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由于无可辩驳的市场地位和极端稳健的财务比率，说明它的风险应该相当的低，所以，该公司的权益成本定在10%。同时，高增长率意味着不确定性增加。这个权益成本既反映了卓越的市场地位，也体现了与高增长相关的不确定性。结果是如表8-19所示的所有者利润（自由现金流）的估算值。
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表8-19 无名公司：贴现现金流法
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就第一个9年期而言，现金流现值总额达到了2660万美元（例如第4年的现值：4.76/1.14 =325万美元）。基于第10年的自由现金流（704万美元），终值（即第9年以后的所有现金流价值）计算如下：
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为了得到现值，需要对终值进行贴现。在这个例子里，必须使用2.35（1.109）这个因子。
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权益价值总额的计算：1~9年估算期的贴现现金流加上终值
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股东权益价值=＄26.6m+＄42.6m＝＄69.2m
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由此，股东权益的公允价值达到了6920万美元。
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顺便透露一下，这个无名公司实际上是1922年的可口可乐公司。这个相对激进的贴现现金流预测模型只是一个例子，说明贴现现金流分析会怎样错误地判断一个企业的真实价值。然而，让人聊以自慰的是。在这个财年的3年前，肯德乐家族把该企业卖了，作价2500万美元——只是其内生价值的一部分。1919年的这个价格相当于5.3倍的市盈率和0.96倍的市净率。不过，该家族并没有做亏本生意，因为它们早先购买这个商标权只花了2300美元（原文如此！）。
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事实上，1922~2010年，可口可乐公司销售额的年均增长率是8.3%。在相同的时间段里，它的净利润率提升到了22%。如果你使用这些数字来计算该公司的终值增长率，那么，它的终值就是2.876亿美元，权益价值的总值就是3.142亿美元。这明显低估了可口可乐公司今天的价值：2000亿美元，但在那时（考虑进钱的时间价值），3.142亿美元假定的公允评估值，提供了一个明确的安全系数（即便是使用了真实的数字，但该企业还是没有达到今天的价值。这里的原因就是资金的时间价值：越远未来的现金流越多，它现值的衰减就越大）。
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例8-9 大富翁
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在玩大富翁（Monopoly）时，通常在游戏里会有活跃的土地和街区的交易。针对这个游戏，有人质疑过那些价格是有效确定的吗？由于这个游戏里的多数定价都是基于直觉或估算，所以，这里给出有关于五月墟和柏丽购物大道（伦敦最昂贵的两条街——含有完整的酒店）的贴现现金流分析。在做这种分析之前，需要做下述的假设。
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·4个玩家
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·2小时的游戏时间
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·每轮一分钟
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·2.62%的可能性是落在五月墟，2.18%的可能性是落在柏丽购物大道
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·五月墟的租金是4万美元
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·柏丽购物大道的租金是3万美元
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在玩大富翁时，按说不会收取利息，所以，未来的租金无须贴现。在上述数据的基础上，还有480次掷骰子的机会，即每个玩家每次15秒钟。在这些掷骰子的过程中，骰子落在五月墟上面的可能性为2.62%，落在柏丽购物大道上的是2.18%。（这种可能性还包括落在诸如监狱和机会卡等所有偶然事件。）结果，12.5次落在了五月墟，10.4次落在了柏丽购物大道。随后的现金流如下所述：
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两条街的价值=12.5×＄40000+10.4×＄30000=＄812000
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除了3个玩伴的住宿外，这个计算还包括了自己酒店的造访，而购买街区意味着你不必为所购地的驻留付款。812000美元的价值仅仅适用于第一轮游戏时，所购的两个建设完善街区的价值。随着游戏的进展和驻留酒店次数的下降，那么，动态的考虑会更有意思。在游戏过半时，购买的金额达到406000美元也是合理的。
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两个街区的价值=6.25×＄40000+5.2×＄30000=＄406000