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通过将经营利润（EBIT）和折旧摊销费用相加的方式，计算得出息税折旧摊销前利润为44.71亿以色列新谢克尔。
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因此，贝泽克公司的净负债/息税折旧摊销前利润比率如下：
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一般而言，净负债/息税折旧摊销前利润比率低于1时，被认为经营状况很好。在此情况下，偿债的可能性很高。与此相反，这个比率高于3时，表明信用质量很差。一旦净负债/息税折旧摊销前利润比率高于8，通常不再具备及时偿债能力。
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贝泽克案例中，1.79的比率还不错。但是，还必须格外关注息税折旧摊销前利润各构成要素的进一步发展和变化情况。
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估值的艺术：110个解读案例 [:1704155593]
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估值的艺术：110个解读案例 3.5 资本支出比率
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假设你拥有一家公司，年利润为500万美元。但是，为了达到盈利目标并保持竞争力，必须每两年投入1000万美元用于购买新设备。因此，虽然在不断盈利，但这些钱却无法从公司变现取出。
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资本支出比率通过资本支出（CAPEX）与经营性现金流之间的比率来描述这一问题。实践中，现金收益，即净利润加上折旧和其他非付现项目，通常代替经营性现金流来使用。因为后者往往因运营资本的周期性波动而发生明显的变化。
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在引子一章的案例中就已阐明，从长久来看，若企业投资比率超过100%，则经营不可持续。所以，那些连续多年投入超过经营性现金流的公司，结果都不得不依靠外部筹资，最终必然导致过度负债。这也解释了汽车、航空或重工业等资本密集型产业的业绩长期走弱的原因。
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长期投资者通常对那些投资收益率高、资本需求小的公司感兴趣。
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例3-12 资本支出比率：罗宾逊公司
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表3-8为美国运输服务提供商罗宾逊公司（C.H.Robinson Inc.）2012年年初和年末现金流的相关数据。
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表3-8 罗宾逊全球物流公司：简略现金流量表 （单位：千美元[1] ）
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资料来源：罗宾逊全球物流公司（2012）《美国公认会计准则》。
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在该公司的现金流量表中，“软件购置和升级”项目格外显眼。在这种情况下，罗宾逊物流公司没有将与软件升级相关的费用列入利润表，只是将这些升级费用资本化，在资产负债表中列示为一项可折旧的资产。因此，罗宾逊物流公司的当年资本支出总额达5065.6（3609.6+1456.0）万美元，上一年则为5280.6万美元。资本支出比率计算如下：
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这是一个相当低的比率，但若公司正在做的投资是足量的，而且，公司每年只需现金流的一小部分进行再投资，就可以保持竞争力，那么，这就是一个非常好的比率。换句话说，这意味着公司能够将经营性现金流的89%，以红利或股票回购的方式分配给股东，或者将其用于并购竞争者，赢得更多的市场份额。
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考虑到罗宾逊物流公司5.2%的净利润率还算不错且尚属正常，但你还是会感到奇怪：这家公司竟然会有如此低的资本支出比率！还是一样，答案仍然在商业模式本身。
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罗宾逊物流公司是本土最大的运输服务和物流解决方案提供商之一，然而，公司却没有货车或火车等运输设备。它在各独立的运输公司之间建立了广泛的合作网络，会根据终端客户需求和最终的业务规模，来选择和雇用这些运输公司。