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第五波并购潮（1992~2001年）
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紧接着1990~1991年的经济衰退，并购交易在1992年开始增长并都集中在这十年里。长时间的牛市里诞生了很多高市值的公司，它们更有能力利用自己的股票去收购其他公司。因此，股票互换形式的并购成为这次并购潮的主流。另外，在90年代的后半期，由于欧洲和亚洲产生了较大的国际竞争公司，美国监管当局对行业兼并也持开放态度。放松管制以及科技的进步加速了并购活动，特别是银行、医疗、国防以及通信领域。由于90年代末伴随网络泡沫的经济衰退及2001年并购交易的锐减，第五次并购潮也结束了。
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第六次并购潮（2003年至今）
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并购的行业数据（如并购的交易价值量）显示现在正处于第六次并购潮的中期。2001年随着第五次并购潮的结束，并购交易直线下降，在这之后，并购交易市场在2003年开始再次反弹并贯穿整个2004年。2005年并购交易量再次增长并超过网络泡沫时的峰值。和第五次并购潮一样，第六次并购潮里已经存在大量的行业集团，也就是说这一波里正在诞生更大的公司从而在国际市场更具竞争力。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 10.3 并购动机
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前面我们已经提到并购背后的一些动机，如寻求规模经济（横向并购）或者通过并购节约成本（纵向并购）。本节我们将拓展这个主题并深度分析公司并购的原因——并购动机或者驱动原理。
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这部分主题是很重要的，因为在测评一个已经提上日程的并购时，投资者和分析家们需要仔细评估并购背后的动机原理。比如：已经申明的动机原理是否成立？这次并购是否会创造价值？要留意，很多动机都是内部相关联的，任何并购背后都有一些典型的动机，都是被认可和明白的。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 10.3.1 协同效应
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在大多数并购的一般动机里，有一个就是协同效应。协同效应是指通过公司联合产生的效应会大于各个公司效应的总和。总的来说，公司合并产生的协同效应将会降低成本或者增加收入。成本协同效应一般是由研发、采购、制造、销售、营销、渠道及管理达到规模经济而产生的。收入协同效应则是由产品的交叉销售、扩大市场份额或者由于竞争者减少而上升的价格产生的。举个例子来说，一家银行收购了竞争对手，既扩大了市场份额也因关闭重叠分支银行及整合后台操作而提升经营效率。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 10.3.2 增长
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作为企业的经理，一般都有压力来增加收入，他们常常采用并购手段达到目的。公司要么通过内部投资（内部成长），要么通过收购外部必要资源（外部成长）增长。一般来说，公司通过外部增长更快。在成熟的行业里，通过并购寻求增长对公司来说是再正常不过的。例如，石油行业是成熟的行业，英国石油、埃克森美孚以及雪佛龙石油公司都通过收购小型竞争者增加了它们的石油储备和成品产出。
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外部增长也可以降低风险。对一家公司来说，和一家已经在市场上存在的公司合并要比只身进入一个不熟悉的市场及内部重新非配资源的风险要小。20世纪90年代第五次并购潮也是以跨国并购涌现为特点的，其中大部分都以在国际上寻求立足点为动机。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 10.3.3 提升市场势力
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有些市场有极少的竞争者，市场份额高度集中在少数公司手里，横向并购就是增加市场势力的手段。当一家公司通过横向并购增加市场势力，这家公司就有更强的干预市场价格能力。横向并购将导致垄断。
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纵向并购也可能提升市场势力。纵向并购可以使并购公司掌控重要资源供应以及垄断自己产品市场。比如，一个行业的一家供应商为两家制造商提供原材料，如果有一家制造商收购了原材料供应商，这家制造商就具备了影响行业产出及成品价格的市场势力。我们将进一步探讨反托拉斯监管部分，政府监管部门通常会阻止横向及纵向并购，因为它们会导致一个行业缺乏竞争。
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