1704158005
1704158006
表4-4列示了亿滋国际（Mondelez International）的流动资产。该公司的流动负债达到了148.73亿美元。
1704158007
1704158008
表4-4 亿滋国际：流动资产摘要 （单位：百万美元）
1704158009
1704158010
1704158011
1704158012
1704158013
资料来源：亿滋国际公司，（2012）《美国公认会计准则》。
1704158014
1704158015
现金比率的求取方法：现金及现金等价物除以流动负债：
1704158016
1704158017
1704158018
1704158019
1704158020
对于速动比率，分子应该包括公司的净应收账款：
1704158021
1704158022
1704158023
1704158024
1704158025
为了计算流动比率，既可以用亿滋国际的流动资产总额，也可以用现金、应收账款和库存的总数。在这个比率的计算里，采用156.22亿美元的流动资产总额。
1704158026
1704158027
1704158028
1704158029
1704158030
亿滋国际采用了一个相当激进的、利润驱动型的运营资本管理策略，公司的运营资本正好是所需的量级。鉴于它稳健的业务模式和颇具韧性的现金流，这种策略不会对公司财务稳定性产生负面影响。
1704158031
1704158032
1704158033
1704158034
1704158035
估值的艺术：110个解读案例 [:1704155605]
1704158036
估值的艺术：110个解读案例 4.5 库存强度
1704158037
1704158038
1704158039
1704158040
1704158041
这些比率给出的是物料（即物品）与总资产比例的信息，因此，构成了一个衡量资金效率和资金投入的标尺。一般来说，库存比率越大，占压于运营资本的金额就越大——这对盈利能力和现金生成能力，都会产生有害影响。而且，这个比率相较于前年的上升意味着相关库存产品的销售问题。因此，时间一长，库存强度指标就是特别有意义，尤其是快消品行业应该使用这个指标。
1704158042
1704158043
由于库存的绝对增长通常会引起收入和总资产的增长，所以，可持续的增长不会对这个比率产生影响。不过，一次突如其来的库存增长应该慎重对待。
1704158044
1704158045
例4-6 库存强度：索尼公司
1704158046
1704158047
2012年年底，日本巨头索尼公司（Sony Corporation）公布了下述有关其库存成分的信息。精确的库存数据（见表4-5）可以在其财报的附注里找到。
1704158048
1704158049
表4-5 索尼：库存摘要 （单位：百万元人民币）
1704158050
1704158051
1704158052
1704158053
1704158054
资料来源：索尼公司（2012）《美国公认会计准则》。