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公司可以在任何时间宣布股票分割的消息。通常的情况是，股票分割的消息会在股票价格上涨一段时间后公布。很多投资者认为股票分割是利好的消息，它代表公司未来股价将会上升的信号。但在更多时候，股票分割的消息只是代表了股价上升到一定的水平，需要通过分割来使它回到一个更低、更能够交易的价格范围。
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在21世纪前十年中期，许多国际上的大企业（以市值来看）都宣布了股票分割或支付了大额的股票股利。比如说，法国的Total SA公司在2006年进行了一次2∶1的股票分割，美国的宝洁公司在2004年执行了一次2∶1的股票分割，英国的联合利华公司在2006年支付了80%的股票股利。在上述的任何一个个案中，股票分割或股票股利支付都发生在一次显著的股价上涨后，但并不能当作一个预测公司未来价格走向的指标。
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比股票分割更少见的是股票合并。股票合并指的是增加股票价值并降低流通股数量，它也不会影响公司的股权市值或股东购买股票的总成本。过高的股价会让公司考虑使用股票分割的方法，而当股价过低的时候，会让公司考虑使用股票合并的方法。股票合并的目的在于使股价上升到一个更能够交易的市场价格范围。根据《巴伦周刊》的报告显示，公司使用股票合并的方法“去吸引机构投资者和共同基金，因为这两个机构碍于身份，通常不愿意投资低于5美元的股票”。[2]股票合并在正处于财务困境或刚结束财务困境的公司中比较常见。就像美国国际集团，在经历过财务困境与政府资助之后的一家国际保险公司，通过了将在2009年7月1日执行1∶20的股票合并方案。2009年6月30日美国国际公司的收盘价是1.16美元，这代表合并后的股价是23美元。[3]阿联酋迪拜的KIT digital是一家提供互联网视频技术增强的公司，它宣布在2009年3月6日进行1∶35的股票合并方案，以达到能在纳斯达克全球市场上最低的股价上市标准。
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股票合并在亚洲比较少见。例如2001年前，日本的公司法一直没有通过允许进行股票合并的方案。
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例6-2 花旗银行宣布股票合并方案
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2009年3月，国际知名的花旗银行正处在严重的财务困境中，并同时向美国政府申请国家投资。花旗银行宣布它会在获得股东支持的情况下执行1∶30的股票合并方案。与此同时，它的股价接近1美元，处于非常危险的状态，这个股价同时也是纳斯达克股市中所允许上市的最低股价。在2009年7月时，股票合并方案虽然还没有执行，但股票交易价格在2.90美元。
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1.在除息日前，倘若1∶30的股票合并方案在股价为2.90美元时执行，一切条件不变的情况下，预期股价将会是多少？
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2.对下述句子作出评论：“股票合并将给股东财富带来负面影响。”
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解答
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1.如果股票合并前每股的价格是2.90美元，则以每30股合并为1股来说，每股的价格变成30×2.90=87美元。
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2.这句话并不正确。若单从股票合并的角度来看，公司普通股的市值并不会受到影响。如果将股票合并当作好消息来解释的话（因为公司可以继续留在纳斯达克的版块中），公司的市值就有可能会上升。但如果诸如贷款情况或衍生品投资组合持续恶化，或需要更多的政府资助（稀释股权）等因素存在，将会降低股票的价值。
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[1] 股利支付率是以财务年度当年决定要派发的股利除以同年股东支配的净利润。
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[2] 见Sears（2009）.还有些股票经纪公司不允许客户对5美元以下的股票进行保证金交易。
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[3] Wall Street Journal（2 July 2009）：C5.
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公司金融：实用方法（原书第2版） 6.3 股利支付时间表
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在前一节中，我们看到股利支付的多种形式。当一家公司的董事会表决同意支付股利后，一个标准的股利支付时间表就形成了。虽然全球市场内，每个市场中的支付时间表各异，但一些基本的日期（如派息日、除息日与登记日）在全球交易所内都是相同的。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 6.3.1 宣布派息日
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在股利支付时间表内的第一个日期就是宣布派息日，公司会在这天发布未来股利的基本信息。不管是常规、非常规、特别、清算或股票股利，都是通过董事会授权将要支付的股利形式。在中国与某些欧洲国家中，股利支付与否必须通过股东的表决才能成立。在日本，需要股东同意才能支付股利的法案已经于2006年被废除了。
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在宣布派息日时，公司同时也会宣布登记日与支付日的具体日期。这些信息也能同时在公司网页或其他金融网站上找到。
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