1704203501
1704203502
1704203503
图3-2 贵州茅台上市以来营业收入总和分割
1704203504
1704203505
资料来源：贵州茅台酒股份有限公司历年财务报告。
1704203506
1704203507
投资者不仅要看数字大小，更要对比历史变化。营业利润率上升了，要看主要是因为售价提升、成本下降，还是费用控制得力？要具体思考以下问题：提价会不会导致市场份额的下降？成本是全行业一起降了，还是该公司独降？原因是什么？是一次性影响还是持续影响？费用控制有没有伤及公司团队战斗力？是一次性的费用减少还是永久性的费用减少？竞争对手是否可以采用同样行动？等等。
1704203508
1704203509
看完上面这四个要点，一份利润表就基本清楚了。完了吗？NO！还有一步：确认净利润是否变成现金回到公司账户。方法是用现金流量表里的“经营现金流净额”除以利润表的“净利润”，这个比值越大越好，持续大于1是优秀企业的重要特征。它代表企业净利润全部或大部分变成了真实的现金，回到了公司账上。
1704203510
1704203511
利润，充满估计和假设；现金，才是实打实的硬通货。企业的经营总是在利润和现金流之间权衡：究竟是在保证现金流的前提下最大化追求利润，还是在实现利润最大化的前提下考虑现金流？下一章，我们就谈展示企业现金活动、关系企业生死存亡的一张表——现金流量表。
1704203512
1704203513
1704203514
1704203515
1704203516
手把手教你读财报：财报是用来排除企业的 [:1704201313]
1704203517
手把手教你读财报：财报是用来排除企业的 第四章 事关存亡的表——现金流量表
1704203518
1704203519
一家企业，没有利润，也可以活得很滋润。过去20年，美国在线零售商亚马逊公司，一直以负利润或零利润状态经营。这没有妨碍它为美国、中国乃至全世界的消费者提供优质服务，也没妨碍它的股票自1997年上市至今，上涨超过200倍。
1704203520
1704203521
但一家企业如果没有现金，今晚8：20它也熬不过去，哪怕它的财报上有巨额利润。员工不会接受“利润”作为工资，供应商不会接受“利润”作为货款，债主不会拿着“利润”笑眯眯地走，房东不会收下你的“利润”让你继续办公。2008年9月14日晚上，拥有150多年历史的华尔街老牌投行雷曼兄弟，没能筹到200亿元现金。这个账面资产近7000亿美元的巨人，于9月15日轰然倒塌，宣布破产并引发了一场世界级的金融风暴。本章要关注的就是事关企业生死存亡的现金流量表。
1704203522
1704203523
手把手教你读财报：财报是用来排除企业的 [:1704201314]
1704203524
第一节 现金流量表拆解
1704203525
1704203526
为何要有现金流量表
1704203527
1704203528
前面资产负债表环节，老唐曾说过，现金流量表只是对货币资金科目下“现金及现金等价物”变化的展开。那么，想了解现金及现金等价物的变化，只需查看货币资金科目明细就可以了，为何还要单独制一张表呢？
1704203529
1704203530
问题不难回答。资产负债表货币资金科目，确实可以看到企业现金变化，如一家企业年初有1000万元在手，年末有5000万元在手，现金增加4000万元。可是，这笔现金怎么来的？是借了4000万元，是挣了4000万元，还是股东新投入了4000万元？虽然同样增加4000万元，但显然借的、挣的和投的，代表的含义完全不同。现金流量表就是负责展示企业现金来龙去脉信息的一张表。现金流量表同样分合并现金流量表和母公司现金流量表，投资人主要关心合并现金流量表数据。
1704203531
1704203532
看资产负债表的时候，我们知道，企业的钱，要么是借的，要么是股东投的；看利润表时，我们发现企业的钱还可以是自己挣的。现金流量表，首先将企业借钱和吸引股东投钱的行为，归入筹资活动（筹资者，找钱也）。然后，将企业挣钱的过程，分成两块：一块是投资活动（下本钱），一块是日常经营活动。最终企业的现金活动通过三大板块展示，即筹资活动现金流、投资活动现金流和经营活动现金流。
1704203533
1704203534
现金流量表各个科目的内容都很直白，单看科目标题也能知道大致是什么意思。老唐将其放进知识链接里了。链接里没列出的科目，一般是银行或保险业涉及的科目，各位有兴趣的自己深入研究吧。
1704203535
1704203536
阅读过程中，遇到不明白的地方，别忘了老唐秘籍——搜索大法。例如，若你不明白茅台2013年财报中“支付的其他与投资活动有关的现金”究竟是啥，输入“支付的其他与投资活动有关的现金”搜索，便可以在财报第85页发现明细如下：
1704203537
1704203538
4.支付的其他与投资活动有关的现金
1704203539
1704203540
1704203541
1704203542
1704203543
有了搜索大法和链接里介绍的科目含义，我们就不在这些直白而简单的科目含义上浪费时间了，直接跳到如何理解现金流量表去。
1704203544
1704203545
知识链接：经营活动现金流量
1704203546
1704203547
一、经营活动现金流入的主要科目
1704203548
1704203549
（1）销售商品、提供劳务收到的现金：记录企业本期销售商品、提供劳务收到的现金，收回以前销售形成的应收款，以及本期新增的预收款、减去本期内退货支付的现金（均含代收增值税）。
1704203550