1704167378
1704167379
·通货膨胀降低了折旧的节税效果（除非所得税体系对折旧进行了通胀调整）。通胀还会降低债权人偿付金额的价值。一般来说，通胀对所有收入和成本的影响是不一样的。当通胀上升时，与各个方面的协调会变得非常复杂，如消费者、供应商、员工和资金供给者。
1704167380
1704167381
·对于替代链中的互斥项目，有两种方法进行比较：生命周期最小公倍数法和相等年金法。
1704167382
1704167383
·生命周期最小公倍数年限法是指分析师将各个项目的年限进行扩展，最终使得两个项目的总年份数相等，且是各个项目生命周期的倍数。各个项目在此期间中重复进行，此时所有现金流的净现值就能用于比较两个项目投资的价值。
1704167384
1704167385
·相等年金法就是利用相等年金（在项目持续期内一系列相同金额的年付现金流）来模拟项目的实际现金流状况。分析师先计算出各个项目现金流的净现值，然后计算与各个净现值相同的相等年度现金流。
1704167386
1704167387
·若存在资金定量配给，一个公司的资本预算就有一个规模约束。在资本预算的“硬约束”下，预算是固定的。在硬性的定额配置的情况下，管理者会使用反复试错法和数学规划模型来找到项目的最优解。这种情况下，最好用净现值法和获利指数法。
1704167388
1704167389
·敏感度分析法是分析当某单个输入变量发生变化时对NPV的影响效果。
1704167390
1704167391
·情景分析法通过构建不同变量组合的情景，并计算各个情景下的NPV情况。
1704167392
1704167393
·蒙特卡洛模拟法是用来估计某个资本项目NPV或IRR的概率分布。模拟法随机选择随机变量的值，并不断重复计算，最终得到NPV或IRR的分布情况。
1704167394
1704167395
·市场风险度量基础上的风险调整折现率是利用投资分散化之后的项目必要收益率。资本资产定价模型和套利定价理论是计算市场风险调整利率的常用方法。
1704167396
1704167397
·资本资产定价模型方法中，一个项目或资产的贝塔（或β）是用来衡量系统风险的。证券市场线估计资产必要收益率时的公式是：ri=rf+βi［E（rm）－rf］。
1704167398
1704167399
·当公司的一个项目与公司整体的风险程度相差很大时，应该使用项目特定贝塔来代替公司的贝塔。
1704167400
1704167401
·实物期权可以分为以下几类：①时间期权；②规模期权，可以是放弃期权或是扩张期权；③调节性期权，可以是定价期权或是产出调节性期权；④基础实物期权。简单的期权可以用决策树的方法来定价；对于复杂的期权，分析师可以使用期权定价公式。
1704167402
1704167403
·经济利润是投资产生的税后现金流加上市场价值的变化。会计利润等于收入减去成本。会计折旧，是根据投资的期初成本确定的，在账面价值上减去。而经济折旧是指投资的市场价值的减少额。在计算会计的净收入时，需要减去公司负债的税后利息费用。在计算经济利润时，融资成本并不考虑在内。
1704167404
1704167405
·经济利润等于：
1704167406
1704167407
EP=NOPAT－＄WACC
1704167408
1704167409
·其中NOPAT为税后净营运利润=EBIT（1-税率），＄WACC为美元资本成本=WACC×资本。当计算一个资产或证券价值时，一项投资的NPV（和MVA）是其所有未来的经济利润按照加权平均资本成本折现后获得的现值：
1704167410
1704167411
1704167412
1704167413
1704167414
·一个公司（一项资产）的价值等于期初投资额加上NPV。
1704167415
1704167416
·剩余收益=净利润-股权费用（RIt=NIt－reBt－1）。其中，RIt为t时期内的剩余收益，NIt为t时期内的净利润，reBt－1为t时期股权费用率即股权要求收益率）re乘以期初的股权账面价值Bt－1。此时投资的NPV就等于未来所有剩余收益按照股权必要收益率进行折现。
1704167417
1704167418
1704167419
1704167420
1704167421
·一个公司（一项资产）的总价值等于NPV加上期初股权投资加上期初债权投资。
1704167422
1704167423
·求偿权模型对资产的估值是依据对资产的求偿权价值来确定的。例如，一项资产是通过负债和权益进行融资的，那么其价值就等于负债和权益价值之和。
1704167424
1704167425
1704167426
1704167427