打字猴:1.704167808e+09
1704167808 37.资本预算委员会是否应该分别接受内部审计师提出的建议1和建议2?
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1704167810 A.都不接受
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1704167812 B.不接受建议1,但接受建议2
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1704167814 C.接受建议1,但不接受建议2
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1704167816 38.资本预算委员会是否应该分别接受内部审计师提出的建议3和建议4?
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1704167818 A.都不接受
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1704167820 B.都接受
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1704167822 C.不接受建议3,但接受建议4
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1704167824 阅读以下材料并回答第39~44题。
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1704167827 Maximilian正在审查子公司提交的几个资本预算策划。尽管他所审查的细节看上去微不足道,但是公司还是在其执行投资决策时支付一定的溢价。
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1704167830 第一个策划建议是投资Richie快递公司,投资额为500000美元,全部用于固定资本投资。项目在未来的三年时间里每年折旧40000美元,每年的税后运营性收入为20000美元。Richie快递会在三年后出售资产,对于转让价格高于账面价值的部分将支付30%的税。这一提议还预估了如果资产的出让价格为647500美元则会给公司带来15%的内部收益率。对这个最终价格的准确性存在疑问。
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1704167832 另一个议案考虑的是Gasup公司,它主要从事天然气勘探业务。Gasup的财务部分正在确认一项新的投资,其现金流特征如下:
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1704167834 ·投资的即期经费为600万美元并在1年后还需支付100万美元。
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1704167836 ·第1年年末时能够得到50万美元的税后运营现金流。第2、3、4、5年年末能够收到400万美元。此外,第5年年末的税后现金流出并不考虑在运营现金流里:需要支付500万美元来进行环境治理。
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1704167838 ·天然气勘探的必要收益率为18%。
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1704167840 Gasup的分析师觉得项目的NPV和IRR无法计算,因为项目的经费并不是一次性支出的,而是分成两年计算的。
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1704167842 最后,Dominion公司正在评估两个互斥的项目:Pinto牌研磨机需要花费100000美元,每年的税后运营现金流是45000美元,项目3年有效期后的税后残值为25000美元。Bolten牌研磨机需要花费125000美元,每年的税后运营现金流是47000美元,项目4年有效期后的残值为20000美元。必要收益率为10%。Pinto牌研磨机项目的NPV和EAA分别为30691美元和12341美元。但是无论选择投资哪种研磨机,等到它们各自的有效期满之后都需要进行重置。分析师现在不确定应该投资哪一个研磨机项目。
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1704167845 和他的同事Beth Goldberg针对资本预算的问题展开了深入的讨论,包括了如下的几条意见。Goldberg对实物期权提出来两点评论。
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1704167847 ·评论1:“放弃期权是有价值的,但是只有在放弃期权价值大于初始投资额的时候执行才行。”
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1704167849 ·评论2:“如果实物期权的成本小于其价值,那么这个期权就会增加项目的NPV。”
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1704167852 在深思熟虑之后也对特定的项目提出了几个评论。
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1704167854 ·评论A:“土地和厂房在五年前以1000万美元的价格买入,这部分支出应该包括在如今的固定资本投资中。”
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1704167856 ·评论B:“我们把税后的负债成本当成折现率来改进项目的NPV。如果我们通过100%的债务融资,这个折现率就较为合适。”
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