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（2）结合总资产收益率分析。
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过去总以为净资产收益率是最重要的一项指标，但后来发现，沪深两市净资产收益率排名居前的上市公司，随后大多发生了亏损。这是为什么？净资产收益率是一个衡量净资产使用效率的盈利指标，它不仅和当年净利润有关，而且和期末净资产有关。如果净资产规模过小，即使净利润很少，净资产收益率也会很高。但是，净资产在总资产当中所占的比例过小，意味着上市公司偿债能力极差，债务负担过重，财务费用过大，而且资产的变现性与流动性都不会理想，往往需要计提较多的资产减值准备。这也是那些一度有很高净资产收益率的公司后来发生亏损的原因。与净资产收益率相比，总资产收益率对上市公司盈利的揭示能力更强。
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6．每股经营活动现金流
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每股经营活动现金流比率用以判定在不动用外部筹资的情况下，公司自身通过经营活动产生的现金偿还贷款、维持公司的生产经营、支付股利以及对外投资的能力。主要反映公司盈利质量，常被称之为每股收益的“含金量”。计算公式为：
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每股经营活动现金流二经营现金净流量/发行在外的普通股股数
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每股现金流分析要点是：
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（1）比率优越性。
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通常现金流量的计算不涉及权责发生制，若要造假容易被发现。如虚假的合同能签出利润，但签不出现金的流量。在关联交易操作利润时，往往也会在现金流量方面暴露有利润而没有现金流入的情况，所以，利用每股经营活动现金流去分析公司的获利能力，比每股盈利更加客观，有其特有的准确性。如果公司净利润很高，但经营现金流量为负值，往往说明公司的财务状况存在着一定的问题，对这种没有经营现金净流量支撑的利润，投资者往往要对其打问号。经营性现金流是一个判断的基本标准，“现金为王”是判断公司业绩的基本观念。每股现金流量对于分析股票的内在价值也十分有益，其中的理由很简单：它变相降低了股票的市场价格。比如，A股票市价10元，而A公司每股现金储备达到2元，则它的实际市场价仅为8元。
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（2）关注每股现金流量与每股收益的差异。
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企业会计准则要求公司在编制现金流量表时，在附表中将净利润调节为经营活动产生的现金流量，就是以本期净利润为起点，调整不涉及现金的收入、费用、营业外收支以及应收应付等项目的增减变动，据此计算出经营活动产生的现金流量。调节的具体项目包括计提的资产损失准备、固定资产折旧、无形资产和待摊费用的摊销、投资损益、存货增减、经营性应收应付项目的增减等。
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从1999年到现在，我国企业会计制度和企业会计准则发生了较大的变化，先后出台了许多具体的会计准则，如投资、收入、无形资产、非货币性交易、债务重组等。这些准则在一定程度上夯实了上市公司的资产，挤去了净利润的水分，但同时也直接影响了上市公司净利润的增长。而其中对净利润增长影响较大的资产减值准备、固定资产折旧、投资损益等项目，又恰恰对经营性现金流没有影响。我们看到，2001年当平均每股收益下滑时，平均每股现金流量反而出现32%的高速增长，这与当年开始计提八项准备有直接关系。分析净利润和经营性现金流量的差异，可以帮助我们了解上市公司净利润和净亏损的构成，揭示公司现金偿还债务、追加投资、分配股利的能力和风险，以及预测未来经营业绩的趋势。
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（3）透过现象看本质。
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每股现金流量与每股收益是相辅相成的，有的上市公司有较好的税后利润指标，但现金流量较为不充分，这是由典型的操作利润的关联交易所导致的。有的上市公司在年度内变卖资产，而出现现金流大幅增加的现象，也不一定是好事，将影响公司可持续发展。投资者最好选择每股现金流量与每股收益双高的个股，作为理性的中线投资品种，是稳健获利的投资风格。
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注意有些公司由于发展的需要或其他原因，现金流出现暂时或适度降低，也是正常的。但扣除这些因素，公司经营性现金流事实上出现了负值，未能对公司股东进行分红。则对于此类公司，投资者则应予关注。
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（4）警惕每股经营性现金流量漏洞。
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关注每股经营性现金流量这一指标顺应了人们关注上市公司经营活动现金流量状况的需要，但以下问题也不能忽视：
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①不能孤立地看待现金流量，应当重点关注报告期实现利润的现金保障能力。
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现金流量分析的重点并不是看一家公司每股经营现金流量净额有多高，而是分析利润与现金流量的关系。只有在计算净利润现金保障倍数（即每股经营现金流量净额/每股收益，或经营现金流量净额/净利润）后，才能准确地衡量报告期经营活动中的现金流量状况。正常情况下，考虑到固定资产折旧、无形资产摊销以及其他递延资产摊销等费用在报告期不发生现金支出，但它们需要通过经营活动产生的现金流量净额加以回收，因此净利润现金保障倍数在1.2倍至1.5倍之间才是合理的。
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②应考虑行业特殊性来评价净利润现金保障倍数的合理性。港口、路桥等类上市公司的固定资产折旧或无形资产摊销占当期成本或费用的比重较高，正常情况下净利润现金保障倍数必须保持很高的水平才能保证固定资产或无形资产的现金回笼。
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③对于那些净利润现金保障倍数过高的公司而言，合理情况是报告期回收其以往年度形成的应收票据、应收账款或预收账大幅增加款，但是，假如存在年终应付票据、应付账款、应交税费异常增加的情况，就是不合理的，甚至存在人为操纵现金流量、粉饰经营现金流量净额的嫌疑。
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④注意当前上市公司存在严重的经营性现金流操纵现象，每股经营性现金流已经变得不那么可信了，甚至根本就是欺诈了。
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7．其他比率
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前几种比率一般表现的是公司会计造假征兆。针对我国上市公司会计造假的深入分析，还可增加以下财务比率，分析判断上市公司的财务漏洞。
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（1）支付的所得税/利润总额。
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辅助参照：
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