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编者曾在《互联网金融商业模式与架构》一书中将目前互联网金融呈现出的传统金融机构互联网化、互联网企业从事金融服务、第三方支付、P2P网贷、众筹融资、互联网理财、虚拟货币、互联网金融基础信息服务等八类基本模式称为互联网金融“天龙八部”。其中，P2P网贷与众筹融资被称为最具创新与发展前景的互联网金融形态，如果说2013年被称为互联网金融元年的话，2014年显然可称为众筹元年。在2014年，众筹概念满天飞舞、四处飞扬，众筹实践四处开花，从线下的咖啡馆到线上的产品众筹、股权众筹，无所不包。百度、阿里、腾讯、京东等互联网巨头杀入众筹领域，甚至连万科这样的地产类重公司也在房屋促销中引入了众筹概念，而国务院更是多次提及众筹融资模式，鼓励先行先试，将众筹视为“万众创业、大众创新”的新型投融资市场和构成多层次资本市场的重要组成部分。
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在2014年，众筹成为最为火热的关键词之一。截至目前，股权众筹融资平台已接近百家，排名前三位的众筹融资平台融资数额已高达数亿元，并为数千个融资项目促成投融资交易。此外，还有大量的股权众筹通过社交平台或线下发起，呈现出蓬勃发展的局面，但与P2P网贷及产品众筹相比，股权众筹还处于“叫好不叫座”的初步探索阶段，面临着“雷声大雨点小”的尴尬，部分众筹成为“众愁”！受制于现行法律法规，股权众筹还在小心翼翼地蹒跚前行。究竟是什么原因造成我国股权众筹目前的发展状态？股权众筹究竟存在哪些问题？我们需要去研究、分析。
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同时，随着互联网融资平台数量的增加以及交易额的攀升，各类问题也随之出现。股权众筹平台如何解决传统天使投资人与创业者投融资的痛点？融资人如何选择合适的股权众筹平台？股权众筹投资人（债权或股权）的利益如何保护？如何快速形成合投？如何设计股权众筹的模式与方案？股权众筹的法律结构及法律关系如何调整？股权众筹如何监管？股权众筹纠纷如何裁判？这一系列具体的问题需要认真思考和对待。我们已不再缺乏众筹的概念和众多的“众筹忽悠者”，也不缺问题的发现者和质疑者，我们缺少的是冷静理性的思考者和问题的解决者。另外，在过去的2014年年末，针对股权众筹监管的意见——《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》已姗姗来迟。虽然它还不成熟，也存在诸多争议，但毕竟让我们看到了股权众筹规范化发展的曙光，听到了股权众筹稳健前进的脚步声。
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作为一名从事互联网、金融、公司、资本、互联网金融等法律服务的律师、研究者与观察者，互联网创业项目的咨询者及投资者，在具体的实践中，编者发现了一些股权众筹中存在的问题，比如：股权众筹缺乏靠谱的好项目、投资人的投资机制如何设立，投资人的权益保障。这三大问题制约了股权众筹的发展，同时它们也正是投资人所关注的问题，更是传统天使投资的痛点，如果能够在机制与模式上成功解决这些问题，股权众筹将获得更好的发展。正是基于此，编者将自己的所见、所闻、所想、所做，用课堂笔记及工作总结式的风格进行归纳，按照自己的理解整理成册，在供自己思考的同时也便于同业者借鉴，这也是本书的编写目的。
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本书采取“重度垂直化”，聚焦于股权众筹的若干问题，通过对股权众筹交易模式及法律安排等层面的深度解析，为各相关方提供具有实操性的“干货”和货真价实的方案。本书对目前众筹平台存在的问题进行了深入的分析，并提出了富有创造性的解决路径，同时具有系统具体、技术化、操作性强等鲜明特点，对股权众筹平台、天使投资、创业者以及利益相关者、监管机构、理论研究者均具有一定的参考价值和指导作用。
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在编写本书的过程中，参考了部分公开媒体报告中的案例和数据，在此对所引用文献的作者一并表示感谢。
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郭勤贵
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2015年3月6日于北京
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股权众筹：创业融资模式颠覆与重构 第1章 创业投资浪潮再起
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第1节 创业再掀第四浪——互联网创业浪潮兴起
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1.一浪高过一浪的四波创业浪潮
