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8.2.1.3 流动性的拖拽和推出
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现金交易，即现金收支，对公司流动性头寸有重大的影响。我们称之为流动性的拖拽和推出。拖拽流动性是指收款滞后，可用资金减少而产生压力。推出流动性指支付过快或者贸易信用额度从紧，要求公司在收到货之前就支付出去。
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收款拖拽主要来自信用管理及其他资产状况的恶化而产生的压力，包括：
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·未收到的应收账款。应收账款时间拖得越长，无法收到款项的风险就越大。这可以由高应收账款周转天数和高额坏账费用来表示。就像流动性拖拽可能增加经营资本的压力一样，流动性推出也有相似的作用。
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·过期的存货。如果存货长时间不用，可能表示存货无法再使用。低存货周转率同样可以表示过期的存货。一旦确认，过期存货应该及时处理以最小化仓储及其他成本。
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·从紧的信用额度。当经济形式使得资本减少，短期债务融资成本增加。平滑高额借款能减少信用额度从紧的影响，从而改善公司的收款。
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许多情况下，拖拽流动性可以通过更严格的信用额度及收款方式来缓和。[1]
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然而，管理现金流出和管理现金流入一样重要。如果供应商及其他提供信用额度的卖方认为公司的财务状况恶化或不熟悉这家公司，可能会对支付条款进行限制，这样公司的流动性就会收紧。主要的推出支付包括：
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·支付得过早。在应付日之前支付给供应商、员工或其他人员，公司就放弃了资金的使用。有效的支付管理意味着不要过早付款。应付账款经理一般都是在最后支付日才付款。
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·贸易信用额度的限制。如果公司有推迟付款的历史，供应商可能会在任何时间收紧信用额度，挤压公司的流动性。一些公司尝试尽量延迟付款期，而不顾可能产生的信用额度收紧的结果。
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·短期银行信用的限制。如果银行降低了公司的信用额度，可能会导致公司流动性的降低。银行信用额度的限制可能是政府强制规定、市场原因或者仅仅是针对单个公司的。许多公司通过制定远超出自身需求的信用额度来避免这种情况的发生。这种做法在新兴经济体，甚至在一些银行系统不那么完善、经济较为动荡的较发达经济体中很常见。
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·低流动性水平。许多公司面临长期的流动性短缺，通常是由它们所处的特定行业或自身薄弱的财务状况造成的。主要的解决方法是改善公司的财务状况，否则公司会严重受到利率及信用额度变化的影响。大多数这样的公司都必须以担保借款的方式来获得经营资金。因此，识别那些能帮助公司短期借款的资产对于公司是非常重要的。
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在这种拖拽和推动未发生或者刚发生时就迅速进行识别是十分关键的。
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[1] 在最近的一次对CFO的调查中，公司现在对经营资本管理变得更有效了。2005年美国公司相比2004年减少对经营资本的投资达2.5%，而欧洲公司减少投入3.3%（REL 2005 CFO Survey，www.relconsult.com）。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 8.2.2 流动性度量
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流动性有利于提高公司的信用。公司信用是被外界观察到的公司及时还贷的能力，它代表了公司承受现金流的负面影响的能力。信用程度能让公司获得更低的借款成本及更高的贸易信用额度，提高公司的投资弹性，寻找盈利的机会。
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公司流动性越差，受到财务困境的风险就越大，或者在极端情况下，导致无法偿付或破产。由于用现金偿债，公司的现金流最终决定了偿债能力。能够立刻支付账款的资金来源就是持有的现金、卖出证券的收益以及应收账款的回收。也可以通过直接卖出存货或间接地以信用销售的方式（如应收账款）来获得流动性。
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公司可能将太多的资金投入到低收益甚至无收益的资产中去。现金、可出售证券、应收账款以及存货代表了公司的流动性。但是这些投资的收益相对于长期的投资机会来说，收益很低。
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不同的财务比率能被用于评估公司的流动性及资产管理的状况。这里我们来详细地看一下这些比率的用途。
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我们以流动性比率来衡量债务到期后，公司偿还短期债务的能力。这种形式的流动性分析集中讨论了流动资产与流动负债的关系，以及在正常经营过程中，应收账款与存货转为现金的迅捷程度。
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在短期财务管理中，很强调流动资产与流动负债的大小与其变化。两种最常用的方法是流动比率与速动比率。流动比率是流动资产与流动负债的比率：
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流动比率=流动资产/流动负债
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速动比率（也称为酸性测试比率）是速动资产与流动负债的比率。速动资产是一些最容易被转换为现金的资产。大多数情况下，流动资产中流动性最差的是存货。因此我们在计算速动比率时将存货排除在外：
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