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这个比率如果是1，公司的回报会满足所有股东。如果该值明显比1大，公司会通过使用这笔资金来增加现金或者市场证券来提高流动性。如果该值明显小于1，则不是可持续的，因为公司的支出比可供给的现存现金/市场证券更多，因此会减少流动性。从某些角度讲，公司可能会发行新股。关于股利安全性的基础风险因子包括高于均值的财务杠杆、新增的负债（不管是资助项目还是股利）都会使公司在业务低迷期受限制。
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例7-16显示了哈雷戴维森公司的股利可持续发展性分析。分析包括传统的收益/股利保偿率方法，以及考虑到对股东的总现金支出——股利与股票回购的FCFE方法。
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例7-16 哈雷戴维森公司的保偿率
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哈雷戴维森公司在美国与欧洲生产与销售高档奢华摩托。公司从1993年起支付股利。
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表7-12 哈雷戴维森数据，各年12月31日（单位：100万美元）
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资料来源：Yahoo！Finance website，24 July 2009.
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1.根据上述信息，计算2006年、2007年和2008年的：
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（1）股利/收益支出率
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（2）收益/股利保偿率
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（3）权益自由现金流
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（4）FCFE/（股利+股票回购）保偿率
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2.与FCFE/（股利+股票回购）保偿率的趋势相比，讨论收益/股利保偿率趋势。
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3.评价在2008年后哈雷戴维森的股利与股票回购政策的可持续性。
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解答
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（1）2006年：股利/收益支出率=213000000/1043000000=20%；2007年：28%；2008年：46%。
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（2）2006年：收益/股利保偿率=1043000000/213000000=4.9；2007年：3.6；2008年：2.2。
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（3）2006年：FCFE=经营现金流-资本支出+净负债=762000000-220000000+493000000=1035000000；2007年：798000000-242000000+352000000=908000000；2008年：828000000。
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（4）FCFE/（股利+股票回购）保偿率=FCFE/（股利+股票回购）=1035000000/（213000000+936000000）=0.9；2007年：0.65；2008年：1.5。
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2.三年来收益/股利保偿率一直下跌。但是，即使是在2008年，报告的收益还是需要偿付的股利的两倍以上。如果分析师仅看这组数据则不会怀疑有问题。
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FCFE/（股利+股票回购）保偿率在2006年与2007年都比1小，表明公司在通过减少支付给股东的现金来减少流动性（或有意识地选择增加资本结构的杠杆率）。这个比率因为净负债的关系在2008年上升至1.5，表示它更依赖于净负债，这是一个比收益/股利保偿率更好的指标来发现哈雷戴维森公司支出政策的潜在问题。
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3.通过净负债来资助股利与股票回购是一个短期的建议而不是可持续的政策。某些事情也必须要做：削减股利或者缩减股票回购。
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最新进展：在2009年2月12日哈雷戴维森公司公告了每季度分红减少到每股0.1美元，从原先的0.33美元下降了70%，并进一步公告其不会在第一季度推行股票回购。
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不管公司是基于净收入还是自由现金流，过去的财务数据不可能总会预言股利安全性。由于大部分的美国和欧洲的银行在2008~2009年遭受亏损，股市与债券市场也受影响。这些亏损导致了削减股利，甚至在一些案例中，显著消除了现金股利。不是所有21世纪的投资者都会同意格雷汉姆和多德在1962年的主张：“对于绝大多数的普通股东来说，股利的记录与前景是控制投资质量与价值的最主要因素。”[5]但是，大部分投资者会同意，当市场开始质疑现金股利减少或者不发放时，此类预期会对公司普通股的价值产生负面影响。因此，许多分析师会寻找股市之外的股利削减预期的指标。
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与公司过去的记录相比，极高的股利收益率和现在的债券到期收益率是另外一个投资者预言削减股利的信号。举例来说，通用电气股票的股利生息率在2008年削减68%的股利之前将近达到14%。[6]在股利削减之后，通用电气的股利生息率还是有4.7%，与近几年收益率相比（通常在3%以下）相对较高，同期的10年期国债到期收益率为3%。在这样的案例中，投资者压低了股价，在期望削减后，期望的股票总收益率还是充足的。