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2012年，苹果公司购买了价值1512亿美元的证券。该公司还收到了130亿美元债券类到期的投资，以及另外一笔997亿美元出售证券的进项。这些数字看起来的确惊人，但它们对现金流量表分析几乎没有什么关联。在这些交易里，它们仅仅是用现金交换债券类的证券，以及相关的反向交易。
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不过，技术上，这些交易都被录为投资活动，因为苹果公司把它的现金投到了长期证券上——在年底的时候，这些东西不能以现金和现金等价物的方式公布，最终只能以现金流出的方式表现在现金流量表上。
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就分析目的而言，这里相关的头寸是收购不动产、厂房/设备的支付款，以及收购无形资产的支付款。加总起来，这些构成了2012年苹果公司的资本支出和真实的投资性现金流的流出。
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筹资性现金流
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经营性现金流和投资性现金流的差额，就是本期的自由现金流：
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经营性现金流-投资性现金流=自由现金流
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自由现金流表述的是：为了确保和提升公司业务竞争力，实施了必要的维持性投资和资本支出之后的经营性流入现金。自由现金流可用来支付红利、回购自己的股份和偿付贷款。如果某段时期的投资额大于同期经营性现金的净流入额，那么，自由现金流就是负数。这个缺额可以通过借款或手头已有现金予以弥补。从数学的角度看，在计算自由现金流时，人们必须留意代数符号，因为作为现金流出的投资通常有一个负号前缀。在上述公式里，已经把投资性现金流转化为了一个正数。
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例1-14 自由现金流的计算：家乐氏和苹果
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就上面我们讨论过的家乐氏的例子而言，它2012年的自由现金流金额为：
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自由现金流家乐氏 =＄17.58亿-＄32.45亿=-＄14.87亿
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由于家乐氏没有依照常规的方式寻求并购，所以，可以把2012年对普林格莱斯（Springles）的并购视作一个例外之举。因此，为了衡量家乐氏公司的现金流创造能力，把经营现金流与资本支出相比，可能是一个更好的尺度：
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自由现金流家乐氏 =＄17.57亿-＄5.33亿=＄12.24亿
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这个数值基本上代表了该公司真实的或相关的现金流——考虑到了年度必要的投资，以确保公司的成长。如同这个例子所示，资本支出（要从经营性现金流中减去）的定义最终对自由现金流有着巨大的影响。因而，要特别地关注资本支出的当期和未来的结构。
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同样的东西也适用于苹果公司。按照传统的公式，无法得到有用的数值，因为内部投资科目扭曲了投资性现金流的含义。在这个例子里，明智的做法是仅考虑用于不动产、厂房/设备和无形资产的资本支出。
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自由现金流苹果 =＄508亿-＄83亿-＄11亿=＄414亿
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例1-15 筹资性现金流：家乐氏公司
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如下述现金流量表1-24所示，家乐氏公司2012年的自由现金流（负数）用下述筹资性现金流予以了平衡。
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表1-24 家乐氏公司：筹资性现金流 （单位：百万美元）
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资料来源：家乐氏公司（2012）《美国公认会计准则》。
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该公司录得了7.79亿美元来自短期借款的现金流入额，加上另一笔7.24美元的流入额（来自长期票据的开立）。同时，公司偿付了7.07亿美元的应付票据。最大的一笔现金流入额来自债务发行（最可能的形式是银行贷款）。
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此外，该公司发行了价值2.29亿美元的普通股——作为现金流入额入账。通常，采用这种簿记方式有两个相关的原因。第一个可能的原因是，该公司通过增发的方式，向现有股东或外界投资者发行新股。第二个可能的原因涉及公司用新发股票而非现金支付奖金。由于这后一种明显是一笔费用，但没有导致现金流出，在现金流量表上是要加回来的。不过，通常来自股票奖励的影响会表现在经营性而非筹资性现金流上。所以，在这个例子里，第一个提到的原因应该是最有可能的。
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在证券市场上，该公司回购了价值6300万美元的自家股票，而且，最后还支付了6.62亿美元的红利——这是一笔现金流出额。
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把它们全部归总，该公司的筹资性现金流录得了13.17亿美元的净现金流入额——主要是由于较大借款额所致。用心的读者不会因此而感到惊讶，因为该公司在资本支出和普林格莱斯公司收购上花费的支出，超过了它通过经营活动所创造的现金流（参阅第一个自由现金流计算内容）。
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