1704203951
1704203952
老唐的个人经验，国内上市公司的业绩，必须看满5年以上才能做可信与否的判断。以净资产收益率（ROE）来观察上市公司，会发现一个普遍适用的规律：公司上市当年的ROE，通常会较其上市前三年的平均水平下跌超过50%，且以后年度也很难恢复至上市前水平。至于原因嘛，台面上的解释是IPO导致净资产变大，而投资项目还没产生收益。而台面下的理由，老唐认为，是上市时化妆师下手太狠。
1704203953
1704203954
正因为如此，为避免受某年异常情况影响，对上市公司财报进行历史同比分析，是投资者不应该忽略的功课。
1704203955
1704203956
第三步：对比企业利润和现金流量变化的趋势
1704203957
1704203958
证明利润的含金量是否足够，是现金流量表的重要职责。拉长几年来看，企业的净利润总量与经营活动现金流量净额总量，应该保持一个大致稳定的比例，且最好是经营活动现金流净额大于净利润（请回忆前文有关现金流包含代收税款的内容）。
1704203959
1704203960
如果一方面企业获利很好，另一方面，现金流很差，投资者就必须要问自己一个问题：利润为什么没有转化为现金？并进行延伸思考，直至找到问题的可信解释——相信老唐，这是非常非常重要的一个问题。对它的思考，可以帮助你躲避绝大多数造假企业。
1704203961
1704203962
现金流量表章节谈过的企业现金流肖像，是帮助我们理解企业的有趣手段。投资者根据现金流三大板块的正负值，建立企业的对应肖像，并查阅该种类型企业应该关注的要点即可。
1704203963
1704203964
第四步：将企业与竞争对手比较
1704203965
1704203966
将企业的业绩与竞争对手或是行业指标比较，能够给我们带来更广阔的视野。一家企业也许增长不错，如营业收入同比增幅20%，但是如果我们放眼整个行业，发现行业平均增幅是50%，我们就可能得出另一个结论：鸭子没有随着水面上升，一定是某处出了问题。
1704203967
1704203968
通过和竞争对手或行业平均水平比较，我们可以避免被孤立的企业增速所迷惑。若企业增长低于行业平均增长，说明企业的市场份额在降低，竞争优势在慢慢消失，最终可能会被跑得更快的竞争对手打败。
1704203969
1704203970
与竞争对手的比较，一方面是比较资产负债结构，看行业内人士对资源的运用方向是否观点一致，对未来发展是有共识还是分歧；另一方面是比较利润表指标，通过利润产生过程中的各项收入和费用的比较，观察管理层是否称职，是否有效地运用了股东提供的资源。
1704203971
1704203972
投资者通过对异常情况的关注，对企业财务指标的历史对比、趋势分析以及和同行业竞争对手的对比，最终完成对企业安全性、盈利能力、成长性和营运能力的量化，从而评估企业价值。那么，这些对比分析，具体应该关注哪些指标呢？下节我们就来谈谈具体应该关注的财务指标。
1704203973
1704203974
1704203975
1704203976
1704203978
手把手教你读财报：财报是用来排除企业的 第二节 财务指标分析
1704203979
1704203980
财务指标分析是通过对不同数据纵向和横向的比较，分析企业的安全性、盈利能力、成长性及管理层能力。谈财务指标分析的书籍在市场上汗牛充栋，老唐就浮光掠影地介绍一下主要指标的计算和要点，作为读者朋友们继续深入学习的垫脚石吧。
1704203981
1704203982
安全性分析
1704203983
1704203984
所谓安全性，指企业能否在需要的时候及时偿还短期债务。短期债务在财报里的名字叫“流动负债”，是企业在一年内或一个营业周期内需要偿付的债务。企业能够用以偿还流动债务的资产是流动资产。因此，安全性分析主要是观察流动资产与流动负债之间的关系，常见指标有两种，即流动比率和速动比率。
1704203985
1704203986
流动比率=流动资产÷流动负债
1704203987
1704203988
速动比率=速动资产÷流动负债
1704203989
1704203990
教科书一般认为流动比率在2左右，速动比率在1左右，属于企业比较理想的状态。比率过高，说明流动资产未能有效利用，太低说明企业有短期偿债风险。
1704203991
1704203992
由于速动资产的定义是流动资产里去除存货后的剩余部分，因此，速动比率公式也可以表达为：
1704203993
1704203994
速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债
1704203995
1704203996
企业的偿债能力指标除了流动比率和速动比率以外，还有资产负债率、净资产负债率、利息保障倍数、现金净流量与到期债务比、现金净流量与流动负债比、现金净流量与债务总额比，等等。其计算方法如下：
1704203997
1704203998
资产负债率=负债总额÷资产总额
1704203999
1704204000
净资产负债率=负债总额÷所有者权益
[
上一页 ]
[ :1.704203951e+09 ]
[
下一页 ]