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公允权益价值=公允企业价值-净负债
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=＄217150m-＄31543+＄5947m
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=＄191554m
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就高露洁的情况而言，求得的每股公允价值是51.17美元。在各自资产负债表的终止日，宝洁的价格在每股78美元上下，而高露洁的交易价则是53美元。上述分析似乎在建议我们去深究宝洁，因为它的股票可能被潜在地高估了。不过，鉴于宝洁的优秀产品和品牌组合，更高的估值有其合理性。另一个需要深究的因素是上升的销售额/息税折旧摊销前利润率预期，是否能够证实宝洁股票交易溢价（见图8-7）的合理性。
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图8-7 标普500成分股：息税折旧摊销前利润率vs.企业价值/销售额比率——周期性消费品公司和非周期性消费品公司
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图8-7 （续）
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估值的艺术：110个解读案例 [:1704155647]
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估值的艺术：110个解读案例 8.2.6 倍数估值法：数学背景
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就像权益倍数法是以股价或市价总值作分子一样，各个估值比率之间是有数学关联的。如用市销率除以市盈率，得到的是净利润率。
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类似地，用市净率除以市盈率，得到的是净资产收益率。
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所以，一家盈利能力一定的公司，仅能给出相关的公允估值比率（相当于上述相关公式的内涵）。一个简单的例子可以说明这个意思：一家名为“价值”的公司表现出的长期可行的净资产收益率为16%以及2倍的公允市净率。借助于下述公式：
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现在，可以确定公允市盈率了，因为市净率和净资产收益率都是“已知的”。把公式进行转化后，结果是：
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如果把这个公式应用于上述的例子，那么，所求得的公允市盈率是12.5：
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