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NPV=现金流入的现值-现金流出的现值
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如果某项投资的NPV为正，公司就应该承接这个项目。如果我们用公司的WACC来计算项目的NPV，我们是假设这个项目：
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·与公司的平均风险一致。
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·在其生命期中有一个恒定的目标资本结构。[2]
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当然这些假设可能并不恰当，所以使用公司WACC来评估项目时存在一些潜在的缺点。但是，其他方法也有缺点，所以这种方法也逐渐得到了广泛的认同。[3]
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对于分析师来说，边际资本成本的第二个用途是在各种折现现金流模型中的应用。[4]对于一种特定的估值模型，如果这些现金流是公司资本供给者提供的现金流（即公司的自由现金流），那么分析师在对公司估值时应该用加权平均资本成本。[5]如果这些现金流是严格属于公司所有者的，如股权自由现金流或红利，分析师就应该用权益资本成本来计算这些现金流的现值。[6]
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在下一节中，我们讨论分析师在债务、优先股及普通股融资过程中，如何计算各部分的成本。
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[1] 投资机会曲线来源于Fisher（1930）对生产机会的分析，John Hirshleifer（1958，329-352）将之应用于资本预算分析。
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[2] WACC是用固定的权益和债务比例来估计的。净现值法假设了一个恒定的要求收益率，而变动的资本结构会导致WACC发生改变。Miller and Ezzell（1980，719-730）解释了这个问题的重要性。
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[3] 参考资本预算章节。
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[4] 参考Pinto，Henry，Robinson，and Stowe（2010）对这些模型的解释。
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[5] 公司自由现金流（FCFF）是指支付完所有营业费用（包括税收）及必要的营运资本投资（如存货）和固定资本投资（如厂房设备）以后，公司资本供给者所能使用的现金流。
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[6] 股权自由现金流（FCFE）是扣除所有营业费用、利息和本金、必要营运资本和固定资本的投入之后，公司普通股股东所能够使用的现金流。有关FCFF和FCFE的详细讨论及估值模型，参考Pinto，Henry，Robinson，and Stowe（2010）.
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公司金融：实用方法（原书第2版） 3.3 不同资本来源的成本
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由于不同种类资本的差别，如优先级顺序、合同规定以及税盾的潜在价值，每一种资本都有不同的成本。我们集中讨论三种主要资本来源：债务、优先股及普通股。
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公司金融：实用方法（原书第2版） [:1704164276]
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公司金融：实用方法（原书第2版） 3.3.1 债务成本
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债务成本是公司使用债券或银行贷款时的融资成本。我们讨论估计债务税前成本rd的两种方法——到期收益率法及债务评级法。
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3.3.1.1 到期收益率法
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到期收益率（YTM）是指如果投资者今天购买债券并持有至到期，他将会获得的年收益率。换句话说，它是使债券承诺的支付数额等于其市场价格时的收益率rd：
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