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·尽管全球化大行其道，但是家门口的竞争对手会让隐形冠军始终保持其强大的竞争力，那是因为它们作为“陪练”扮演着非常重要的角色。
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·竞争是永远的生存之战。隐形冠军们与其他企业一样面临着危险，他们手中掌握的武器也与他人的别无二致，并无什么秘密武器或杀手锏。但是他们可能对人性理念的关注优于他人，他们把自己的竞争优势发挥到极致，他们为用户提供无可比拟的产品和服务质量，他们在日益重要但又难以模仿的竞争力如咨询服务、系统集成和方便用户方面变得更强。对于这样的服务水平，用户也愿意付给合理的报酬。当然这是有底线的，这也是为什么成本一直是必须得到控制的原因。
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·隐形冠军一般不会只依靠一项优势，而是在很多方面都做得比别人更好。当一家企业坚持这一理念并坚定地将其贯彻到底的时候，它就不需要在竞争面前过于担忧。
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隐形冠军：未来全球化的先锋 第12章 稳健的融资
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财务是所有企业战略中的重要支柱。而稳健的融资则是公司基业长青的重要前提，反之亦然[1]。在这方面，隐形冠军做得出类拔萃。它们保持很高的自有资金比重，这也是危机中的一项有效的保持手段。由于成长迅速，企业对资金需求向来很高。在竞争中，企业的财力对隐形冠军们而言究竟是优势还是劣势呢？在隐形冠军茁壮成长并在市场上保持一马领先的道路上，融资到底是企业发展的瓶颈呢？还是给予了足够的施展空间呢？在未来，不同融资形式的比重又将如何变化？对于私募基金和上市，隐形冠军又是如何看待的呢？在这一章节里面，我们就详细探讨这些问题。
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[1] Vgl. Christian Stadler und Philip Wältermann, Die Jahrhundert-Champions, Düsseldorf: Handelsblatt-Bücher2012.
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隐形冠军：未来全球化的先锋 盈利能力
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我们曾经在问卷调查中询问“隐形冠军在过去10年中平均的总资产收益率”，其结果是14%。首先，如果我们算上隐形冠军42%的自有资本率以及6%的借贷成本的话，那我们可以得出25%的净资产收益率。其次，如果我们对工业企业作个现实点的假设，也就是资本一年周转一次的话[1]，那么扣除了借贷成本（假设：6%的借贷成本和58%的外来资本）之后，就得出了税前销售利润率在11%。最后，在此基础上再考虑差不多30%的企业所得税，就得到了8%的税后销售利润率。我们将这些盈利指数总结在表12-1里面。
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表12-1 隐形冠军10年间的盈利指标
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相比较而言，隐形冠军在盈利能力方面表现得非常优异。首先，在过去10年中，德国工业企业的平均税后销售利润率在3.3%[2]，德国最大的500家家族企业在过去几年平均达到了6.6%的税后销售利润率[3]，而隐形冠军却高达8%。可见，隐形冠军的利润率基本上比典型的德国工业企业多两倍以上，并且也明显比那些500家大家族企业要高。其次，和世界上的那些大名鼎鼎的大公司相比较，隐形冠军在盈利方面的能力也绝不逊色。在过去的8年中，财富世界500强企业的平均税后销售利润率在4.7%，隐形冠军比这个数值要高出40%。在表12-2中可以更好地看到这些利润指标一览表。
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表12-2 税后销售利润率比较
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值得一提的是，从长期对比来看，隐形冠军的盈利能力也是非常出色的。以税后销售利润率为例，我们可以看出，隐形冠军是德国企业平均值的两倍，并且也远远高于德国最大的那些家族企业和全球最大企业的平均值。隐形冠军的利润主要源于持续的创新和卓越的服务，另外，中小企业特有的成本意识也成为高利润率的一个重要因素。总之，只有较高的利润率才会拥有丰厚的自有资本。
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[1] 财富世界500强企业的平均资产周转率一直都接近于1。
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[2] 基于德同经济研究所每年公布的数据。
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[3] Vgl. Finanzkraft von Familienunternehmen, Nürnberg-Hamburg: Rödl & Partner, Oktober 2011.
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