1704393223
1704393224
利润额不能充分衡量公司的经营业绩和盈利能力。因为利润是在遵循权责发生制、配比等诸多原则的基础上计算出来的，其中包含了太多的估计，易受到报告粉饰。有些公司虽然有不少利润，但不是实实在在的现金利润，无法进行现金股利分红，甚至有的公司还面临财务危机。而现金净流量则是以收付实现制为基础计算出来的，基本上无法过度粉饰操纵。因此，现金流量表被称为企业经营成果的测谎器，“现金为王”的观念在工商管理界非常普遍。现金流量表项目的综合分析要点为。
1704393225
1704393226
（1）现金流量质量特征分析。
1704393227
1704393228
现金流量质量，是指企业的现金流量能够按照企业的预期目标进行运转的质量。现金流量质量较高应该表现为各类活动的现金流量周转正常，现金流转状况与企业短期经营状况及长期发展目标相适应。高质量的现金流量具有如下特征。
1704393229
1704393230
①体现了企业发展战略的要求。企业现金流量状态体现了企业发展战略的要求，公司经理的价值取向是现金流量而不是账面盈利。
1704393231
1704393232
经理人在关注企业财务报表信息中，把现金流量表信息放在首位。资产负债表最关键的是“结构”和“风险”问题，而利润表最重要的是“规模”和“收益”问题。但是能够总览公司“结构”和“风险”，“规模”和“收益”问题的却只有现金流量表，只有现金流量表才能提供企业的现金流量状况，从整体上反映企业的财务状况，并对企业的未来发展前景做出合理预测。经营者不把握现金流量表的内在信息，就不可能通过资产负债表和利润表对企业财务状况做出快速和准确的判断，从而做出相应的决策。
1704393233
1704393234
强调现金和现金流量表，只是提醒人们关注利润表的局限性，账面利润可能异化公司决策和歪曲经营业绩。比如，一个公司如果通过价格战、广告战实现了销售额和市场占用率的迅速提高，在短期内很容易形成一种“欣欣向荣”的增长景象。但是如果这些景象没有现金流入做支撑，很难说这种景象不会因“贫血”而昙花一现。这类只在市场上“潇洒走一回”的企业并非个案。由此可见，没有现金性收入的增长其实并不是财务理念上追求的增长。因此，公司经理有两项职责：一是获得利润；二是将利润尽快转换成现金。在公司内部业绩评价中，收益性指标如果单纯从利润表取数，尽管用“主营业务利润”来计算，也不能真实反映收益质量，因为极有可能主营业务利润也是以“应收账款”为基础的。
1704393235
1704393236
现金流量规划是经理人配置公司资源策略的主体内容和防范风险的基本手段。在市场竞争日益激烈的今天，企业追求收益的强烈愿望与客观环境对流动性的强烈要求，使两者之间的矛盾更加突出。企业发展规划一般都反映其经营战略，以获利为目标，通常包括更高的经营规模、市场占用率和新的投资项目等内容，其实施需以更多现金流出为前提，一旦现金短缺，其发展规划无疑就成了“无源之水”。因而，企业规划、战略风险都必须以现金流量预算为轴心，把握未来现金主流量的平衡，以现金流量规划作为其他规划调整的重要依据，尤其是对资本性支出应该恪守“量入为出，量力而行”的基本原则。公司发展与扩张应该负债经营，但是负债经营的规模，也应该以未来现金流量为底线。突破底线必然会导致财务风险的扩大。所以，维持增长也罢，控制风险也罢，现金流量规划是关键制约因素。
1704393237
1704393238
②经营活动现金流量与营业利润有一定的对应关系。现金流量分析的一个要点就是比较企业的利润水平与其现金流量水平是否一致。有些企业在利润表上反映了很高的经营利润水平，而在其经营活动产生的现金流量方面却表现贫乏，那么我们就应提出这样的问题：“利润为什么没有转化为现金？利润的质量是否有问题？”运转正常、健康的企业，它的利润增长应当与现金流量之间存在正向变动关系，如果这种正向关系被打破，则表明企业不是销售政策出现了问题，就是存在舞弊的可能。
1704393239
1704393240
在稳定发展阶段，经营活动现金流量应当与经营活动所对应的利润有一定的对应关系，并能为企业的扩张提供现金流量的支持。盈利能力和盈利质量从不同角度反映了企业的盈利情况，两者各有侧重。盈利能力强调企业获取收益的能力，它以权责发生制为基础，表现为净利润的大小及有关比率的大小；而盈利质量反映的是以权责发生制为基础的盈利确认是否同时伴随相应的现金流入，只有伴随现金流入的盈利才具有较高质量，两者差异越小，盈利质量越高。如果一个企业的现金净流量长期低于净利润，这就意味着与已经确认为利润的相对应的资产可能是“虚拟资产”，并且是一种不能转化为现金流量的“虚拟资产”；假若反差数额较大或者反差持续时间过长，必然说明该企业有关利润项目存在着挂账利润或虚拟利润的迹象。
1704393241
1704393242
③筹资现金流、投资现金流和经营活动现金流三者达到平衡。一个好的公司的良性增长的现金流模式应该是筹资活动的现金流、投资活动的现金流和经营活动的现金流三者达到平衡。当然，在公司高速发展期，这个平衡可能暂时被打破，但最终还是应该趋于平衡。
1704393243
1704393244
