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本部生产的成品酒，会大体按照一个基本不产生利润的价格，卖给下属子公司贵州茅台酒销售公司。然后由销售公司按照出厂价卖给经销商、专卖店或者其他购买者。这种做法，是国内几乎所有涉及消费税的企业都会采用的模式。利用消费税只对生产企业征收的特点，合法避税。目前国内粮食白酒的消费税，是售价的20%外加1元/L。
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上市公司贵州茅台，目前拥有五家控股子公司，股权关系如图1-3所示。
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图1-3 贵州茅台股权关系
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贵州茅台酒销售公司，是上市公司体系里最重要的子公司。上市公司持股95%，茅台集团持股5%。2013年公司白酒销售收入309.21亿元，其中298.55亿元是经由茅台酒销售公司完成的，占比96.55%。
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贵州茅台酒进出口公司，上市公司持股70%，茅台集团持股30%。2013年茅台酒出口约11亿元，主要由进出口公司完成。
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贵州茅台酒个性化定制营销有限公司，是2013年新设立的公司。上市公司持股70%，北京天信慧通投资公司持股30%。
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茅台集团财务公司，上市公司持股51%，茅台集团及其全资子公司习酒公司持有剩余的49%。
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贵州名将酒业，上市公司持股55%，贵州金讯贸易公司持股45%。
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另外，还有一个不进入合并报表范围的贵州茅台酒厂（集团）投资合作有限公司。合并报表长期股权投资科目显示，上市公司投资400万元，持股40%。
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以前还有个北京茅台神舟商贸有限公司，也属于并表范围子公司，于2014年3月注销。
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上市公司使用的一系列商标，租自茅台集团。这些商标的租金，约定为年销售收入的1%～2%，租约截至2050年12月31日。其后这些商标无偿归上市公司所有。商标的租金，以及集团在销售公司所占的5%股份，算是集团除持有上市公司股权外，额外拿走的一份收入。
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读到这里，请先别发牢骚，似乎身上吸附了一只吸血蚂蟥。下面老唐帮你算一笔账。如果老唐今天成为茅台集团老板，会让股份公司按照300元一股的价格（够意思了吧，买在山尖上的也给超过25%的利润）把公众股东持有的4亿股，全部回购后退市。具体操作如下：
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股份公司现有200多亿元现金，用存货价值约2600亿元（茅台集团党委书记透露的）加上公司拥有的茅台镇土地及厂房设备（若真被要求追加担保，也还有茅台商标和集团一大堆资产可以担保），打个大折从银行抵押贷款1000亿元。按五年以上贷款标准利率6.55%上浮10%，给7.2%的利率，以茅台的经营现金流记录，银行应该会抢破头。
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然后，哪怕就按照2013年业绩不再增长，每年卖300亿元的酒，220亿元左右营业利润，还银行72亿元利息，缴了所得税后，还有超过110亿元净利润。零增长前提下，7年足够还清全部贷款本息。以后每年利润全拿，还不用看资本市场脸色——更重要的是，整个过程集团无须额外出一毛钱。如果考虑每年可能还会有一点增长，需时会更短。这么想来，国有资本出让了优质股权，又心不甘情不愿地吸点血回去，老唐认为无须太过计较。
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手把手教你读财报：财报是用来排除企业的 [:1704201300]
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手把手教你读财报：财报是用来排除企业的 第四节 重要提示
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读者打开下载的贵州茅台2013年财报，首先看见的是“重要提示”。既然叫“重要提示”，当然需要认真看看。具体内容如下所示：
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一、公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
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四、公司负责人袁仁国先生、主管会计工作负责人何英姿女士及会计机构负责人（会计主管人员）汪智明先生声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。
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以上两句话，既是套话，也是假话。上市公司中造假企业不少，但是因为不真实、不准确、不完整的年报，最终承担法律责任的高管却很少见。让我们永远记住：年报是用来排除企业的。请首先忽视这些保证，持一颗怀疑之心开始阅读财报。
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二、公司全体董事出席董事会会议，其中，亲自出席的10人，授权委托其他董事出席的1人（独立董事梁蓓女士因工作原因未能亲自出席会议，授权委托独立董事陈红女士代为出席并行使表决权）。
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这一段是介绍董事们出席会议情况，没什么关心价值。
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