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四、大危机前夜，中美面对的问题同样棘手
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中国的主要矛盾是要在去杠杆的同时还能保增长、促转型；美国的主要矛盾和中国并不一样，美国是一个长期的孪生赤字国家，它和中国的经济结构完全不同。美国不需要去产能杠杆，因为它不是生产国，也不需要去财政杠杆，因为它不需要投资搞基建，更不需要面对中国面临的一个艰巨任务——去美元杠杆。美国的杠杆，主要表现为债务杠杆。
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中国最担心的是硬着陆，美国最担心的是出现债务违约。客观地说，中国和美国所面对的问题都十分棘手。美国既要稳住资产价格，又要对美联储资产负债表进行瘦身，通过加息来去债务杠杆，以防止出现更大的债务违约风险。这几乎是互相矛盾的两个任务。
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美联储的量化宽松，用直升机撒钱的方式购买了大量来自私人部门的债券，用非常规货币手段注入流动性的方法，来托住资产价格不崩溃。按理说托举了这么多年，一直注入流动性，通胀率会在可控的范围内，但可怕的是没有如预期那样回暖。
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这事有多可怕呢？万一遇到兵荒马乱的年代，出现大的系统性市场风险，这些私人部门所持有的债务都会违约，包括美联储所持有的债券。如果金融海啸再次来袭，美国连退路都没有。上次还能搞个量化宽松挂氧气苟延残喘，这次因为债务规模比2008年扩张了好多倍。那么海啸的猛烈程度也要高很多级。也就是说，如果再爆发金融海啸，就直接死了，不再有“苟延残喘”这个选项。
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关键是美联储因为冲击，信用也会受损。2008年的金融危机只打击了资本市场，而这次市场风险若被引爆，诱发了信用风险，不光所有的CDS等衍生品市场全爆掉，整个银行和资本市场体系都会爆掉，最后连美元信用也会一起爆掉。美元的信用被爆掉，埋葬的可是整个国家的根基。
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美国具备加息的条件吗？当然不具备。可是，不具备也得加，抱着不知道什么时候会爆炸的核弹睡觉，谁能睡得踏实？况且，从目前美国市场风险的数据看，离被引爆也不远了。甚至可以说，留给美国的时间不多了。
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耶伦说：负利率也不是不可考虑。这句话反应的就是美国经济眼下最大的痛处：资产价格神圣不可侵犯，严防死守保住市场风险不要发生。如果能达到这个目的，什么手段都无所谓了，包括负利率这种手段。
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美国在不继续进行债务扩张的同时，还能保住资产价格不下跌，不引发市场风险，那么选项不外乎盯着离岸美元做文章。石油美元、欧洲美元、生产国美元，它都要抽扯过去。这真是惊天动地的一战。目前看，资源国已经实质性的集体阵亡了。
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但美国低估了中国的实力、战略意志和战斗决心。中国只要能守住外储余额在3万亿美元之上，美国对中国的盘算就会落空。在这关口，作为美国的盟友，欧日又来坑美国了，这么竞争性贬值，相当于对美国输出通缩，美国的核心要务就是保住资产价格，这么一进口欧日的通缩，本来就可怜巴巴的通胀率又要化为泡影。所以，只要中国做好防御，欧日两个队友继续坑美国，接下来为难的便是美联储，市场的风险也会进一步加剧。
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五、美国在找中国的替代者，它能找到吗？
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美国主导的全球化出现了系统性缺陷，中国长期用廉价的商品向美国出口通缩，任凭美联储怎么捣鼓货币手段，通胀率就是起不来。而美国又是一个金融业生产总值占比超过70%的经济体，资产价格的下跌，必然会诱发全市场风险，继而引发经济危机。
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美国发现了这个问题，是怎么应对的呢？它有三个方案可选：首选是阉割中国，其次是寻找中国的替代者，第三则是试图通过能源革命、再工业化在美国本土实现消费、生产和资源的小三元结构内循环。
