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这种前所未有的优异表现可以在很大程度上解释为什么在美元高估后，虽然对美国的出口和外贸平衡造成重创，但美国经济并未因此而走向衰退。因为美国公司的产品在世界市场上的份额保持稳定，美国公司及其海外分支机制依然利润良好，现金流充足，从而能够继续进行技术研发和产品开发，并保持其创新能力和增长能力。
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所以尽管美元高估使美国出口遭受重创，但对于美国企业的海外分支机构却是一个福音。在那个时期，用其美国母公司的货币可以多买50%的东西——新厂房和设备、技术研发、产品开发、市场营销、促销、服务以及利润与现金流。在美国企业购买日本合作伙伴时，从价格上看，用日元计算，日本企业可以得到理想的利润，而用美元计算，美国企业则是做了一笔很合算的买卖。
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然而，所有这些利益的获取都是以跨国经营为基础的。例如，美国的机械工具产业就没有从中获利。10年前，美国曾是全球该产业的霸主，但几乎全部是在美国本土运营。因此，当美元开始高估的时候，该产业的出口能力受到重创，同时也没有办法与进口产品展开竞争，因此，也无法获得进行新产品研发所需的利润和现金流。
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福特公司与通用公司
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汽车业还有一个类似的例子。20世纪80年代时，当日本汽车疯狂进入美国市场时，福特遭受了最为沉重的打击。最终拯救福特汽车的是它在欧洲市场上所占据的霸主地位，这种地位给福特带来了利润和资金流，使得福特挺过了最艰难的岁月。由于这段时间美元在欧洲的购买力非常强，福特可以在欧洲为美国市场开发新车型，这使福特能够获取高额利润，现在，它有望重新夺回60年前曾经拥有的美国汽车市场领导地位。而通用汽车公司的规模虽然是福特的两倍，但它实际上仍然是个只在单一国家（美国）经营的企业，所以还在苦苦挣扎。
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成功的跨国经营战略很可能不是多元化战略，相反，它需要把企业所有的力量进行聚焦。一个很好的例子就是通用电气公司最近放弃了自己的消费电子业务，因为它们觉得不可能在这个行业做到世界领先。取而代之的是医疗电子产业，通用电气力争在欧洲市场取得较高的市场份额。在这个领域它们很有希望成为全球的领头羊。
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换言之，跨国经营战略并不是一个能够轻易成功的战略。除非企业相信奇迹会发生——不幸的是，由于政府在早期曾经恢复使用固定汇率制，很多公司对此还存有幻想——如果企业想在成熟市场中的任何一个地方取得领导地位，不管是大规模市场还是小规模的利基市场，走国际化道路可能是惟一一个理智的战略选择。
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管理未来（珍藏版） 第4章 从国际贸易到国际投资
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在过去10年的大多数时间里，国际贸易的增长逐步放缓，但国际投资却空前繁荣。现在，国际投资已成为全球经济的主导因素。当然，大部分是证券投资，不过，对制造业和金融服务业的固定投资正在不断增长，现在的比例已达1/3以上。
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按照传统，投资会跟着贸易走，但是现在，贸易则越来越依赖投资。
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如果美国公司的欧洲子公司和美国在日本的合资企业不再继续从美国购买机器设备、化工产品及零部件，在美元高估的那些年份，美国的出口可能会更少。然而，在这惨淡的10年中，美国金融机构（如大银行）的海外子公司的收入却大致占到美国服务收入的1/2。现在，日本为了保护其出口业务，反过来却对其美国及西欧的制造工厂大量投资。甚至韩国也仿效日本扩大了在北美制造工厂的投资—尤其是投资于美国与墨西哥边境位于墨西哥一侧的制造工厂，其目的是为出口北美建立长期可靠的客户。
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跨国公司的竞争
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迄今为止，美国的制造业厂商将大约1/5的总资本投向了国外。另外，近似比例的美国制造业产品也是在海外生产的，其中3/4在海外销售，1/4返销美国（或者直接返销，或者是零部件组装成产品后返销）。美国的大型商业银行和经纪公司也将大致比例的资产投资海外，而外国部门的收入占总营业额的比例甚至还要更大一些。
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虽然在海外投资方面，西德正在紧追美国，但是世界上还没有任何一个国家能像美国的跨国公司那样遍布全球。不过，几年之内，每个重要贸易国在海外所生产产品的比例都会和美国一样高，或者更高。1983年日本海外制造业的产量只占其总产量的2％，到了1986年，这一比例已经提高到了5％，海外产出的总量当然也大多了。到1992年左右，日本海外产品的比例很可能会达到美国的比例（1/5），而且大部分的产量增加将会集中在北美和西班牙（销往欧洲市场）。
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目前，在制造业的国际贸易方面，至少有1/3发生在跨国公司内部。譬如，索尼公司在墨西哥边界的工厂将产品卖给索尼在美国圣迭戈的最终装配厂，再如，福特汽车公司美国的发动机工厂将产品卖给福特在欧洲或巴西的工厂。
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贸易保护主义或对贸易保护主义的恐惧只是促成国际投资发展的一个次要原因。美国跨国公司对欧洲的扩张始于30年前或更早一些，那时，对贸易保护主义的恐惧还远远没有出现。西德和英国最没有贸易保护主义的危险，因此美国公司在这两个国家的扩张也最快。同样，日本对其美国工厂的投资也远远早于贸易保护主义的威胁。比起贸易保护主义压力，营销压力才是更重要的动力。
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作为生产厂商，如果不能在当地生产，那么它就不能在重要的市场领域保持领先的市场地位，进而很快就会丧失对当地市场的“感觉”。能够证明这种观点的最新案例就是大众汽车公司在美国的经历。
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就在20年前，即19691970年间，大众汽车还占有美国汽车市场10％的份额，后来德国工会否决了公司在美国设立工厂的计划，因为工会无法容忍“出口德国的工作岗位”。几年后，也就是第一次石油危机后，美国汽车市场发生了重要变化，大众公司失去了对这个市场的“感觉”，它过去所占领的美国市场拱手让给了日本企业。