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[3] 例见Ross（1977），23-40，及Myers and Majluf（1984），187-221.
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[4] 见Filbeck（2009）的论据小结，包括了只支持该论点的论据。
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[5] 见Grinblatt，Masulis，and Titman（1984），461-490.
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[6] 非正式地说，权益自由现金流是指在公司接受了全部正净现值后可用来分配的现金流。
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[7] 见Jensen（1986）.
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[8] 详见Mukherjee（2009）.
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[9] 该理论引用于Smith and Warner（1979），117-161.
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[10] EBITDA是指利息、税务、折旧和摊销前的利润，EBIT是指息税前利润。一般来说，债券条约包含的EBITDA和EBIT都是调整为一次性的。
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[11] 见Hansen，Kumar，and Shome（1994），16-22.
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公司金融：实用方法（原书第2版） 7.2.5 股利理论小结
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我们能从股利与价值之间的联系中总结出什么呢？在理论上，在完美市场里，米勒和莫迪利亚尼发现股利政策与公司投资者的财富无关。但在现实中，市场中存在的缺陷却使情况更为复杂。还有一点，一些投资者会被逻辑和习惯引导，而更偏好于股利。
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不幸的是，我们不能从寻找股利与价值之间联系的证据中得出任何结论。这很难在股利与价值间中给出一个准确的关系，因为有太多的变量会影响这个价值。我们列举了一些能够解释有些公司会重视股利而有些公司却不这样做的因素。金融原理指出再投资机会是其中最主要的原因。的确，不管它们坐落于世界哪里，小型的高速增长的企业总是分配很少的甚至是不分配其利润收益。先不管司法条例，更多的有很少再投资机会的成熟企业会倾向于支付股利。对于这些成熟企业来说，税收、法律、传统惯例、信号传递、股权结构和更趋于缓和代理矛盾，这些因素都决定着股利分红率的高低。至少从最低限度来看，在分析一家公司时，分析师应该评估该企业的股利政策是否满足其再投资机会、客户偏好和法律/金融环境的需求。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 7.3 影响股利政策的因素
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在第7.2节，我们讨论了股利分红与价值的原理，得出的结论是这个问题还是未解决。在这一节，我们将会讨论六个影响公司股利政策的因素（关于是否派发以及派发多少股利的决定）：
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·投资机会
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·预期未来收益波动性
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·财务弹性
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·税收因素
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·发行成本
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·合同与法律限制
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尽管缺少明确的理论引导来指导董事和管理层的审议意见，他们还是花费了很多时间来设置股利政策。但是，这些列举的因素经常被管理层在实践中作为挑选股利政策的相关因素所提及。我们发现一些因素（像税收）就不要求公司的特殊性；而其他因素（如可能的股利支付的限制性协定和期望的未来收益波动）都更具备公司的特殊性。这些因素之间可能不相互关联，也可能由于一个因素的存在会增加或者减少另一个因素的效应。更重要的是，当信息影响、代理问题和税收这样的市场缺陷存在时，米勒和莫迪利亚尼假设的投资、融资与股利决策之间的独立性就可能不成立了。
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