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猴子选股的故事在华尔街的投资家们中间流传。据说有人做了一个试验，把上千种上市公司的股票放在一只猴子面前，请这位“大圣”来选股。猴子挑出来的股票组合就是猴氏基金。再看一下回报率，猴氏基金一点不比华尔街的基金经理们利用各种模式组成的基金回报低。考虑到没有高昂的手续费，猴氏基金似乎更有投资价值。
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理论上说，投资的风险由两部分组成，即系统风险和非系统风险。乘飞机旅行，你不会因为是坐在头等舱，就比坐经济舱的旅客更安全，头等舱和经济舱的危险程度是一样的，这就是系统风险。在丛林里遇到野兽，逃生的关键不是你能跑多快，而是你能否比同伴跑得更快，这是一种非系统风险。系统风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的，非系统风险是指特定公司或行业所特有的风险，它与政治、经济等影响整个证券市场的因素无关。
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对于典型的股票，总风险中有75%是非系统风险，25%是系统风险。随着组合中随机选入股票种数的增加，非系统风险以递减速度下降，并趋于零。一般来说，随机选择15～20种股票就已足够抵消大部分非系统风险，不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里，适度的分散化投资可使非系统风险大幅减少。
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我的朋友在华尔街的投资机构工作，复旦物理系出身，对数学模型方面很有造诣。他采用的是数量化投资的方式，不用分析师做基本面分析，而是利用优化组合，大规模分散投资（比如持有300支股票）。这样没有任何主观因素带来的风险，虽然预期业绩超出平均值有限，但能较稳地达到。他的优化标准很简单，主要看市盈率（决定股票价格），看资产回报率（决定股票价值），以及暗示趋势逆转的警戒信号（决定未来走向）如应收款是否增加太快，库存是否太高。这三个标准的权重不同，最高的是市盈率。相对于人治色彩的传统型管理,数量化管理更像是法治，虽然模型尚不完美，但却能保持良好、稳定的业绩。
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巴菲特在解释自己选股的原则时这样说过：“我从不试图通过股票赚钱。我购买股票是在假设他们次日关闭股市，或在5年之内不再重新开放股市的基础上。”在巴菲特看来，市场本身的变化不再重要，市场反应是否足够有效也不重要，股价波动导致的风险存在与否也不再重要，唯一重要的是企业经营的能力。“从短期来看，市场是一家投票计算器。但从长期看，它是一架称重器。”因此，巴菲特说：“我对风险因素的理念毫不在乎，所谓的风险因素就是你不知道自己在干什么。”如同丘吉尔在第二次世界大战时说：“无论战争进行得多么糟糕，我都能睡好觉，因为我总能知道事情的真相。”
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在中国古代，年轻的吕不韦曾经向他父亲请教投资方向。他父亲说，从事农业，获利将会是投资的一倍；从事商业贸易，获利将会是投资的十倍；而投资一个国家（即君主如嬴政），获利将会是成百上千倍，当然风险也最大。类似《管子》的论点。吕不韦考虑再三，挑选了回报最大的比较虚无的政治投资项目，可惜，最终被嬴政赐死。
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司马迁曾经提出一个鱼与熊掌可以得兼的理想办法：“以末致财，用本守之”，就是说通过经商来发财、然后通过务农来守财，这样就可以去弊留利。当时，人们对商业的理解主要指贸易，相对于土地来说，贸易自然显得太虚无了。后来的几乎所有中国商人成功后，都会广置良田，遵循的就是这样的组合投资的战略。
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财务是个“真实的谎言” 内部风险控制
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Casino（译名《赌场风云》）是罗伯特·德尼罗和莎朗·斯通在1995主演的电影。这是一部精彩的以赌城拉斯韦加斯为背景的电影。影片中，罗伯特·德尼罗扮演一个叫爱司(Ace)的职业赌场经理人。电影开始的时候，爱司的画外音在介绍赌场的内部监控体系：“在拉斯韦加斯，每一个人都在监视别人。发牌的人时刻监视着赌客，小领班坐在场中间监视发牌手，楼层领班站在身后监视小领班，大堂领班监视楼层领班，当值领班监视大堂领班，赌场经理监视当值领班，我监视赌场经理。空中的眼睛监视我们所有人。”
