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中国的人口结构已经不再支持一个高速赶超的经济，而且中国有可能历史上首次失去第一人口大国的地位。人口规模上，目前美国人口3.2亿，印度12.5亿，中国13.6亿；中位数年龄上，美国37.8岁，印度27.3岁，中国36.8岁。中国创造奇迹的发展模式，正在转向印度。中国的人口中位数年龄已经与美国相当，但美国人口增长快于中国，其人口结构更均衡。
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美国成为全球经济强国的另外一个原因是，它能够在工业革命后长达两百多年的历史中持续增长，在19世纪末与20世纪初，成为第二次工业革命和全球化的最大受益者，从主要依靠要素投入的经济，转变为主要依靠创新、技术进步和管理效率提升的经济。如果说中国的奇迹是短时期内高速增长，美国的“奇迹”则是一个长期稳步积累、不断创新的“复利”的奇迹。
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中国无法重复美国的道路，也不可能花上200年的时间，但经济增长自有其规律。我们从“供给侧”看一下美国经济强在哪里：
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资本：美国拥有全球最发达和有效的资本市场，并且主导建立了全球金融与货币体系，处于全球资源配置的中心地位。 劳动力：美国的大学体系不仅培养了高素质的劳动力，也造就了有创意的人才，更重要的是，美国的大学和创新体系吸引了全球最优秀的移民。 土地和自然资源：美国拥有丰富的自然资源，更有出色的地缘战略资源，通过军事力量、盟国关系，占据了全球战略位置，控制着全球供应链系统，为本国的生产获取了稳定的供应，同时也决定着全球市场的供应。美国还控制着一种新的资源，即信息时代的网络空间和数据资源。 全要素生产率：尽管日裔美国人福山批判美国联邦政治制度“衰朽”，但美国的市场体制、管理体系、创新能力依然无可匹敌。 中国经济规模达到全球第二是开放的结果，利用了西方市场的进口需求，利用了目前全球经济的游戏规则，而这个游戏规则是由美国和西方制定的。中国在全球经济中的地位如果继续攀升，实现政府所希望的“中高速”增长，而且是可持续的增长，需要在“供给侧”重新思考动力在哪里，也需要从一个国际游戏规则的适应者和“搭车者”变成一个参与者和引领者。
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从二到一风险诸多。从人类历史上来看，一个国家的实力提升，尤其是快速提升，将会改变全球力量的格局。在寻求新均衡的过程中，那些新崛起的大国会直接挑战现有的国际秩序，这往往伴随着战争与冲突。中国追求的是一种有序的再平衡，因此，中国经济需要向创新经济转型，中国的金融市场需要向全球开放，这些动作的难度及风险系数很高，花费的时间要比那些经济学家预期的更长一些，这样会更好。
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2015年12月30日
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2018，谁执牛耳
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2015年，在致股东和投资者的第50封信中，股神沃伦·巴菲特说：“在过去的238年，那些唱空美国的，有谁曾获利了？”从1776年美国建国到2015年，238年。
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巴菲特的成功，正如他一再强调的，其中一个根本的原因是他出生于美国，他投资的时代，正是美国经济全盛的时期，包括城市化、消费浪潮、技术革命、全球化。
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大道至简，巴菲特的投资理念堪称朴素：找到那些伟大的美国公司，下注并长期持有。
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回顾中国改革开放40年，我们也可以这样说：“那些唱空中国的，有谁曾获利了？”中国成功的企业家和成功的企业，都在感谢这个时代。
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40年，中国经历了工业化、城市化、全球化、消费升级、技术革命。计划再过两年就进入小康，到2035年基本实现现代化，到2050年成为世界强国。
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这个时代一个最显著的特点，就是原先确定的增长目标不仅都实现了，而且提前实现了。与此同时，制度变革、市场开放、竞争机制、技术革命，让创新大量涌现。中国的发展，总是超出世人的想象。
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中国正在成为全球创新中心之一，也是全球最重要的应用创新中心。当初中国的创新起点也许并不高，但创新的本质，是有一群怀有梦想的创业者，勤奋地学习和尝试新的东西，不管他们是农民、工人、海归，还是公务员、大学生、小镇青年，那些创业中捞到第一桶金的人们，多数又投入到更快更高更强的创业中去。
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正是有这样大规模的学习与创新，中国崛起了一批伟大的公司，它们产生于互联网、高科技、消费品、工业制造、新金融等领域，并且许多赶上了数字化浪潮和技术革命，一出生就跨越了赶超的阶段，孕育着颠覆的使命。
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在民营领域，在非垄断领域，中国公司海外上市出现了一批市值数千亿美元级的公司，A股市场正产生万亿人民币级的公司。经过几年的大众创业和万众创新，已经埋下了一批种子，在未来的30年，其中一定会有长成千亿万亿的参天大树。
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所有的经济强国，都是由一批全球一流的企业构筑基础，而全球一流的企业，通常都在开放透明的资本市场成长和进化。勤劳的中国人民已经积累了大量的财富，但只有与国家的创新能力、与伟大的公司联结在一起，才是持久的财富，才是价值不断增长的财富。
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我们也许无法在中国复制一个巴菲特，但中国正在超越模仿的阶段，中国的企业也在做更好的自己，也将为投资者创造出更多的财富。
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谁执牛耳？让我们开启追寻伟大公司之旅。一个伟大的周期仍在展开。水击三千里，抟扶摇而上者九万里。
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2017年12月
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一战百年，恶之花依然不败
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2018年是第一次世界大战结束100周年。这场战争成为人类文明与野蛮的一部分，至今依然影响着我们的世界。
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第一次世界大战中士兵的鲜血，深深地渗入当今五颜六色的欧洲版图。德意志帝国、奥匈帝国、俄罗斯帝国以及横跨欧亚的奥斯曼帝国解体，形成了今天的中欧、东欧、巴尔干、中东、北非。第一次世界大战之前，欧洲列强对非洲、中亚、亚太地区的殖民地进行瓜分与角逐，战后在巴黎和会上战胜国之间进行领土分赃，也基本塑造了今天的世界地图。
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中东的以色列与阿拉伯人之间的冲突，始自《贝尔福宣言》支持的犹太复国运动；而库尔德问题，源于英国、法国和土耳其把库尔德人划分到今天几个不同的国家。1990年伊拉克入侵科威特所引发的海湾战争，都可以追溯到一战打乱重组的中东秩序。
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