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不过，固定福利计划常常出现问题，因为养老金负债（出自要付给雇员的款项）超过了养老金资产的基数。如果养老金不能相应地增加，而这些资产或雇员的寿命增加了，那么，就会出现一个潜藏的缺口，导致养老金账户金额不足。在这种情况下，公司通常就必须通过特别的缴费方式填补这个缺额。由于这个支付义务在规模和期限上都是未知的，所以，它们是以准备金而非负债表现在报表上。
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只要固定福利养老准备金金额小，它们就可以继续作为准备金处理，且通常不会影响资产负债表的分析。不过，由于对养老基金过高的预期收益率，近年来，特别是美国公司遭遇了相当大的亏损。因为这些亏损通常都是直接对冲股东权益且不会出现在利润表上，所以，许多市场的参与者并没有注意到这些亏损。
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例如在2008年，麦片生产商家乐氏公司公布了由于养老金重估而产生的逾10亿美元的亏损！如果管理层曾就其养老金资产预设了太高的收益率，那么，他们就应该采用新的更加实际的预设收益率，并用股东权益冲销这个差额。
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出于谨慎原因，明智的做法是把不足的养老准备金视作金融负债。同时，许多企业开始关掉它们的固定福利养老金计划，仅仅提供固定缴费计划，这从长期来看将纾缓养老金问题。然而，只要还有雇员在从该固定福利计划领取养老金，那么，固定福利计划的风险仍然会持续十多年。
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估值的艺术：110个解读案例 [:1704155650]
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估值的艺术：110个解读案例 8.3.1 备考报表和一次性科目影响
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对于充满了星号和说明（即注释）的财报，一定要特别仔细地审核。为了造就一个统一的估值基础，应该对利润表进行调整和修正。特别是在经济下行期，公司往往都会启动重组计划，相关的费用都会记为特别科目和一次性费用。
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在许多情况下，这种方式是合法的，因为这种支出的确是一次性事件。不过，有些企业开始通过记入这些所谓的特别科目和一次性费用，润色它们的利润数据。在这些情况下，建议仔细分析这些特别科目并进行相应的调整，同时，还要增加对现金流量表的关注度。
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在经济的下行期，有些企业常常会谋用下述方法：如果存在着任何将要出现负利润的迹象，就会启动一次重组计划——相关的支出会被直接和全额记为一项拨备（因此作为利润表上的一项费用）。由此产生的亏损将被记为特别科目，而且在来年，这项拨备（会依据情况把它的金额定的很高）的释放会带来非经常性收益。
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例8-25 财报调整：美国在线-时代华纳
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在调整这个资产负债表（见表8-34）之前，美国在线-时代华纳（AOL Time Warner）已经表现出了两个健康的比率：
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·权益比率：72.9%
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·资本负债比率：14.5%
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在阅读这份资产负债表时，敏锐的读者会注意到极高的商誉比例——达到了股东权益的83.8%。在做资产负债表调整时，保守的做法是用股东权益来冲销整个商誉。对于这家公司而言，这样的结果是一个调整过的公司面值246.07亿美元。即便如此，这个数值调整得还不够狠，因为这家公司还有449.97亿美元的无形资产，不过，这些可能都是具有可回收性的。
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表8-34 美国在线-时代华纳：资产负债表 （单位：百万美元）
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资料来源：美国在线-时代华纳（2001）《美国公认会计准则》。
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在做出了上述调整之后，现在计算出来的比率值如下。
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·权益比率：30.3%
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·资本负债率：89.7%
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在商誉（定得太高）得到修正后，该公司的新面貌要负面的多。它的商誉质量也很模糊，因为在报告年份该公司公布了49亿美元的亏损。在下一年，就发生了在仔细分析资产负债表就已经怀疑的事情：由于商誉减值和更多的价值调整，美国在线-时代华纳遭受的亏损竟达986亿美元（原文如此）。在调整之前，该公司的财报数据传递的是一个虚假的情况。
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特别是在固定资产或存货占比低的企业，严格的调整非常重要，因为经验告诉我们：无形资产往往易于引起大额的价值减记。
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