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①由于不良资产是导致上市公司虚盈实亏的重要原因，同时也是公司一个未引爆的“定时炸弹”，因此在对那些存在高额不良资产的上市公司进行年报分析时，对不良资产进行剔除分析就显得十分重要。若进行稳健的投资，将净资产进行以上几个项目的调整不失为一种对投资者的保护。因为若是一个业绩确实不错的公司，上述几个项目占净资产的比重不会太大，但一些存在利润操纵现象的公司的调整结果则会有很大差异。
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②将不良资产总额与净资产比较，如果该比率接近或大于1，不良资产总额接近或超过净资产，即说明上市公司的持续经营能力可能有问题；同时也可以将当期不良资产的增加额与当期利润总额的增加额相比较，如果前者超过后者，说明上市公司当期的利润表可能有“水分“。
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③当企业采用推迟确认费用或损失时，企业挂账的费用就会上升，导致资本化的费用比例升高，例如待摊费用、递延资产、无形资产以及类似的其他长期资产。如果人为操纵净收益的企业普遍存在利用推迟确认费用或损失的做法，与这些资本化费用有关的财务比率就有可能出现异常，如待摊费用占流动资产的比重、无形资产及其他资产占流动资产的比重等可能会给我们一些提示。
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④调整后每股净资产。一个与不良资产/净资产质量比率相关的调整比率是调整后每股净资产，其计算公式为：
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调整后每股净资产=（年度末股东权益-不良资产）/年度末普通股总数
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其中不良资产为：3年以上的应收账款、待摊费用、递延资产及待处理财产损失。这种计算意味着截止报告期末，对可能存在的潜在损失全部视为损失，从股东权益中扣除以求得基本反映公司实际状况的净资产额，以判断公司经营业绩的虚实和差异。
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（3）认清不良资产是资产中的“黑洞”。
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由于虚构收入等原因，上市公司账面有很多资产可能是不良资产，如子公司长期亏损或业绩平平，这时就应怀疑该长期投资在减值；在建工程一直挂在账上，这也很可能是不良资产，尤其是工期过长及过时的生产设备等。不良资产要逐项分析。现在上市公司往往乱投资（如对一些生物制药、电子商务的子公司，应怀疑其实际价值），所以很多长期投资实际上要提减值准备，有些投资根本就是子虚乌有。对一些租赁、承包、托管子公司或分公司更要小心，租赁、承包、托管的背后往往是这个子公司或分公司岌岌可危或根本就不存在。
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5．净资产收益率
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净资产收益率也叫净值报酬率或权益报酬率，是净利润与净资产的比值，反映公司所有者权益的投资报酬率。指标越高，说明投资带来的收益越高。对上市公司来说，是最重要的指标之一。该比率计算公式为：
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净资产收益率=净利润/净资产×100%
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由于在有关新股发行资格要求中，对净资产收益率有较为严格的规定，为取得发行资格，公司可能存在操纵利润行为。当公司净资产收益率接近发行资格临界点时，可认为发出预警信号，一般可将预警范围定为最近3年加权平均净资产收益率的平均数在6%~6.5%之间（其中取扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比孰低）。该比率分析要点为：
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（1）比率的真实内含。
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归根结底，资本方投资是要看企业的净资产收益率，即该公司利用自身的资产（如现金、库存以及房地产、厂房和设备）获得了多少利润。大多数财务报表都按企业的各项业务分别记录，以向投资者说明哪些销售额和利润是哪个部门产生的。通过逐一列出各部门的资产收益率，投资者可判定收益的来源，以及这些收益是否可疑。以美国的迈朗（Mirant）公司为例，该公司与安然同属能源企业。作为资产负债表的一部分，这家公司列出了“风险管理活动”的资产和负债状况，其中包括流动资产、流动负债和固定资产及非流动负债。把资产减去负债，迈朗该公司的所有者权益为8000万美元。该公司在财务报表下加了一些脚注，指出这些资产在第3季度产生了2.21亿美元的收益。对任何企业来说，如此惊人的净资产收益率（约为275％）都是难以为继的。这不禁令人怀疑，如此良好的业绩能否长期维持下去。同样的分析显示，该公司其他业务的净资产收益率要低得多。这样，即使你并不是华尔街上拿高薪的分析师也会明白。
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（2）结合总资产收益率分析。
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过去总以为净资产收益率是最重要的一项指标，但后来发现，沪深两市净资产收益率排名居前的上市公司，随后大多发生了亏损。这是为什么？净资产收益率是一个衡量净资产使用效率的盈利指标，它不仅和当年净利润有关，而且和期末净资产有关。如果净资产规模过小，即使净利润很少，净资产收益率也会很高。但是，净资产在总资产当中所占的比例过小，意味着上市公司偿债能力极差，债务负担过重，财务费用过大，而且资产的变现性与流动性都不会理想，往往需要计提较多的资产减值准备。这也是那些一度有很高净资产收益率的公司后来发生亏损的原因。与净资产收益率相比，总资产收益率对上市公司盈利的揭示能力更强。
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6．每股经营活动现金流
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每股经营活动现金流比率用以判定在不动用外部筹资的情况下，公司自身通过经营活动产生的现金偿还贷款、维持公司的生产经营、支付股利以及对外投资的能力。主要反映公司盈利质量，常被称之为每股收益的“含金量”。计算公式为：
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每股经营活动现金流二经营现金净流量/发行在外的普通股股数
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每股现金流分析要点是：
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（1）比率优越性。
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通常现金流量的计算不涉及权责发生制，若要造假容易被发现。如虚假的合同能签出利润，但签不出现金的流量。在关联交易操作利润时，往往也会在现金流量方面暴露有利润而没有现金流入的情况，所以，利用每股经营活动现金流去分析公司的获利能力，比每股盈利更加客观，有其特有的准确性。如果公司净利润很高，但经营现金流量为负值，往往说明公司的财务状况存在着一定的问题，对这种没有经营现金净流量支撑的利润，投资者往往要对其打问号。经营性现金流是一个判断的基本标准，“现金为王”是判断公司业绩的基本观念。每股现金流量对于分析股票的内在价值也十分有益，其中的理由很简单：它变相降低了股票的市场价格。比如，A股票市价10元，而A公司每股现金储备达到2元，则它的实际市场价仅为8元。
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（2）关注每股现金流量与每股收益的差异。
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企业会计准则要求公司在编制现金流量表时，在附表中将净利润调节为经营活动产生的现金流量，就是以本期净利润为起点，调整不涉及现金的收入、费用、营业外收支以及应收应付等项目的增减变动，据此计算出经营活动产生的现金流量。调节的具体项目包括计提的资产损失准备、固定资产折旧、无形资产和待摊费用的摊销、投资损益、存货增减、经营性应收应付项目的增减等。
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从1999年到现在，我国企业会计制度和企业会计准则发生了较大的变化，先后出台了许多具体的会计准则，如投资、收入、无形资产、非货币性交易、债务重组等。这些准则在一定程度上夯实了上市公司的资产，挤去了净利润的水分，但同时也直接影响了上市公司净利润的增长。而其中对净利润增长影响较大的资产减值准备、固定资产折旧、投资损益等项目，又恰恰对经营性现金流没有影响。我们看到，2001年当平均每股收益下滑时，平均每股现金流量反而出现32%的高速增长，这与当年开始计提八项准备有直接关系。分析净利润和经营性现金流量的差异，可以帮助我们了解上市公司净利润和净亏损的构成，揭示公司现金偿还债务、追加投资、分配股利的能力和风险，以及预测未来经营业绩的趋势。
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