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[6] 股权自由现金流（FCFE）是扣除所有营业费用、利息和本金、必要营运资本和固定资本的投入之后，公司普通股股东所能够使用的现金流。有关FCFF和FCFE的详细讨论及估值模型，参考Pinto，Henry，Robinson，and Stowe（2010）.
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公司金融：实用方法（原书第2版） 3.3 不同资本来源的成本
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由于不同种类资本的差别，如优先级顺序、合同规定以及税盾的潜在价值，每一种资本都有不同的成本。我们集中讨论三种主要资本来源：债务、优先股及普通股。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 3.3.1 债务成本
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债务成本是公司使用债券或银行贷款时的融资成本。我们讨论估计债务税前成本rd的两种方法——到期收益率法及债务评级法。
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3.3.1.1 到期收益率法
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到期收益率（YTM）是指如果投资者今天购买债券并持有至到期，他将会获得的年收益率。换句话说，它是使债券承诺的支付数额等于其市场价格时的收益率rd：
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其中，P0为债券的当前市场价格，PMTt为t期间的利息支付，rd为到期收益率（注：rd表示年化收益率，并被每年支付次数除。因为大多数公司债券每半年付息一次，在公式中我们对rd除以2。每期的利息支付正好对应了债券半年的息票支付。），n为距离到期的期间数，FV为债券到期的价值。
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这个等式假设了债券每半年支付一次利息，并且中间的现金流（此例中为到期前的现金流）以rd/2的收益率再投资。
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例3-4展示了如何计算税后债务成本。
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例3-4 计算税后债务成本
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Valence公司通过发行债券为新项目融资。债券为10年期，5%票面利率，半年付息一次。发行时，债券售价为1025美元。Valence公司的税前债务成本是多少？如果Valence公司的边际税率为35%，其税后债务成本是多少？
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解答
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用金融计算器解得6个月收益率i。因为i=2.342%，所以税前债务成本为rd=2.342%×2=4.684%，税后债务成本rd（1－t）=0.04684×（1－0.35）=3.045%。
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3.3.1.2 债务评级法
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如果公司债务没有可靠的当前市场价格，可以用债务评级法估计债务税前成本。根据公司的债务评级，可以找到与公司当前债务的到期时间相同且评级也相同的债券，我们使用该债券的收益率作为公司债务的税前成本。
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