发行主体持续经营的重要性程度及该等出资置换对公司业绩连续性的影响等。
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2.出资置换是在原出资资产存在无法克服的瑕疵的情形下，为有效保护发行主体利益而采取的一种补救措施，如该等出资置换对公司业绩连续计算不构成重大影响，在完善相关承诺和手续后，应不为审核政策所禁止；但如果出资置换出的资产对股东具有特别重要的意义且不存在权属瑕疵的情形下，则建议慎重处理，否则因出资置换解释不清楚且当该换出资产亦为发行主体生产经营所必需时，则可能会造成控股股东滥用股东权利或损害发行主体的利益。
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3.小兵在此只是尽量搜集一些具体的案例并简要分析其典型之处，可以这样说，每个案例处理都有不同的思路，可见在该问题上尚未达成一致的共识，不过有一点可以确定，那就是都想用尽办法证明该出资置换没有风险且不会对公司产生影响。
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4.上述案例的具体解析简要如下：
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（1）爱尔眼科：中介机构首先认可了出资置换属于减资和增资两个程序的合并，且未履行通知债权人等程序，不过随后也保证该种处理方式尽管存在一定瑕疵但是对发行上市不存在障碍。就信息披露的资料来看，该案例对于出资置换的处理仅仅就是在工商局登记资料里做了变更，至于会计处理问题应该也是正常做账而已，当然由于未分配利润和资本公积较为特殊，所以不存在折旧和所得税问题。另外，值得注意的是，该案例对于资产置换解释的理由也比较有意思。
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（2）格林美：该案例最典型的就是由于股权转让之后，补足出资的义务转移给了股权的受让方，这个其实从常理上很难解释得通，凭什么原股东拿了收益还要新股东替他还债呢？这里面很有可能会有其他利益安排，当然，小兵个人认为该案例中就是由原股东进行出资置换也没有问题。另外，公司也对出资置换问题进行了工商备案登记。
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（3）恒大高新：典型的出资不实，典型的出资置换。由于该房产没有办理过户手续，那么也就一直没有作会计处理，既然如此，公司免费使用也就免费使用了，股东将该出资以货币资金置换之后也算是两不欠。值得关注的一点是，该案例有两点比较特殊之处：一是该出资置换独立董事发表了意见，二是会计师就该次行为前后的注册资本充足情况均进行了复核。
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（4）朗科科技：典型的无形资产出资导致出资不实的问题。该案例主要是因为当时没有办理产权转移手续而造成出资不实，因而公司做了出资置换的处理，而如果当时办理了产权转移手续且资产评估报告是真实可信的，后来专利被新的专利覆盖该怎么处理呢？小兵的观点是该种情形不能认定是出资不实，而只能是专利被覆盖时将无形资产净值全部计提减值准备，计入当期损益。
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（5）长城集团：首先有一个问题，当时股东出资的土地房产没有进行评估而是由股东一致约定了一个价格，当然后来因为该部分资产被置换所以这个问题也就不成为问题了。值得注意的是，该次置换现金三年之内才缴清，并对置换出的房产用途做了交代。另外，由于年代久远，该问题在审核过程中没有成为重要关注的问题。
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（6）中科电气：出资置换的思路没有特别之处，倒是出资置换的理由很有意思，竟然是因为公司流动资金紧张，小兵不明白当时为什么不能增资。显然，这样的解释理由过于牵强，如果真是这种情况且金额较大的资产置换，小兵建议慎重处理。另外，置换出的资产同时继续为公司所用，说白了就是公司账上暂时多了份资产而已。
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【思路总结】
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