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如果提高利率是美国人的经济复苏之路，那么美联储为什么还要堵住这条路呢？因为任何有利于实现美国经济长期健康发展的做法都会破坏美联储试图维护的虚假繁荣，这一点美国国内肯定难以接受。不妨做一个简单算术：2011财年，美国利息支付额相当于国债总额的3%。即便是保守估计，国债在2020年也会达到24万亿美元，如果利率上调至7%（或许还要高于这个水平），每年需偿还的国债金额将达到1.68万亿美元，按2011财年预算，这个数字已经超过年度财政拨款总额，而且这个数字也超过了社会保障与医疗保险的总和。
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按照这样的逻辑，到2020年，即便只是遏制国债继续增长，美国就需要取消全部可自由支配的开支，并将各项权益削减15%。设想这样的场景：美国联邦政府的唯一目的就是向民众征税，然后再支付给老年人和债权人，请记住，绝大部分债权人都是外国人。此外，美国政府还可以增税50%，而且不是仅针对富人，而是针对所有人。
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但是，美国政府不太可能采取其中任何一种措施，或是说，至少不能以有效方式将这些手段结合起来。因此，国债还将继续发酵，为美国挖掘更深不见底的陷阱。政治家们都在乐此不疲地谈论减少国债，但人们没有任何理由相信真的有人能减少国债，甚至无法延缓国债的增速。总之，美国已经无力还债。
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走向破产
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美国还能偿还债务的日子已经屈指可数。美国政府曾向无数人承诺过无数次。今天，美国的大部分预算都被用于实现所谓的“权益”，政治家们以救世主的姿态告诉人们这是他们应得的福利。社会保障报表声称，只要到了65岁，你可以坐拥一定数额的养老金。只要有人提议改革医疗保险制度，那些蛊惑人心的政治家就会指责改革者蓄意剥夺“你的医疗保险”。
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供养信托基金和联邦养老金同样是存在已久的负债。美国政府在这个国家的每个角落培育不劳而获者，不仅穷人依赖联邦政府的社保计划，即便是大公司也难离开政府的施舍。
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所有这一切的基石都是国债，或者说是财政部自欺欺人地承诺要偿还的债务。
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人们还可以尝试着撇除所谓的“浪费性开支”，对所有富人增税，但是很快人们就将不得不承认：纸包不住火，美国行将崩溃。美国根本就不可能履行这些义务，因此终究有人会被政府的花言巧语所蒙蔽。
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我的问题是：为什么要让外国债权人的利益凌驾于美国老年人之上呢？美国民众宁愿不向他国伸手借钱或是建立什么社会保障，但是现在，人们已成瓮中之鳖，深陷困境。因此，我认为那些毕其一生纳税的美国老年人不应该为华盛顿的愚蠢无能与挥霍无度埋单，而让外国的债券持有者坐享其成。
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就在我撰写本章之时，希腊的年轻人因增加税收与削减福利的“紧缩”计划而掀起暴乱。难道他们真的是不劳而获、被宠坏的孩子吗？事实的确如此，但他们的抱怨声并非没有道理。他们知道，在自己承受打击的同时，希腊的债权人（主要是德国和瑞士银行）才不会遭受重创。
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美国也将重蹈覆辙，和希腊人民一样，我也不希望美国人承受经济紧缩的惩罚。
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当一个人无力偿还债务时，他就是在宣告自己的破产。随后，他只能重整旗鼓，另做打算，以期最大程度偿还债权人，但所有这一切都将无济于事。
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是美国承认破产的时候了。
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幻觉与现实
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数字不会撒谎，而且所有数字都无一例外地表明：美国已经破产。今天，美国似乎还有一点儿偿债能力，但这毕竟只是幻觉。问题的关键是，这种幻觉将破灭。至少在眼下，人们还觉得享受超低利率的次级贷款借款人在信用上无须担心。当下，希腊政府还心存这样的幻想。
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幻觉可能转瞬即变，而且往往如此。不要忘记，美国的偿债能力完全依赖于短期超低利率这个摇摆不定的基石。唯一还能让人们故作镇静地装作尚能还债的方法就是，按接近于零的利率借新债还旧债。我之所以说假装，是因为如果你只能借债还钱的话，实际上相当于没有偿还任何债务。然而，除了维持人为制造的低利率，还需要债权人给予足够的配合，否则这种自欺欺人便不可维持。