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阉割中国的思路有两个：一是迫使中国像当年日本那样屈服和妥协，接受新的不平等贸易规则；二是把中国从当前的贸易体系中踢出局。所谓的重返亚太，就是为了干这两件事。通过南海、钓鱼岛等问题给中国制造压力、阻力和纷扰，迫使中国和它谈判，进行利益再置换。针对美国的这一系列做法，中国选择了置若罔闻，以不变应万变。这种无聊无效的骚扰性质的敲边鼓如果真管用，那还要军队干什么？这都是不能解决根本问题的噪音策略。
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第二，美国要找中国的替代者。它能找到吗？如果韩国体量再大5倍到10倍，倒是挺合适的一个生产国替代者，可惜太小了。韩国的产能严重满足不了当前世界的全球化分工。墨西哥呢？这不符合美国的地缘利益，谁会傻到给一个人畜无害的大块头邻国装上尖牙利爪？把墨西哥变成生产国，那一定是美国的地缘噩梦。
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选印度呢？好像比墨西哥更合适。在历史上苏联也曾想把印度变成生产国，美国在选择中国前也不是没有考虑过印度。为什么同样占有要素优势的印度两次都和工业化的历史机遇擦身而过呢？因为印度存在三大劣势：一是文化劣势，二是社会组织能力劣势，三是制度劣势。再好的要素资源，和这三大劣势相比，都能被抵消得化为乌有。
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美国也和越南打得火热，不过东南亚这些国家真的不适合做世界工厂，历史给过它们机遇，但它们好像并不知道怎么把握自己的命运，于是，在全球范围内寻找中国的替代者，这条路似乎走不通了。
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不得已，美国开始尝试第三条路，在本土建立小三元结构的内循环，用自己的资源，自己生产和消费。这条路不用去尝试就知道是条死路，为什么呢？因为在全球经济一体化的大环境下，以美国的要素成本来搞生产，是没有任何竞争优势的。奥巴马说得好听，比如能源革命、再工业化，但也只是说说罢了，根本就不具有执行层面的可操作性。
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避免在经济失衡的泥潭里越陷越深的三条路，美国都行不通。美国不是没有自力更生、自强不息的冲动，当年的那种海盗精神、牛仔精神、勇闯世界的精神，似乎有那么几秒钟从他们的心里划过，眸子里绽放出片刻的雄心和光芒，不过瞬间又暗淡下去了。美国人和所有因为过度文明而丧失野性的游牧民族一样，他们变了，不再是曾经的金发猛兽了。对于游牧民族的后代来说，失去兽性就意味着失去一切。一群无望的、精致的、文明的小兽，它们只能眼睁睁地看着曾经打拼下来的世界要变天了。
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六、这一盘棋已到尾声，下一盘棋怎么下？
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一个帝国的兴衰，过了由盛转衰的顶点，接下来就会转入衰退和坍缩周期。美国现在就处于由盛转衰的转折点，在这个顶点的两侧，衰退周期和兴盛周期并不对称。因为世界变化得越来越快，历史行进从来都是做加速运动，而非匀速直线运动。
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全球化出现了难以修复的结构性缺陷和失衡，市场风险将不可避免地爆发，进而诱发美国信用风险的核爆，这将把美国一步步推入大崩溃的深渊。
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美国的衰退与坍缩周期，不是一个自然周期，而会呈现加速的特征。谁在给它加速呢？历史在给它加速，它的竞争对手在给他加速。新力量、新秩序的兴起，会加速旧力量和旧秩序的衰亡。
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虽然美国试图在本土建立小三元结构的内循环不成立，不代表中国整合欧亚大陆、重建三元循环的战略构想不可行。未来的15年，中国不仅对外整合欧亚大陆，重塑全球化，重建三元结构的大循环。对内，中国的国民经济将从沿海的一线三级向内陆推进，让经济出现纵深发展。
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