企业的现金流量在其不同的成长期运动规律有较大的差别，应视具体情况具体分析。以制造业为例，对于一个初创企业，更多的是关注它的融资活动所产生的现金流量。相应地，其经营活动所产生的现金净流量是正是负并不太重要，其投资活动所产生的净现金流量为负值。处在成长期的企业销售的急剧增长，经营活动会产生较大的净现金流量，但因对市场的把握还不够，存货和应收账款及费用支出等起伏较大，其净现金流量很不稳定。而在成熟期，企业的生产较稳定，筹资活动产生的净现金流量为负居多，而投资活动所产生的现金流量为正居多。因此，在企业不同的发展阶段有不同的现金流量，这些特点在其相应的阶段有其相对的合理性。但是，如果企业的现金流量与其所处的发展期不相称，或存在严重的背离，则应引起高度重视。
1704393245
1704393246
一个企业现金流入的“管道”其实只有现金性收入、现金性融资等几条，而现金流出的“管道”却实在太多，可以说，有经营业务的地方可能就是现金流出的“管道”。有人说，现金的流入与流出就像是每个企业的“心脏”跳动。但是，因现金流入而跳动的次数与因现金流出而跳动的次数在数量上极不平衡，因此，如何调节这种失衡并尽可能维持其均衡，可能就是公司理财的难点之所在。现金流量作为一项财务指标，在企业价值管理与行为管理中展现出利润指标所不具有的优势，无论是对于投资者、债权人，还是对于企业管理当局以及其他利益相关者，其意义是十分明确的。现金流量在价值创造的过程中，犹如企业风险与收益的“平衡器”。公司经理通过对现金流量规模与结构等的密切关注，能够正确分析企业在不同时期的支付能力，客观评价企业经济实力，优化企业决策行为，从而达到未雨绸缪，防范和化解破产风险，提升企业价值。在现代理财环境下，关注现金流量应该成为公司经理人关注经营运行的重点。
1704393247
1704393248
（2）了解净利润与现金流量出现“背离”的原因。
1704393249
1704393250
净利润与现金流量很难保持“同步性”。当净利润没有足够的现金流量支撑时，上市公司的巨额净利润就成了一种煞有介事的“纸上富贵“。企业在财务报表附注中披露将净利润调节为经营活动现金流量的信息。因此与净利润有关的经营活动产生的现金流量的过程是作为附注在表外反映的，所以在对现金流量进行具体分析中，必须重视对附注的分析。净利润与现金流量出现“背离”的原因有：
1704393251
1704393252
①收入以应收而未收多。公司以“应收账款”或“应收票据”的形式确认收入及成本，进而“核算”出自己的“净利润”，并未给公司带来相应的现金流入。
1704393253
1704393254
②成本以现金流出多。即使是销售收入能够以现金的形式收回，但如果公司销售成本、税金也以现金的形式流出，最后相抵的结果也可能导致“每股现金流量”低于“每股收益”。
1704393255
1704393256
③权益性投资收益多。任何一个公司想要发展，都要不断地进行投资，以维持扩大再生产。因此，一般情况下，上市公司现金流量表中的投资活动会引起的现金净流量与净利润产生“背离”。如果一家上市公司以“权益法”核算的对外股权投资多，而被投资公司又有一定的经营利润时，上市公司就可以按照投资比例确认投资收益，而不论这部分收益是否已经以现金及其等价物的形式收回，在确认这种“投资收益”的情况下，上市公司的“净利润”会增加，但“现金流量”却并不“同步”增长。
1704393257
1704393258
④筹资少，还本付息多。筹资活动对于净利润与现金流量“背离”的影响，不像经营活动、投资活动那么显著。因为无论是吸收权益资本还是借款及发行债券，都会很快有现金流入上市公司，此时的时间间隔不会很长。而偿还利息及本金，基本上也能够做到费用确认与现金的流出同步。大筹资活动下现金流量的不均衡，更多地表现为当期筹资活动流入过多而偿还本金及利息支付现金较少，这样使得上市公司的“现金净流入”增加。而只有当筹资少、还本付息多时，才会使得上市公司的现金净流入减少。即上市公司当年未进行新的融资，而又偿还了大量的本息，就形成了大量的“现金净流出”。
1704393259
1704393260
（3）识别企业现金流量的整体结构和规模漏洞。
1704393261
1704393262
实际上，我们在前面探讨的操纵经营现金流量信息的方法，也可能会造成对企业现金流量总体结构和规模形成影响的。主要有以下方法：
1704393263
1704393264
①在现金流量净额一定的情况下，夸大有关现金流量的规模。在现金流量净额一定的情况下，通过夸大有关现金流量的规模，可以造成企业现金流转“轰轰烈烈”的假象：
1704393265
1704393266
• 在经营活动现金流量净额一定的条件下，等额增大“销售商品，提供劳务收到的现金”和“购买商品，接受劳务支付的现金”，从而夸大经营活动现金流量规模。
1704393267
1704393268
• 在投资括动现金流量净额一定的条件下，等额增大“收回投资收到的现金”、“处置长期资产收到的现金”和“对外投资支付的现金”、“增加固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”，从而夸大投资活动现金流量规模。
1704393269
1704393270
②调整项目的对应关系，使得企业经营活动与投资活动状况得到粉饰。概括来说，就是：
1704393271
1704393272
• 通过调高“销售商品，提供劳务收到的现金”、调低“购买商品，接受劳务支付的现金”来实现“经营活动现金流量净额”大于零的结果。
[
上一页 ]
[ :1.704393223e+09 ]
[
下一页 ]