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20世纪70年代末，由于米尔肯的引领，高回报的“垃圾债券”已经成为非常抢手的投资产品。米尔肯也开始从买卖已发行的债券，发展到为中小企业承销和包销“垃圾债券”。许多新兴公司和高风险公司都是他的客户，米尔肯的做法与现在的风险投资家们相似，不过现在的风投是在上市之前介入。后来有人说，美国20世纪80年代以来高新技术的发展，正是得益于米尔肯解决了高风险技术公司在资本市场的融资问题。一些大型电信公司之所以有今天，与米尔肯创造的金融新产品息息相关。
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但是物极必反，到了80年代后期，由于“垃圾债券”的过度投机和炒作，不少发行“垃圾债券”的公司开始出现资金周转困难，无力支付到期的高额利息和赎回债券。违约与拖欠经常发生，过去对发行“垃圾债券”的公司提供担保的商业银行也纷纷撤回担保，造成投资者一片恐慌，使“垃圾债券”的信誉降至最低点，“垃圾债券”市场崩盘。
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1989年3月，米尔肯因涉嫌98条经济罪被起诉。1990年4月，米尔肯服罪，同意检察官提出的6项重罪指控，最终被判10年监禁，赔偿和罚款11亿美元，并被永远逐出华尔街，不得再从事证券业。米尔肯的被罚金额，创下当时美国政府对个人被告课罚金额的最高历史纪录。
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提前出狱后，米尔肯以教育服务为目标创建了知识天地公司，致力于全球的人力资源培训与网络教育。他将自己的大量时间投入到了慈善活动中。
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财务是个“真实的谎言” 负债的人生
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几乎所有公司都说“人是最有价值的资产”（people are most valuable asset）。惠普的创始人帕卡德甚至提出一个定律，如果一个公司的收入增长的速度不及员工人数的增长速度，这个公司将没有能力可持续地发展下去。
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那么，人力资源到底是资产还是负债？
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对于员工，中国人以前的习惯叫法是“人手”（handcount），对于人手的期望是要足够，数量的多少很重要，工作量一多最直接的反映就是要增加人手。美国人喜欢叫“人头”（headcount），对于人头的期望不是数量而是质量，人头要精要好，好的人头可以以一当十。
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由于人力资源的产出太不确定，早上起来，连你自己也不知道今天的贡献会是多少，除了能力因素以外有时还得看当天的心情。按照财务保守原则的审慎要求，在可能获得的利益和可能发生的损失之间，宁可承认可能的损失而不相信可能的利益。另外，资产的前提是拥有或控制。但是在企业里，实际上企业并不真正拥有员工，控制也有限。因此，在财务意义上仍然把人力资源归属为负债而不是资产，更通俗地说就是人力成本。财务相当冷血地抹杀了你我的创造性即价值。
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当然，也有一些公司例外。像明星俱乐部，明星是俱乐部的资产，比如曼联队的超级球员们，以及签约的歌手演员之类。至于那些跟在大明星屁股后面的助理们包括经纪人仍然还是负债。
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还有一种就是网络公司。网络公司很奇特，创建开始后相当长一段时间内它没有利润，没有现金，资产几乎可以忽略不计。但是，一个年轻的充满激情的CEO往往能够吸引到成百上千万美元的风险投资。这些风投们看中的是网络公司里有多少软件工程师，看中的是管理层团队，看中的是人。人在风投们眼里是璞玉，不是负债，是最有潜在价值的无形资产。
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[1]楼花一词源于香港，指未完工的物业，即在建物业。售楼花指预售房屋。
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财务是个“真实的谎言” 第4章 所有者权益
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所有者权益在商业开始的时候就叫做资本。资本像幽灵一样在世界上四处徘徊，在寻找任何可以增值的机会。
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财务是个“真实的谎言” 资本和创业
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在商业的世界里到处都是钱，但是，钱跟钱不一样，有很多不同的名字。名字不同，性质也就不同；性质不同，含金量就会不同。创业者手里的钱，就是资本，或者叫所有者权益。资本的含金量最高，同时风险也最大。
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资本可以是创业者手里的钱，也可以不是。创业者手里的钱不够时，就会产生融资的需要。融资有两种办法：可以借，也可以讨。
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要借钱，得要讲信用。没有信用，有抵押也行，否则借不来。不是说地主家也没有余粮吗，银行家不做无保障的贷款。
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创业者一般都是既无信用（信用需要时间的考验），也无抵押（抵押需要投资），这就陷入了先有鸡还是先有蛋的困境中。怎么办？别着急，天无绝人之路，有一种人等在那儿，手里拿着大把的钱。是放高利贷者吗？
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