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（九）持有至到期投资：
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如果你连续阅读茅台历年年报，就知道这些债券是公司2010年购买的。所谓商业银行次级定期债券，就是本金和利息的归还顺序在股本之前、在其他债权之后的一种债券。
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投资收益如何计算
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如果一个企业花1000元买了1000元面值的债券，放进“持有至到期投资”科目里，那么每年按照债券约定利率该收的利息，将直接放进利润表“投资收益”科目，这个很容易理解。老唐要提醒各位投资者，是该收的利息，而不是收到的利息。对方付没付利息，不影响公司将利息计入利润表。是否拿到现金，那只是记在资产负债表“应收利息”科目还是“货币资金”科目的区别（请回忆权责发生制）。
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但是，债券并不都是按照面值卖的。有些债券可能定一个较高的利率，然后以超过面值的价格成交，如100元面值的债券，利率10%，但你要120元才能买得到；有些则反之，可能定一个较低的利率，以低过面值的价格卖出。后者的极端是零息债券——100元面值的债券，5年还本，没利息，但你现在给70元就可以买到。
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这个时候，每年的投资收益怎么算呢？究竟是前者10%利率的债券收益高，还是后者零息债券收益高呢？收益又应该放在哪一年呢？这些都是问题。为了解决这个问题，财务工作者们发明了摊余成本概念。
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摊余成本将债券持有过程中获取的两部分收益（买价与面值差、利息收入），分摊到每一年，计算当期收益和剩余成本。概念后面老唐会具体解释，此处先举个例子。
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假如茅台公司花了1000万元（含费用）买了一笔面值1250万元、票面利率为4.72%的5年期债券，放进“持有至到期投资”科目。这笔投资代表未来每年公司能收到1250×4.72%=59万元的利息，然后第五年底可以一次性收回1250万元。
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这个时候，公司每年可以计入利润表的投资收益不是59万元，债券的账面价值余额也不是1000万元或者1250万元，它究竟是多少，如表2-2所示。
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这里面，每年计入公司利润表的数字，是投资收益那一列数字。而记入资产负债表“持有至到期投资”账面价值的，则是最后那行摊余成本余额。上期摊余成本余额减去本期已收回成本，就是本期的摊余成本余额。而本期已收回成本，等于现金流入（实际收到的利息）减投资收益（应该收到的利息）。如果实际收到的利息比应该收到的利息少，则已收回成本会是负数，相当于把这部分差额又重新借给那家公司了。这几个数字怎么来的？老唐下面再具体解释。
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投资收益=期初摊余成本余额×实际利率
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购买成本（含费用）1000万元，就是期初的摊余成本余额。以后每年的摊余成本余额，是用上一年的摊余成本余额减去已收回成本。表2-2中显示第一年底的投资收益是100万元，显然实际利率用的是10%。实际利率的计算，是摊余成本的主要难点。
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实际利率的计算虽然复杂，其背后原理却并不难懂。其计算方法就是将期间每年的利息折现，将最后可以拿回来的本金总数也折现，然后与现在投入的钱对比得出。
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知识链接：折现
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只要理解了金钱是有时间价值的，那么理解折现的概念就不难。例如，假设当前银行各类××宝，能够提供5%的无风险收益，那么明年今日给你105万元和今天给你100万元就是等价的。将明年的105万元按照利率5%换算成今天价值100万元的过程，就叫作“折现”，5%就被称之为“折现率”。
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由折现的概念，你能很容易理解，无风险收益越高，未来同样数额的钱，在今天的价值就越低。例如，如果无风险收益率为10%，那么明年今天的105万元，就只能约等于今天的95.5万元，而不是100万元了。而如果后年今天的105万元，在10%无风险收益下，就只能等于今天的86.78万元了（105÷1.1÷1.1）。这就是央行加息，股市通常会下跌的原因，企业未来收获的金钱，其今日价值因加息而降低了。
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实际利率计算过程：首先假设实际利率r为折现率，然后列方程如下所示。
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[59÷（1+r）]+[59÷（1+r）2]+[59÷（1+r）3]+[59÷（1+r）4]+[（1250+59）÷（1+r）5]=1000
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上述方程是把每年收到的钱，包括第五年收回来的本金，一起折现算出今天的价值。例如，如果年利率10%，年底收到59万元，这笔收益折算到当下的价值就用59÷（1+10%）计算。这个方程，目的是为了寻找究竟什么折现率（r）可以让未来收到金钱的总和折算到今天的价值，等于付出去的1000万元。
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求解上述方程，得出r≈10%。由于是约等，总数上会略有差异。差异放最后一年调整，因此最后一年的投资收益≠1190.281×10%。
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当然，只要你明白了老唐说的原理，即使不会解方程，也不影响你看报表。懂了原理，知道报表中“持有至到期投资”账面值每年的变化是正常的，每年的投资收益并不等于收到的利息，然后我们可以坦然地利用公司公告的投资收益和账面余额，反推出公司这笔投资的实际利率（要相信专业人士不会用错公式）。