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相对于第二个故事主角而言,这第三个故事中的造假手法实际上是倒退了,财报里的毛利率、关联交易和运输费用等数据都可能成为破绽。
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以上三个故事,第一个发生在20世纪末,第二个发生在21世纪初,第三个则是刚刚曝光。造假者的存在,似乎成了资本市场发展历程中不可或缺的组成部分。
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与后两个故事里造假企业一样,造假公司在被揭穿以前,一般都是经营业绩靓丽,形象良好,被媒体和股评家普遍看好和推荐。然而,无情的事实告诉我们:
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(1)只看F10很容易上当;
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(2)财报可以用来排除造假企业。
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懂得了这两句话,你的投资水平已经有了一次质变式的飞跃。
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手把手教你读财报:财报是用来排除企业的 第二节 财报大框架:财报阅读入门
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我国要求上市公司按照公历自然年划分经营年度(有些国家和地区,企业可以自定经营年度起止时间),并按季度披露财报。所以财报分为一季报、半年报(也称“中报”)、三季报、年报,分别向股东汇报对应期限的企业经营情况。其中,年度财务报告必须经过会计师事务所审计。
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按规定,年报要求年度结束后4个月内披露;半年报要求在上半年结束后2个月内披露;第一季度、第三季度季报,要求在季度结束后1个月内披露。因此,年报准备时间最充分,信息披露最详细,可信度最高。半年报次之。至于一季报、三季报,相对简单,仅供投资者了解基本数据。
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无论是详细的年报,还是简单的季报,都至少要包括三张报表,即资产负债表、利润表和现金流量表。其中每张表又要求分别提供合并报表和母公司报表。
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母公司资产负债表、母公司利润表、母公司现金流量表,加上母公司所有者权益变动表,展示了上市公司本部的经营情况。对应的合并报表,并不是一个真实存在的法律实体,它合并了上市公司本部经营及其控制的子公司、孙公司经营情况。合并时,会抵销这些母子公司、子孙公司之间的投资、交易和债权债务。
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母公司是个表达关系的词,如同一位女性可能既是妈妈,也是女儿。妈妈或母公司指的是谁,要看说话主体是谁。除了上面提到的四张“母公司××表”特指上市公司本部以外,财报中其他用到“母公司”一词时,指的是上市公司的控股股东,因为财报是上市公司说的话。
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由于子公司、孙公司是企业经营的重要组成部分,所以投资者主要关心合并报表数据。知道了这三张表总体上怎么看,就算是入门了。
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资产负债表
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普通投资者喜欢利润表,投资高手更关注资产负债表。
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资产负债表,是企业在报表日(12月31日或季度末)结束那一刻,资产、负债及权益的定格照片。
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资产负债表很容易看懂。忘掉那些高深的术语,记住一句话就行了,表的右边,是钱的来源;表的左边,是钱的去处。
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知识链接
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有时公司会以左为上,以右为下,从“资产总计”那行切断,变左右结构为上下结构。也许是纸张或屏幕不够宽吧,阅读方法是一样的。
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钱的来源,不外乎借债或股东投入。所以,资产负债表右边,分为负债和权益两大项。负债告诉你,公司的家当里,有多少是借的钱;权益则告诉你,有多少是股东的钱。依照还钱的紧急程度排列,越急着还的越靠上。
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钱的去处,组成企业资产。资产按照变现便捷度排列。最容易变现的当然是货币,放在最前面。最不易变现的固定资产、无形资产、商誉等,放在最后面。
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逐项看过去,公司家当一目了然。投资者可以对照以前的数据看,了解每个单项是怎么变的。闭上眼,想象自己是老板,把各类资产如此这般地腾挪,想想他为何这么干,干得对不对,是看财报时最享受的事情。如果自信心不够,就把所有数字同比缩小到自己日常习惯驾驭的数字级别,然后再冒充老板指点江山。
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阅读财报的一个重要方法就是跟同行比照着看,看不同项目在总资产中占比有何不同,思考为何不同,这不同是优势还是劣势。尤其是应收票据、应收账款、应付账款、预付款项、预收款项几个项目,可以看出公司与上下游之间的地位,展示公司竞争力的强弱。如此,资产负债表大致就算消化了。
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