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最后,这也是一种证伪思维的体现。大部分人被现有的教育体系培养得思维僵化,习惯了什么问题都有一个标准答案,解决办法就是把它证明出来,也就是我们通常所说的证实。习惯了证实模式后,到了生活与工作当中,也就特别容易体制化,很容易盲从与奴化,创新思维与灵活应变能力不足。殊不知,生活是复杂多变的,而股市更是瞬息万变。如果以为什么都有标准答案,就很容易轻信于人,从而成为不能独立思维的旅鼠,有再高明的技能也是白搭。而习惯了证伪的排除式思维,就会知道,反复证伪,可以使我们对一个事实的认知更接近于真相,但它仍可能不是真相,它只是被我们框定到了一个范围里,而这个范围里仍然有各种可能性,虽然其变动概率大大减少。
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而当一个人拥有强大的财务分析能力,却能用证伪的思维方式独立研究判断时,其视角无疑会宽广得多。由于避免了机械教条主义,对于各种难以预料的突变也将会有更多的预见与准备,从而能更加自如地适应各种复杂的形势。
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格雷厄姆说:“就理性投资而言,精神态度比技巧更重要。”
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我想,读老唐的书,固然应学习他的财报分析技巧,但我们更应从他那些快意江湖的文字里,品味他审慎投资的精神态度;在一招一式的演练中,参悟我们自己的杯酒人生。
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小小辛巴
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2014年12月11日夜写于鹭岛百家村
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手把手教你读财报:财报是用来排除企业的 第一章 你必须学会读财报
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财报是股票的投资说明书,是企业的体检报告。投资者可以通过阅读财报评估股票价值,并按照财报数据判断企业健康水平和生存能力。投资大师巴菲特曾说:“你必须了解财务报告,它是企业与外界交流的语言,一种完美无瑕的语言。只有你愿意花时间去学习它,学习如何分析它,你才能够独立地选择投资目标。你在股市赚钱的多少,跟你对投资对象的了解程度成正比。”由此可见阅读财报的重要性。老唐之所以写这本书,就是想和朋友们聊聊怎么听懂这种“完美无瑕的语言”。
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第一节 财报是用来排除企业的
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老唐先给各位看官讲三个暖场的股市小故事,如假包换。只是出于“你懂的”的原因,隐去了公司名字。
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第一个故事。
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话说某年,某股票代码排序在前十名的上市公司,经营亏损1亿元。出于某种特殊原因,董事长需要当年实现盈利。于是,财务总监贡献了一条起死回生的“妙计”——只用了白纸两沓,顺利扭亏为盈。
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“妙计”分为三步:
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第一步,签一份合同。公司在银行有贷款1.6亿元,经过与银行磋商,双方达成协议:用公司账面价值3000万元的华×大厦部分房产作价1.6亿元归还欠款。
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第二步,再签一份合同。公司与银行签订买楼协议,作价1.6亿元买回抵押给银行的全部房产,房款暂时欠着。
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第三步,公司实现了扭亏为盈。怎么样?比把大象放进冰箱里容易得多吧?
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这也行?是的,这也行。公司用账面价值3000万元的房产,归还1.6亿元的贷款,获得了1.3亿元营业外收入,进入利润表。减去当年经营造成的亏损1亿元,当年实现利润总额3000万元。
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公司用1.6亿元买回那座价值3000万元的房子。购买的资产,按照买价入账,公司资产里增加了一栋账面价值1.6亿元的楼。至于负债嘛,如果忽略交易费用,那原本欠着银行1.6亿元,现在不多不少还是1.6亿元。
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这个故事告诉我们,财报编制中有很多技巧,能够合法地改变公司的利润。如果你不懂得阅读财报,只依赖F10里的每股盈利和市盈率,就很可能糊里糊涂地踩中地雷。
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第二个故事。
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某大牛股,四年涨了60多倍。营业收入年年高增长,利润年年高增长,现金流相当优秀。董事长英明神武,对市场判断极其准确,年年达到乃至超越经营目标,其董秘也被众多调研机构传为“天下第一秘”。看好的研报满天飞,该股成为显而易见的大白马。股价走势证明,任何回调都是买进良机。
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很可惜,后来的事实显示,从公司上市的第一天开始,这家公司就一直在造假。其过程大致是:
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(1)改制成股份公司时,公司贷款运作至公司之外,以1.6元的价格吃下了1000万余股。
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