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镜头转向楼上的电视监视室。同时在楼上还有一些人手持望远镜在观察。爱司的画外音继续：“还有更厉害的，我们雇了十几个人，这些家伙都是些老千前辈，对赌场中的所有骗术个个了如指掌。”
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赌场中的古老的内控体系在原理上与企业的内部控制思想一样。尤其是在内部控制制度出现的初期，在20世纪40年代的美国，内部控制就是最先以一种“内部牵制制度”的形式出现的。它的出发点很简单，就是将一项由一个人做让人不放心的业务，同时交给两位或两位以上的人去实施，客观上造成实施人之间的一种相互牵制关系，从而预防可能发生的差错。最常见的牵制规则是管钱、管物、管账分工负责，相互制约。付款的人不能负责记账，采购的人不能负责收货，做销售的不可以自定信用额。到了ERP的信息时代，变成系统操作人员不可以修改系统，修改系统的人不可以操作，以及不同等级的人被授予不同的权限等等。这些方法是企业内部控制的硬办法。
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随着商业的发展，内部控制的软技巧也开始多起来，比如业绩评估奖惩、培训、流程和制度，以及员工的行为规范等等。内部控制开始从单纯的财务审计问题转化为企业内部管理问题，尽管在许多企业控制长（controller）一职还是由财务担任。
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1992年，美国5家会计协会（注会协会、会计协会、内部审计师协会、管理会计协会以及财务管理协会）组成了一个委员会叫COSO（Committee of Sponsoring Organizations）。COSO委员会把内部控制系统化，提出内部控制的三大目的，即取得经营效果和效率、确保财务报告的可靠性以及遵循适当的法律法规。
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按照COSO的解释，内部控制是一个过程，像西西弗斯推石头一样永远没有结束的那一天，有企业存在，就有内部控制。而且，内部控制不是一些人的事情，而是企业所有人的事情，企业的流程和制度制约每一个人,无论是好人还是坏人。对于上市公司来说，内部控制保证了投资者对财务报告的信心。因此，财务审计的核心实际上也就是内部控制。
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COSO提出了著名的COSO模型，认为内部控制主要由控制环境、风险评估、控制活动、信息交流、监督五项要素构成。
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企业的控制环境包含了企业管理层的领导能力、组织结构、预算和内部报告体系、内部稽核、人事架构等。说到环境，中国人相信“水至清则无鱼，人至察则无徒”，好处是处处有弹性和活力，不好处是弄不好就过了度导致污染环境，长期结果是鱼虾皆亡。
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企业的风险评估是财务的敏感区域，风险管理以预防为主，通过增加、补充或规范各内部控制环节来规避可能面临的风险。如果风险实在避不开时，就转嫁风险，比如购买保险、利用对冲和远期合约等。
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控制活动是确保管理阶层的指令得以实现的政策和程序。控制活动是针对关键控制点而制定的，因此，企业在制定控制活动时关键就是要寻找关键控制点，就像美国人爱说的一句俚语”Where is the beef?”（牛肉在哪儿？）牛肉是汉堡包里最关键的部分，是吃汉堡的人关注点。生产性企业的采购作业的交易数量通常都较大，而且存货容易因为废弃、变质和偷窃等而发生损失，导致重大错误或舞弊的可能性也提高。因此，包括采购在内的物流体系是控制活动的关键。
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中国国有企业内部控制制度最薄弱的环节一是货币资金，二就是采购业务。使用公开投标的方式可以帮助控制采购。软银的孙正义全额投资了一家日本公司，提供专业的第三方网上竞价服务，使价格决定过程透明化，不受人为左右。这家公司在日本获得了很大成功，正在试图将其模式移至中国。
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企业的内部监督是一种随着时间的推移而评估制度执行质量的过程。监督的背后是有效的考核制度和激励制度。
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另外，还有信息交流。这里信息不仅仅是指文书程序、会计记录以及财务报告，还包括其他商业信息。这本是企业管理的基本要求，但是这几年却遇到前所未有的挑战，最终导致了《SOX法案》的出现。
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