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上文提到的流动性过剩也导致大量资金流向发展中国家，数额从2000年的2000亿美元上升到2007年的1.2万亿美元，带来了许多发展中国家的投资拉动型增长。作为一个整体，发展中国家在2002—2007年的增长率创下了历史新高，如图A3.7所示。反过来这也使得许多先进的资本品出口国，例如德国和日本，出现了巨额贸易顺差。众多国家的加速增长导致对自然资源的需求上升及其价格上涨，进而带动资源出口国的贸易顺差急速增长。由于美国是储备货币发行国，其他国家通过贸易/资本账户盈余所形成的外汇储备积累将流回美国，从而使得美国的资本账户出现盈余。
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图A3.7 趋势及周期性GDP增长
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资料来源：世界银行发展前景小组。
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解读中国经济 六、为何中国在全球失衡中引人注目
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人民币实际汇率低估通常被认为是中国实现巨额贸易顺差的主要原因。其论证如下：中国贸易部门的生产率在最近几年迅速提升。而根据巴拉萨—萨缪尔森定理，贸易部门生产率的提高会抬升贸易及非贸易部门的工资水平，最终带来那些不可贸易的商品和服务的价格上涨及实际汇率的上升。但在中国，工资和非贸易商品及服务的价格上升却很小，这一事实支持了中国实际汇率低估的怀疑。但是，中国农村仍然有大量剩余劳动力，在其被完全消化之前，贸易部门生产率的上升将扩大贸易部门的就业，而非提高其工资水平。因此，巴拉萨—萨缪尔森定理在这里并不适用，中国的实际汇率可能接近均衡水平而并未被低估。
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中国经常账户的巨额盈余实际上反映了较高的国内储蓄。有关中国的高储蓄率同样有一些假说被广泛接受：例如，缺乏完善的社会保障网络，以及人口老龄化，等等。这些解释关注的是家庭储蓄行为的动机，但是它们却并非中国高储蓄率的主要原因，因为中国的家庭储蓄只占到国内生产总值的20%左右（见图A3.8）——与印度处于同一水平。
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图A3.8 中国国内储蓄结构
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资料来源：世界银行发展前景小组。
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中国储蓄的独特之处在于较大的企业储蓄份额（见图A3.8）。驱动企业储蓄行为的因素有：过度集中的金融体系只为大型企业服务，对自然资源的税收偏低，以及某些行业垄断的存在，这些扭曲导致企业利润和储蓄过高。因此中国要想拉动国内消费并减少储蓄，就需要进行改革以消除上述扭曲。
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解读中国经济 七、全球经济失衡中储备货币的角色
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美国之所以能够在这么长的时间内维持如此巨额的经常账户赤字，唯一的原因就是美元是主要的储备货币。美元的这一地位加上20世纪80年代的金融自由化以及2000年至今的低利率政策，共同导致了全球经济失衡。为了防止失衡复发，终极的解决办法是创立一个新的全球货币，取代以某个国家的货币作为全球储备货币的体系。国际货币基金组织的特别提款权就可以作为一个过渡性的安排。但一个新的全球货币却未必可行，因为主要储备货币的发行国很难自愿放弃这项特权转而交给一个全球性机构。更有可能发生的情况是一揽子储备货币的出现，其中储备货币的组成和权重会得到相应的调整。
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解读中国经济 八、全球经济复苏的双赢方案
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图A3.9 工业产量指标（数据至2010年6月）
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资料来源：世界银行发展前景小组。
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现今最紧迫的全球挑战，是高失业率以及高收入工业化国家的产能过剩问题（见图A3.9和图A3.10）。在高收入工业化国家之间，美元的走软带来的至多也只是零和博弈，因为它们生产和出口的是同样类别的商品。美国出口和就业的增加将以取代其他高收入工业化国家的出口和就业为代价。