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如前所述，我相信，美国财政部正在上演一个规模宏大的“庞氏骗局”，国债数额持续攀升。即便是在克林顿执政期间，尽管预算赤字已在意料之中，但国债依旧连年增加。每当有一种长期国债到期，政府就只能出售新债券以偿还到期债券。每当支付利息的期限到来时，政府就只能借钱付息。这与伯尼·麦道夫的投资骗局如出一辙，它“流行”一时，但不可能“流行”一世，当很多人同时索取收益时，骗局便不攻自破。
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那么在美国的债权人要求还款时，会发生怎样的情况呢？就目前而言，美国还可以通过销售短期国债弥补其财政赤字。它之所以能这样做，就是因为短期国债的利率远低于长期国债。这有助于暂时减少当前的赤字规模。但如此做法的风险在于，当利率最终不可抵挡地上涨时，未来的赤字将急剧膨胀。不过，政治家们宁愿采取维护其政治前途的权宜之计，也不愿选择真正稳健的财政政策。房产所有人在可调整利率抵押贷款上就犯了相同的错误，目光短浅促使他们为了支付较低首付款而不得不承受自己无力偿还的高月供。问题是，一旦他们不得不逐月支付高得离谱的月供时，很多借款人就束手无策了。此时，唯一可以预见的结局就是违约。
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随着美元持续贬值，即便是以CPI表示的通货膨胀率也会涨到难以接受的水平。到那时，美国当然不可能指望债权人依旧按如此低的利率发放贷款。一旦发展到这种地步，让美国头痛的不仅是如何支付利息，即便是偿还本金也会变得难上加难。
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比如，假设一笔债务即将到期，美国将在短期内偿还超过5万亿美元的债务。由于这个数字已超过联邦政府年度税收的两倍，美国到哪里去找偿还这笔巨额债务的资金呢？最常见的回答是，不必急着还债，因为我们还要继续借用这笔钱。但如果借不到钱，该如何呢？在高通货膨胀环境中，由于美国国债收益率太低，导致债权人不同意美国的续借要求，又会怎样呢？
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美国人可以永久借款而无须偿还的想法显然荒诞至极，这个可笑假设的另一面无非是说，其他国家愿意把钱借给美国，而且永远不要求美国还钱。这样的假设显然忽略了借贷过程中最重要的一个特征：借债还钱。任何人都可以发放贷款，借贷交易的关键就是要保证借款人如约还款。如果你的贷款没有获得清偿，这就不是贷款。当贷款人发现自己变成施舍者时，施舍便会就此而止。
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迟早有一天，美联储将面对一个尴尬的现实，而且是一个它千方百计不愿面对的现实。美联储维持低利率的能力依赖于它遏制通货膨胀的承诺。但这种承诺更像是烟幕弹，因此其可信度的基础不过是一个彻头彻尾的谎言。大多数人并没有意识到这是一个谎言，但谎言毕竟是谎言，现实终会揭穿谎言。只有债权人信任美联储的这种承诺，信任美联储有能力抑制通货膨胀，它才能继续维持低利率。但是，尽管美联储始终大张旗鼓地鼓吹抑制通货膨胀，但也只是停留在嘴上而已。实际上，美联储之所以会装作没有通货膨胀，主要原因就在于它很清楚：自己还没有准备好对付通货膨胀。于是，它只能装作根本就不存在通货膨胀，因此它也就不必对付通货膨胀了。但前提是美联储一定要维持这种幻觉，于是，它只能撒谎，只能自欺欺人，只能期盼着好运从天而降。
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在某个时点，如果CPI涨幅太大，美联储要么大幅提高利率，要么就只能卸下抗通货膨胀卫士的伪装。如果CPI涨幅为5%且美联储准备以提高利率抑制CPI进一步上涨，那么即便将利率从目前的零水平上调25个基点，也很难奏效。要达到目的，美联储显然还需采取更积极的对策。即便是将利率上调到3%，也不足以解决问题，因为真实利率依旧为负数。而负利率不仅不能遏制通货膨胀，还会导致通货膨胀进一步加剧。事实上，要控制通货膨胀至少需要联邦基金的利率达到7%。不过，一旦联邦基金利率上调至7%，美国就将和希腊一样无法偿付国债利息。
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人们应该还记得，就在希腊债务危机爆发之前几年，希腊人还享受着史上最低的利率。正是凭借这种反常的低利率，他们才能像今天的美国人一样故作镇静地对偿债能力信心十足。当然，只要能维持低利率，偿还债务就没有问题。但低利率依赖于一个错误的假设，那就是希腊人不缺钱，而且能如约还钱，美国的低利率同样依赖于这样一个错误的前提。一旦这个前提受到质疑，希腊人的美梦就会破灭，他们既不能按低利率续约借款，又缺少偿还更高利息的收入。一旦人们意识到这已成为不可逆转的事实，这座没有基础的债务大厦便会轰然倒塌。
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希腊与美国的主要区别在于，前者不能像后者那样随心所欲地印制钞票。但是，美联储可以发行美元这一事实根本无助于增强债权人信心，它或许还可以为债权人带来一丝安慰，然而一旦感受到美元贬值的痛楚，一切都将改变。
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