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公司金融：实用方法（原书第2版） 第10章 兼并与收购
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Rosita P.Chang，CFA
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Keith M.Moore，CFA
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学习目的
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·根据企业合并的类型及整合形式对兼并和收购进行分类。
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·解释企业兼并和收购行为的一般动机。
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·解释每股收益试错法原理并计算一个公司合并后的每股收益。
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·根据生命周期理论，解释企业并购动机与并购类型之间的联系。
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·通过购买形式、支付方法及目标管理态度，对比不同并购交易的特征。
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·区分收购前防御机制及收购后防御机制。
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·计算赫芬达尔-赫希曼指数并估算一个合并企业面临的来自反垄断的挑战。
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·针对一个目标公司的估值，比较折现现金流、可比公司及可比交易的分析，包括它们各自的优势与劣势。
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·利用可比公司和可比交易分析，估算目标公司的价值。
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·估算合并出价，计算收购方合并后的估值，并且计算相对于收购方股东，被收购方股东获得的收益。
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·解释一个合并交易里，价格和支付方法对风险及收益的分配的影响。
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·描述在合并中与收益分配相关的实验性证据。
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·区分资产剥离、股权切离、分拆、分立及清算。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 10.1 引言
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公司之间进行兼并和收购有很多原因。很多公司都把并购当作公司成长壮大的手段，其他一些公司则通过并购来寻求公司业务多元化。就一切情况而论，对于企业高管及分析人士而言，明白企业并购的动机以及并购对原公司财务及经营的影响是很重要的。
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兼并及收购涉及一系列复杂性及风险。例10-1对此进行了描述，其中参与者有企业经理、投资者、管理者以及顾问，顾问里面包括投资银行家、金融分析师、律师和会计师，他们根据各自不同的视角对不同的报价进行估算。
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例10-1 Guidant与Boston Scientific的合并
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2004年12月15日，心脏除颤器以及其他医疗设备制造商盖丹特同意与美国强生制药公司合并，强生制药公司是生产医药产品及医疗设备的大型跨国企业。盖丹特的股东可以按每股接受30.4美元现金和价值45.6美元的强生股票报价（受限于条件）。尽管像以上两家公司的合并完成一般需要4个月左右完成，但没有预料到的一些情况导致两者的合并耗费了一年之久。
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