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随着移动互联网时代的快速来临，人、信息、商品、设备等都被史无前例地连接在了一起，这个“连接”不同于传统互联网时代，它使商品流动变得快捷、信息不对称降低、入口变得分散、场景变得多元，这种变化堪称人类直立行走以来第二次最重要的变革，移动互联网已经从简单的信息工具演变为人类身体心智自然延伸的一部分，将人类从固定的时空中解脱了出来。这种改变影响了社会生活的各个层面，使得互联网从商品互联网向服务互联网、产业互联网及工业互联网演变，这种演变催生了巨大的商业机会，使得创业前所未有地简洁。这是一个创业的好时代。
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中国的改革开放释放了社会巨大的发展动力，使得我国经济总量在短时间内一跃成为世界第二。纵观我国改革开放以来的经济发展，不难发现每一次经济的变革与发展无不与社会创业浪潮紧紧连在一起。从创业角度看，我国自改革开放以来经历了四波浪潮，而在每一波浪潮中的时代弄潮儿都成为了那个时代的成功者。第一波浪潮中的主要创业者是社会中相对边缘的人，即当时所谓的“投机倒把”的个体户；第二波是从体制内“下海”的人，即下海浪潮中的辞职大潮；第三波创业者中“草根”居多，即“草根”创业；第四波不但拥有技术，而且往往是IT精英，表现为互联网创业。下面我们就来梳理一下这四波创业浪潮。
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（1）创业浪潮第一波：个体户与“倒爷”时代
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从改革开放开始至今，中国的创业浪潮一波接着一波。“倒爷”就是中国改革开放后的第一波创业者。这些“倒爷”可以说是引领了当时的中国创业浪潮。这话今天听起来，让人觉得振奋。但是，在当时，他们是社会的一些边缘人。那个时候，大部分的人都是公务员或在国企任职，只有找不到工作的，甚至是无处生存的人，才考虑以“倒爷”作为职业。在这批“倒爷”中，后来只有少数人得到了成功，慢慢地成为企业家。这就是中国当时的创业情况，“倒爷”扮演着开拓者的角色。
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（2）创业浪潮第二波：全民“下海”大潮
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20世纪90年代，开始了第二波创业浪潮。在当时的中国，全民“下海”。据说有十万名在国企或政府机构任职的工作人员看到了经商者的成功，放弃了原有的工作，选择“下海”创业。这些人员的素质和所受的教育程度都比较高，他们创业的企业经营范围很广泛。最终，他们赢得了巨大利益，主要集中在房地产和外贸领域。这批创业者得到了很大的价值回报，因为与第一批创业者不同，他们拥有较高的教育水平和知识层次，并且开始学习西方先进的企业管理模式。
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（3）创业浪潮第三波：传统互联网时代的创业者
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21世纪美国验证了互联网在未来有着很大的潜在价值，但是，到底有多大，谁也不清楚。这是一个巨大的机会，这批中国创业者看到了这个机会，他们认为美国人能做到的，我们中国人也能做到。他们中的佼佼者快速地积累了巨大财富。如果只评估固定时间内，用同样资本创造最大的价值的话，第三波创业者的成功远远大于第二波和第一波。
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第三波创业浪潮让人们变得离不开互联网。它通过风险投资和股票、股权可以让整个公司参与创业过程，公司一旦上市，参与公司创业的前一百人，甚至是前一千人可以成为千万甚至是上亿的富翁，前十名员工所得到的价值就更不用说了。
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这种创业模式是由风险投资和股权激励的，加上创业者本身的不同资本，而使其拥有相当大的股权。这样的模式与前期的创业有很大不同。前期的企业是资本运作，拿一百万、一千万或借钱买地，希望盖房子挣更多的钱，可能花了两千万、五千万甚至八千万，赚取一个亿。然而，互联网行业则不同，无论是百度还是腾讯，最初的投入可能只是百万或千万元，而今天的价值却是一千亿美元。投资少，回报多，风险投资逐渐参与，创业者及其伙伴拥有大量的股权，并被股权激励，这就是第三轮的创业模式。
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（4）创业浪潮第四波：移动互联网时代的创业浪潮
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每一波浪潮都充满了挑战和艰辛，也会成为明天的传奇。随着移动互联网时代的快速来临，创业的领域被大大拓展，创业的时间也被大大缩短，互联网应用场景变得多元，智能手机的普及与软硬件基础设施的完善等都为移动互联网时代的创业提供了前所未有的条件，使得创业变得简洁。
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