1704166392
1704166393
初始投资=FCI+NWCI-Sal0+T（Sal0-B0）（2-6）
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1704166395
其中，Sal0为出售旧资产所得资金，T为税率，B0为旧资产账面价值。
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2.项目中期年度税后运营现金流
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CF=（S-C-D）（1-T）+D（2-7）
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1704166401
或者
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1704166403
CF=（S-C）（1-T）+TD（2-8）
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1704166405
其中，S为销售额，C为营运成本，D为折旧费用。
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3.期末税后非运营现金流
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TNOCF=SalT+NWCI-T（SalT-BT）（2-9）
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其中，SalT为期末出售旧资产所得现金（旧资产残值）；BT为期末旧资产的账面价值。
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上例中的初始投资额用式（2-6）可以求得：
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初始投资额=200000+30000-0+0=230000（美元）
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对于一个替代类项目，出售旧资产获得现金Sal0，若Sal0-B0为正，则扣掉资本利得税，若其为负，这部分损失可以抵扣税费。在这个例子中，由于期初没有旧资产的出售，因此Sal0及T（Sal0-B0）均为0。
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根据式（2-7），每年税后运营现金流为：
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CF=（S-C-D）（1-T）+D
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1704166423
=（220000-90000-35000）×（1-0.4）+35000
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1704166425
=92000（美元）
1704166426
1704166427
式（2-7）为每年的净利润加回折旧额。用式（2-8）可以得到相同的结果：
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CF=（S-C）（1-T）+TD
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=（220000-90000）×（1-0.4）+0.4×35000
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1704166433
=92000（美元）
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式（2-8）为每年税后销售额减去成本部分，再加回由于折旧带来的节税效应。分析师可以选择自己习惯的方式来计算。
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式（2-9）为期末非营运现金流的计算方式：
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TNOCF=SalT+NWCI-T（SalT-BT）
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1704166441
=50000+30000-0.4×（50000-25000）
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