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四、利润分配或资本公积金转增预案
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五、积极履行社会责任的工作情况
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毫无疑问,前两部分是核心。
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经营情况分析与讨论
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这部分是董事会向股东汇报经营情况,其实也是由董事会客串企业分析师,帮着我们全面地捋了一遍公司,其可靠性和专业性通常是高于券商研究报告的。这部分投资者一定要细读,因为里面有些分项数据,连财报及财报附注里也没有。
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例如,贵州茅台董事会报告一开始的“2013年度,公司共生产茅台酒及系列产品基酒52,487.12吨,同比增长22.56%”,就透露了公司生产茅台酒及系列酒基酒的数量。如果我们经常跟踪公司信息的话,结合每年12月经销商大会前后公司披露的茅台基酒产量(数据见资产负债表中经营资产章节),系列酒的生产情况也就掌握了。
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同时,根据茅台基酒储存四年销售,可售商品酒大约为四年前基酒的75%左右的特性,我们能够大致估算出当年可售商品酒的数量,从而提前预测公司的大致营业收入及利润情况。说“大致估算”,是因为这些披露在口径上可能有些细微区别。
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经营情况讨论和分析又分为四大块:
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(一)主营业务分析
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(二)行业、产品地区经营分析
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(三)资产负债分析
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(四)投资状况分析
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主营业务分析
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在主营业务分析部分,客串分析师的董事们分别从收入、成本、费用、现金流四个角度,对当年经营进行了分析,基本涵盖了投资者关心的各个经营要素。
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贵州茅台财报第8页的第一张表,先展示了营业收入、营业成本、三费和现金流,具体如下所示:
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1.利润表及现金流量表相关科目变动分析表
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注:相关数据同比发生变动30%以上的原因说明见年报全文“第十节 财务会计报告 十四、补充资料(三)公司主要会计报表项目的异常情况及原因的说明”。
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由上表可以发现,利润表重点数据,营业收入、营业利润率和费用率都有了,还给出了企业三大类活动的现金流净额,方便各位迅速给企业画出现金流肖像。
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收入部分披露了企业的产、销、存以及渠道集中度情况,具体如下所示:
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2.收入
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(1)以实物销售为主的公司产品收入影响因素分析
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注:本表销售量、生产量及库存量均指成品酒。
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