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调整了一次性费用后，息税前利润率从8.95%降到8.78%。最后，我们必须有公司具体税率的概念。对于2013和2012年，真实的税率达到了29.8%和29.6%，在年报的附注里，该公司陈述的综合法定税率是25.7%——不过，特别科目通常会增加实际税率水平。因此，合理的做法是使用不低于29.5%的税率。该公司1370万加元的递延负债（这最终是必需的支付的）也进一步佐证了一点。
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下述的假设将被用于贴现现金流模型。
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·初始的销售额增幅是4%，逐渐下降到2%的最终增幅——与长期GDP增幅一致
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·在第一年里，轻微下降的毛利润率，随后有了恢复——基于管理层在随后几年对输入价格压力的纾解
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·作为销售额百分比的销售和管理费有些许下降，原因是经济规模和启动的重组方案
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·较低的利息费用——由于利率环境整体较低
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·29.5%的所得税税率
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在按预测编制利润表时，这些假设扮演着基石般的作用，但它们必须是建立在对公司深度分析的基础上。不过，为了测算所有者利润，我们还必须就运营资本的变化、折旧和资本支出做出相关的假设。在这个例子里，将会采用下述假设：
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·折旧按销售额的2%计，主要是考虑到安德鲁-帕勒的轻资产模型
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·资本支出也是按销售额的2.75%计，因为生产线上不再使用的现有资产的出售会降低未来的投资额
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·假设每年的净运营资本的销售额占比为36%
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除了这些，该公司在利润表里公布了“衍生品未实现收益净额”和“其他的收益/支出”。贴现现金流模型拒绝接受衍生品收益，因为这些收益通常会被来自货币波动所造成的收入变化所抵消（安德鲁-帕勒的红酒部分来自欧洲，部分来自美国），而预测汇率变化不是我们的工作。此外，其他支出也会表现出上下波动特性，但从长看，它们会相互抵消——这也是为什么贴现现金流模型不考虑它们的原因。
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通过利用2013年的真实数据并基于它们对未来10年（至2023年）的预测，现在可以建立贴现现金流模型。然后，再利用毛利率预测值，计算公司的毛利，再减去销售管理费用、折旧费用和利息支出，得到税前利润。用预期税率计算税款支出，最终得到净利润数。为了获得所有者利润，或属于权益的自由现金流，加回折旧费用，减去资本支出，还要考虑运营资本的变化情况。
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表8-15列示了截至2023年利润表的预测值。
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基于调整过的2013年数字（调整了一次性科目、衍生品和摊销），这里运用了早先罗列的增长率和利润率的动态数据。
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为了计算所有者利润，利用下述相关的现金流头寸修正这些净利润数据：资本支出、折旧和净运营资本的变化值（表8-16）。
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折旧费用数字可以直接来自利润表（这里称作不动产、厂房和设备摊销）。如同上面的定义，资本支出金额是假设等同于折旧金额，因为它的商业模式是相对的轻资产模式，无需额外的资金支出来支撑增长。运营资本变动值的计算方法：假设一个合理的运营资本和销售额比率，再用每期的销售总额乘上这个比率。然后，就可以计算运营资本变动值（每年对运营资本的额外投资）。通常理智的做法是与管理层沟通，并基于历史数据进行计算，以期对未来的资本支出和运营资本指标比做出一个精确的假设。
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为了获取公允的公司价值，现在需要用一个合理的利率，对这些所有者利润进行贴现，同时，还要选择一个计算终值的增长率。我们把这个终值增长率设为2%，因为该公司应该可以依据通货膨胀率调整它的产品价格。鉴于无法精确地确定权益成本（贴现率），那么，就应该采用敏感性分析。这里初始的权益成本是采用13倍的市盈率求得的：
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通过贴现上述计划期的所有者利润，我们得到了这些现金流的现值：
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为了完成估值，还得求取终值。利用2%的终值增长率和2023年的所有者利润1933.7万加元，得到：
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为了得到这个终值的现值，需要用1.09710贴现2.56亿加元。由此得到这个终值的现值1.0149亿加元。现在，把这两个现值相加就得到了权益价值总额：