1704446093
1704446094
又一个泡沫，再一次破裂
1704446095
1704446096
我认为这完全是资源错配，我甚至把这段时期称为“美国历史上最糟糕的投机狂潮”。还有些人则认为这是一个伟大的发展时期，是有利于经济增长的，当然，持这种观点的不仅只有保罗·克鲁格曼。
1704446097
1704446098
2006~2007年，房地产泡沫破裂。最初，权威人士还不以为然地声称，这只是次级贷款遭遇的一次小规模危机。事实并非如此。至于房产及信贷市场在2006~2009年发生的事情，我不想再次赘言了，但最终的结果殊途同归：互联网泡沫破裂的结局重现（只不过这一次的破坏力更大）。
1704446099
1704446100
当泡沫植根于巨大的杠杆基础之上时，破裂带来的将是毁灭性打击。我们不妨用一个微观的例子设想一下：一个人在2005年按可变利率获得一笔数额巨大的抵押贷款，他购置了一套豪宅，而且首付款极低，现在会怎样呢？如果房产价值下跌30%，损失的就不仅纸面净值了。如果在2010年上调其贷款利率，在房价大跌后，他根本就无力还款。即使变卖房产，收回资金也不足以支付尚未偿还的贷款余额，银行将抽干他的全部积蓄。
1704446101
1704446102
银行也不可能秋毫无损，因为所有人最终都会意识到，投资者和银行用于住房抵押贷款支持证券的数万亿美元所剩无几。此时，所有为经济提供信贷的金融机构都会在一夜之间遭遇危机，它们再也无法为所欲为地放贷了。至于那些依赖银行信贷的企业，自然也就成了断了线的风筝。
1704446103
1704446104
股票市场同样遭受重创。从2007年10月的最高峰14 000点开始，道琼斯工业平均指数一路走低，到2008年8月雷曼兄弟破产之前，即已跌至11 000点。在随后的一个月，该指数进一步跌破8 500点，最终在2009年年初触底于6 626点。跌幅总计高达53%。
1704446105
1704446106
房产价格更是一落千丈。2006年6月的凯斯–希勒指数为189.93点。到了2009年3月，该指数便已跌至129.2点，跌幅也达到了32%。其他很多市场的表现更糟糕。和2000~2001年的衰退一样，这也是一次市场的纠正性调整，只不过程度更深。同样和21世纪初一样，美国政府再一次做出愚蠢的反应，只不过手段更严厉。
1704446107
1704446108
在本书里，我不想再赘述房地产泡沫的来龙去脉，如果各位有兴趣的话，我推荐你看看我在2007年出版的《美元大崩溃》一书的第六章。我是在2006年年初写下这一章的，但是我对房地产泡沫分析的准确性不亚于危机后的任何一项研究。实际上，我在2006年拉斯韦加斯的西部地区抵押贷款银行家会议演说中的分析，或许才是对2008年房地产泡沫及金融危机最好的解答。此外，我还推荐各位看看europac.net官网刊登的其他几篇文章，这些文章是我在2004~2008年写成的，其中都对房地产泡沫提出了警告，并预测到泡沫破裂引发的金融危机。
1704446109
1704446110
美联储慷慨救市
1704446111
1704446112
无论是美联储、国会还是白宫，都遵循着一个跨越党派界限的基本原则：不惜任何代价，让短期痛苦最小化。
1704446113
1704446114
这条训诫体现得最淋漓尽致的一次莫过于2008年。3月，美联储第一次出手援助贝尔斯登。7月，国会批准了一项针对房产市场的救市计划。9月初，联邦政府直接接管了“两房”（根据美国国会预算办公室的统计，从此开始，纳税人将合计3 100亿美元投入“两房”的收购）。
1704446115
1704446116
9月中旬，在未经国会授权的情况下，美联储就仿效当年解决安然问题的模式，设立了一个全新的特殊机构，接收了保险业巨头AIG（美国国际集团）80%的股份。设立这个机构的目的就是对濒临崩溃的金融业展开大规模救助。但这显然不够。
1704446117
1704446118
到9月底，美联储主席本·伯南克和财政部部长亨利·保尔森又协商打造了一个最高救市纲领：“不良资产救助计划”。按照他们的说法，财政部可以据此用美联储凭空创造出来的货币购买住房抵押贷款支持证券及其他无法确认价值的金融资产。
1704446119
1704446120
这个想法的目的就是防止陷入危机的金融机构出现“无序”清算，即债务及其他金融工具按极低的价格清算，破坏资产的市场价格，进而引发其他银行的连锁反应。
1704446121
1704446122
但现实远比这更危险，这一点应该不值得大惊小怪。可以说，凭借超人的创造力，小布什和奥巴马把“不良资产救助计划”的作用发挥到了极致。例如，收购汽车制造企业，创建“公私投资合伙企业”，为银行提供补贴，弥补房价下跌后本金的损失，总之，他们用各种各样常人想不到的方式将政府融入这个经济大火炉。
1704446123
1704446124
最重要的是，这一系列救市行为反映出政府的基本准则：坚决阻止经济实现自我纠正，阻止市场进行自我救赎。相反，政治家与中央银行家们再一次选择了自己的方式，不是抛弃无效的资源配置方式，而是固执己见地认为帮助酒鬼的最好办法就是解醉酒。
1704446125
1704446126
这就是说，当政府炮制的道德风险、廉价货币和过度干预演化为危机时，美国政府的对策就是更败坏的道德风险、更廉价的货币和更严厉的政府干预。
1704446127
1704446128
政府泡沫
1704446129
1704446130
自2008年7月以来，美联储已将货币供应量提高了23%。一方面，伯南克一直在疯狂买进大银行的债券；另一方面，财政部忙不迭地把这些债券卖给银行，从而将联邦利率逼到令人瞠目结舌的低水平，进而严重抑制了储蓄。
1704446131
1704446132
下一个“被做空”的就是美国政府
1704446133
1704446134
迄今为止，我见过的最赚钱的投资机会就是在2006~2007年做空次贷市场。但是从美国以政府泡沫取代房地产泡沫开始，下一个最值得期待的赌注就是做空美国政府。
1704446135
1704446136
1704446137
1704446138
怎样做空美国政府呢？那就是通过做空美元。山姆大叔唯一可以用来佯装还债的手段就是让印钞机超负荷运转，这必然会导致美元贬值，进而抬高其他国家货币及黄金的价值。
1704446139
1704446140
1704446141
1704446142
因此，你不妨这样迎接已经成为现实的通货膨胀和即将破裂的政府泡沫：买进黄金，在多样化的投资组合中增加支付股息的外国股票及黄金矿业股，或是建立一个由人民币、瑞士法郎、加元及澳元等外国硬通货构成的资产组合。
[
上一页 ]
[ :1.704446093e+09 ]
[
下一页 ]