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图9-16显示了宝洁1995~2004年的资产负债率与资产长期负债率。宝洁在1995~2004年增加了财务杠杆的使用。我们发现宝洁在后面的几年更依赖短期负债的使用，可以从图中两个曲线分开的距离来发现这一点。
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图9-16 宝洁的负债比率，1995~2004年
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资料来源：The Procter & Gamble Company annual reports，various years.
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9.3.6.5 获利能力比率
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图9-17显示了宝洁的边际利润率。除了1999~2000年外，这些边际利润率都有增加的趋势。如果察看财务报表中的管理层讨论与分析，我们就会知道这两年利润下降的原因是执行了并购与重组计划的费用开销。
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图9-17 宝洁的利润率，1995~2004年
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资料来源：The Procter & Gamble Company annual reports，various years.
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9.3.6.6 利润
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图9-18显示了宝洁1995~2004年资产收益率与股本收益率。宝洁1995~2004年的资产收益率曲线相对平坦，而股权收益率的曲线则是有向上升的趋势。这是因为宝洁增加短期负债融资的比例，这与图9-16中的情形一致。
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图9-18 宝洁的投资收益率，1995~2004年
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资料来源：The Procter & Gamble Company annual reports，various years.
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虽然我们可以看到股权收益率在这十年间有上升的趋势，但在2001年时下降，同时当年的利润率也比较低。
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在图9-19中，我们用杜邦三步法将股权收益率拆分为三个部分（净利润率、总资产周转率、财务杠杆率），这样可以让我们了解到股权收益率上升源自公司提升了管理费用的能力，并增加了债务比例。反之，周转率的下降使得收入降低，也因此反映了产品结构因为资产剥离和企业合并而改变的影响。
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图9-19 宝洁的杜邦分析，1995~2004年
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资料来源：The Procter & Gamble Company annual reports，various years.
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从图9-18和图9-19我们找到了使得股权收益率变化的原因是净利润率的下降与短期债务融资的增加。
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9.3.6.7 其他分析和因素
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到目前为止，我们一直都关注于这些可以描绘宝洁的公司状况与盈利表现的财务比率。除此之外，我们还必须考虑宝洁竞争者的公司状况与盈利表现，以及未来的经济发展趋势。
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9.3.6.8 与其他公司比较
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