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Laroche集团的资本预算委员会正在举行会议。该集团分公司Laroche Livery拥有一个庞大的货车队伍。管理层在考虑在货车置换前的2年、3年或4年时购买新货车的最优选择。管理者业绩估计出了投资费用、每年的税后运营费用、每个服务年度内的税后残值现金流。由于收益和一些运营成本并不受服务期限的影响，所以在分析时不予考虑。Laroche Livery的资金机会成本是10%。下表反映了公司的现金流（千加元）。
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Schoeman Products是Laroche集团的另一家分公司，对几个投资项目进行了估值，正在选择一个子项目来投资，但要满足4000万加元的资本预算。六个项目的费用和NPV列于下表（100万加元）。Schoeman Products不能买卖部分的项目，只能购买一个项目的全部，或者不买。
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Schoeman想决定六个项目中哪一个子项目是最优的。
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最终的提案来自于社会服务部门，他们有一个拥有实物期权的投资机会，如果条件允许能够追加投资。关键的细节如下。
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·期初的项目：
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·时刻0的费用为1.90亿加元。
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·第1年到第10年如果需求“旺盛”，每年能产生现金流为4000万加元。
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·第1年到第10年如果需求“不足”，每年能产生现金流为2000万加元。
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·如果执行扩张期权的项目的额外现金流：
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·时刻1需要支出1.90亿加元。
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·第2年到第10年如果需求“旺盛”，每年能产生现金流为4000万加元。
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·第2年到第10年如果需求“不足”，每年能产生现金流为2000万加元。
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·无论第1年到第10年的需求是“旺盛”还是“不足”都需要在第1年后披露。需求“旺盛”的概率是50%，需求“不足”的概率是50%。
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·是否执行扩张投资期权取决于执行期初投资。如果期初没有投资，那么就不存在扩展期权。
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·必要收益率为10%。
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社会服务部门想对其他的投资项目进行估值。
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Laroche的内部审计师给公司的资本预算决策提了几点建议。公司内部审计师的建议如下。
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·建议1：“为了让各个资本预算在一个相同的标准上进行，所有项目应该使用无风险利率作为必要收益率。”
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·建议2：“因为不能同时被执行，一个项目不能同时拥有放弃期权和扩张期权。”
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·建议3：“当存在资本配额时，最佳的选择是使得公司NPV最大的项目而不是公司IRR最大的项目。”
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·建议4：“当项目贝塔和公司的贝塔值不一样时，应该用项目的贝塔值来确定其必要收益率。”
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33.Laroche Livery的货车队项目的最优服务年限为：
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