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公司金融：实用方法（原书第2版） 第3章 资本成本
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Yves Courtois，CFA
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Gene C.Lai
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Pamela Peterson Drake，CFA
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学习目的
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·计算并阐述公司的加权平均资本成本。
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·描述税收如何影响来自不同资本来源的资本成本。
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·在计算加权平均资本成本时，解释如何用不同的方法计算权重，包括公司目标资本结构的运用。
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·解释如何用边际资本成本及投资机会表来决定最优资本预算。
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·使用到期收益率方法及债务评级方法来计算及阐述固定利率债务资本的成本。
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·阐述资本成本在决定项目净现值时的作用。
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·计算并阐述不可赎回优先股及不可转换优先股的成本。
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·如何用资本资产定价模型法、股利贴现法以及债券收益率加风险溢价法来计算权益资本成本。
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·解释在估计发展中国家公司的权益资本成本时所用到的国家股权风险溢价。
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·描述边际资本成本表，并解释为什么增加额外资本会使得曲线向上倾斜，计算并阐述断点。
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·解释及说明如何正确处理发行成本。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 3.1 引言
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通过投资于会增加收入和利润的项目，公司就会不断壮大。进行这些投资的资金来源可以是自有资金，也可以是外部借款。将资本投资于产生长期利益的项目，公司就创造了价值。但是创造了多少价值呢？答案不仅取决于这项投资的预期未来现金流，也取决于使用的资金的成本。外部借款和使用自有资金并非毫无成本。
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资本的成本不仅是管理层在作投资决策时应考虑的重要因素，也是投资者对公司估值时应考虑的重要因素。如果公司投资的项目收益超出了投入资本的成本，公司就创造了价值；反之，如果公司投资的项目收益低于投入资本的成本，公司就减少了价值。所以，对资本成本的估计就成了公司金融管理的核心议题。对于想要评估公司投资项目和竞争力的分析师来说，公司资本成本的准确估计也同样重要。
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资本成本的估计是一项十分有挑战性的任务。资本成本无法通过观察得到，必须通过估计得出。为了估计出资本成本，需要作出许多前提假设。另一项挑战是，某个项目的资本成本取决于该项目的风险特征，即项目产生现金流的风险越大，资本成本就越高。在现实中，估计某个特定项目的资本成本，通常需要从公司的资本成本出发，然后对其进行向上或向下的调整，以反映项目的风险水平。
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本章第3.2节介绍资本成本及其基本计算。第3.3节介绍一些计算不同来源的资本成本的方法。第3.4节讨论一些分析师在分析资本成本时会遇到的重要问题。第3.5节总结本章内容。
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