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9.3.3.1 债务成分比率
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我们可以使用债务成分比率来衡量一家企业依赖债务的程度。偿付比率是用来比较债务与股东权益或总资产之间的关系，它亦能称作财务杠杆比率或杠杆比率。我们可以通过比较债务与总资本或股东权益的关系来建构这个比率。债务的数值有几种衡量的方法。短期债务包含那些一年内必须偿还的债务，而长期债务则是偿还期限超过一年的债务。这些债务的形式可能是需要支付利息的，如债券，或是那些长期负债，如递延所得税。在计算总负债时，分析师通常会忽略那些从日常经营中所产生的短期负债，如应付账款、应计流动负债和应付税款。
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资产负债率是用来衡量资产中使用债务的比例（包含短期与长期债务）：
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资产负债率=总负债/总资产
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资产长期负债率则是用来衡量资产中使用长期债务的比例：
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长期资产负债率=长期负债/总资产
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在债务权益比率中，我们比较使用债务或股票来提供公司资本时的情况，并衡量了资本的账面价值，这些数据都能在资产负债表中找到：
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债务权益比=总债务/总股东权益
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另一个比率是财务杠杆比率，又称作股票乘数。这个比率的重要性以及意义将会在之后讨论投资收益率与杜邦分析法中说明。
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财务杠杆=总资产/总股东权益
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虽然我们用不同的方法来对财务杠杆率进行比较，但它们都有一个共同点：当使用相对比所有者权益高的债务来为公司提供资金时，财务杠杆率也就更高。
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但使用所有者权益的账面价值来计算财务杠杆率有一个问题，比如说债务股本比率在通常情况下股票的账面价值与市场价值的关系较小。股票的账面价值包含：
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·发行股票后的收益减去库存股（公司回购的股票），从一开始发行股票时算起。
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·公司的累计盈利减去股息，从一开始发行股票时算起。
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我们可以通过下面这个股票账面价值或市场价值的例子来思考一下。宝洁公司成立于1890年，它股票的账面价值等于从1890年开始所有发行的股票、盈利，减去所有的股息。在2004年6月时，宝洁公司股票的账面价值大约是158亿美元，而它的市场价值大约是1405亿美元。宝洁公司股票的账面价值与市场价值相比，将近被低估了1250亿美元。账面价值无法准确提供股东投资的原因在于：
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·盈利都是按照会计准则记录的，难保无法反映真实的经济情况。
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·基于通货膨胀的关系，之前的盈利与发行股票的收入都已无法反映今天的价值。
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从另一方面来说，股票的市场价值是投资者“认为”并接受的价格。如果是这样的话，为什么还要大费周章去了解股票的账面价值呢？第一，众多金融服务与评级机构仍是用账面价值而不是市场价值来计算财务比率，而了解这些比率如何建构出来非常重要。第二，许多的债券契约都是以账面价值而不是市场价值记录。
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如果想要用股票的市场价值来计算这些财务比率也非常简单，只要把股票的账面价值直接用股票的市场价值（流通在外的股票数×股票的市场价格）替换就可以了[3]。
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9.3.3.2 保障比率
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除了债务成分比率把债务和资产或股票的关系联系起来之外，还有其他一些比率可以拿来衡量公司满足债务的能力。在众多可使用的比率中，最常用的比率是利息保障倍数和固定费用偿付比率。
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利息保障倍数指的是企业经营收益与利息费用之间的比率：
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利息保障倍数=息税前利润/利息费用
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衡量财务责任的保障比率也可以按照其逻辑延伸出去，比如说固定费用偿付比率即能够包含任意的固定费用，如租赁费用或优先股股息[4]。例如，如果想要评估企业对利息以及租赁费用的偿付能力，你可以参考下面这个公式：
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固定费用偿付比率=（息税前利润+租赁费用）/（利息费用+租赁费用）
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