打字猴:1.704170704e+09
1704170704 13.根据啄食顺序理论,MBG集团宣布的资本结构调整:
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1704170706 A.是最优的,因为税后债权比股权要便宜
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1704170708 B.可能是最优的,若在新股票作为资本来源已充分利用之后再发行新债券
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1704170710 C.可能是最优的,若在内部资金作为资本来源已充分利用之后再发行新债券
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1704170712 根据下面的信息回答第14~19题。[1]
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1704170714 Lindsay White是一位注册金融分析师,在英国伦敦做分析师并有一家公司。她为五家日常消费品行业的公司作分析。White相信在未来的两年里,英国和全球经济会在平均水平之下小幅度上涨,但她又担心轻度经济衰退的发生。她将她分析的五家公司的信息罗列在下表中。Lindsay White认为五家公司未来的息税前利润会保持不变。五家公司的边际公司税率都为30%。
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1704170719 White根据与五家公司管理者的谈话以及自己独立的调查与分析,写下了下列注释。
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1704170721 Aquarius公司
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1704170723 ·较Bema公司拥有更低的约束成本。
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1704170725 ·有形资产占总资产的比例比Bema公司高。
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1704170727 ·经营杠杆的作用比Bema公司大。
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1704170729 Garth公司
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1704170731 ·在研发上的投入明显少于Holte公司。
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1704170733 ·较Holte公司有着更完善的公司管理系统。
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1704170735 ·经营风险比Holte公司大。
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1704170737 另外,White根据Bema公司、Garth公司和Vega公司公司的公告得出以下结论。
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1704170739 公告:Bema公司宣称将发行债券,并利用这笔资金来回购股份。基于这项债权融资、回购股份项目,Bema公司预计其负债权益比会增加到0.6,其税前债务成本会达到6%。
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1704170741 结论:基于这个项目,较Aquarius公司,Bema公司的总市值会下降。
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1704170743 公告:Garth公司宣布将放弃之前的完全股权融资政策,发行10万英镑的债券来回购等量的股权。Garth公司的税前债务成本为6%。
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1704170745 结论:这次资本结构的转变是合理的,但Garth公司应注意之后要将负债股权比率降低到Holte公司之下。
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1704170747 公告:Vega公司宣布明年要增加资本,但还未定下适当的增加资本方案。
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1704170749 结论:Vega公司应该应用啄食顺序理论来确定增加资本的方法。
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1704170751 14.根据考虑税收的MM理论,Aquarius公司的加权平均资本成本最接近于:
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1704170753 A.3.38%
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