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例3-4 资本负债比率：瑞安航空与法航-荷航集团（Ryanair vs Air France-KLM Group SA）
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依据例3-2和例3-3中瑞安航空与法航的简略资产负债表数据，相关的资本负债比率计算如下（注意：两家公司的现金及现金等价物分别为35.34亿欧元和34.20亿欧元）。
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这些资本负债比率数据证实了之前所得到的权益比率值。瑞安航空资产负债表上的现金及现金等价物超过其银行债务，导致它的资本负债比率为负数。当某公司的现金头寸超过有息负债时，就称它处于净现金头寸状态。理论上，瑞安航空能够在偿还所有的银行债务后仍处于净现金头寸的良好状态。
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相比于瑞安这一非常健康的数值，法航的资本负债比率却高达154%，这意味着其资产负债表上的净负债（金融负债-现金）明显高于股东权益。这使得法航的处境不妙，它必须依赖银行和债券持有人等外部单位，而这对于周期性行业的企业而言，非常危险！正因如此，一旦公司违反了既定的财务约定事项（例如最低权益比率）时，银行往往会要求立即偿还贷款。
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例3-5 资本负债比率：斯沃琪集团
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斯沃琪集团（Swatch Group）2012年的资产负债表中，金融负债是1.35亿瑞士法郎，而现金及现金等价物（含有价证券）则是19.67亿法郎！因此，净负债为-18.32亿瑞士法郎。将此数值与股东权益93.44亿瑞士法郎相比较，得出资本负债比率为-19.6%。
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斯沃琪集团有净现金头寸，可视为是无债务企业。在拥有净现金头寸的公司里，当股东权益减少时，资本负债比率在数学上会随之进一步下降，但通常只是把负的资本负债比率简称为“净现金头寸”，无须计算相关的精确数值。因此，在这种情况下，通常无须做明确的计算，因为金融负债完全被流动性覆盖，财务稳定性有了保障。
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例3-6 资本负债比率：利安德巴塞尔
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化工巨头利安德巴塞尔（LyondellBasell）的例子则恰恰相反。该公司2008年年末的资产负债表向投资者清楚地揭示了即将来临的破产申请。破产之前的头一年，公司的资本负债比率高达1244%。在此提醒一下：这个比率超过70%，就表明公司已陷入困境。公司的金融债务负担高达244亿美元，而其库存现金仅为5.60亿美元，股东权益也不过19亿美元。在这种情形下，该公司的资本负债比率计算如下：
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显然，具有类似资本负债比率的周期性公司，不可能持续生存下去。实际上，2009年该公司根据第11章破产保护法，提出破产重组申请后，实行了债转股，削减了大部分债务，并于2010年5月后，由破产边缘再度崛起。如今，利安德巴塞尔是世界第三大化工公司。由此可以看出，利安德巴塞尔的问题是由其巨额负债引起，而非经营状况所致。
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因此，这一比率总是需要结合具体环境来考虑。即使是通常稳定的公司，一次战略性收购或扩张计划，往往能把公司的资本负债比率，提高到相当危险的水平。但只要这种高资本负债率只有短期效应，且随后能通过充足现金流平衡借贷，那么，这类异常情况就不会带来问题。
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此外，为了评估那些潜在的扭曲因素，资本负债率应与动态资本负债比率一起考虑，尤其是要与现金流状况结合起来考虑。
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估值的艺术：110个解读案例 [:1704155591]
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估值的艺术：110个解读案例 3.3 动态资本负债比率
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这一比率表示在全部自由现金流用于偿还金融负债时，所需的理论清偿期限（以年计）。因为自由现金流波动较大，所以，应该采用过去几年内的合理平均值。
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相对于资本负债比率而言，动态资本负债比率的优点是考虑到了收益方面。极端情况下，即使是一家资本负债率低的公司，但如果其现金流无法偿还债务，它还是会因财务困境而倒闭。
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就动态资本负债比率而言，两年的数值被认为很不错，但五年以上的数值则被认为是麻烦将至。
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对于成长型公司而言，因为它在短期内的投资大，所以通常这些公司的自由现金流少或是负值，应该采用中期自由现金流量的合理预期值。
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